Управление заёмным капиталом

Привлечение заёмных средств включает в себя следующие этапы:

1. Определение целей привлечения заёмных средств в предстоящем периоде:

Ü Пополнение необходимого объёма постоянной части оборотных ак-тивов. Эта цель обусловлена тем, что большинство фирм в настоящее время не имеют возможности полностью финансировать эту часть обо-ротных активов за счёт собственного капитала.

Ü Обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Ни одна фирма не может обойтись без того, чтобы переменная часть оборотных активов частично или полностью финансировалась бы за счёт заёмных средств.

Ü Формирование недостающего объёма инвестиционных ресурсов. Целью такой формы привлечения заёмных средств является обновление основных средств, например, на основе финансового лизинга.

2. Определение соотношения заёмных средств, привлекае-мых на кратко- и долгосрочной основе:

* На долгосрочный период заёмные средства привлекаются, как пра-вило, для расширения объёма собственных основных средств и формиро-вания недостающего объёма инвестиционных ресурсов.

* На краткосрочный период заёмные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

* Средний срок использования заёмных средств представляет собой рас-чётный период, в течение которого они находятся в использовании фир-мой. Он определяется по формуле:

,

где: СС_З – средний срок использования заёмных средств;

СП_З – срок полезного использования заёмных средств;

ЛП – льготный период использования заёмных средств;

ПП – срок погашения.

* Срок полезного использования – это период времени, в течение кото-рого фирма непосредственно использует предоставленные заёмные средства.

* Льготный период – это период времени с момента окончания полезного использования заёмных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств.

* Срок погашения – это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заёмным средствам. Формула определения ежегодных платежей, включая проценты, при многолетнем кредите (займе), т.е. аннуитета:

= где:

SЕП – сумма ежегодного платежа, включая сумму процента, т.е. аннуитета;

SКр – общая сумма кредита;

К – коэффициент дисконтирования для (n – летнего) аннуитета при фиксиро-

ванной ставке (б).

; где: б – банковский процент по кредиту;

n – срок аннуитета.

Аннуитет

Одной из проблем управления заёмным капиталом является определение возможности его привлечения, для чего необходим расчёт ежегодных равных платежей, предстоящих в случае займа фирме.

Формула определения ежегодных платежей, включая проценты, при многолетнем кредите (займе): , где:

SЕП – сумма ежегодного платежа, включая сумму процента;

SКр – общая сумма кредита;

К – коэффициент дисконтирования для (n – летнего) аннуитета при фиксированной ставке (б).

; где: б – банковский процент по кредиту;

n – срок аннуитета.

Аннуитет – ряд равных денежных платежей, совершающихся через равные промежутки времени

1. В случае обычного аннуитета платежи осуществляются в конце каждого периода времени;

2. В случае срочного аннуитета платежи осуществляются в начале каждого периода времени

Коэффициенты приведённой стоимости $1 обычного аннуитета

при i % для n периодов

период (в годах)	процентная ставка
5%	10%	15%	20%	25%
1.	0,952	0,909	0,870	0,833	0,800
2.	1,859	1,736	1,626	1,528	1,440
3.	2,723	2,487	2,283	2,106	1,952
4.	3,546	3,170	2,855	2,589	2,362
5.	4,329	3,791	3,352	2,991	2,689
6.	5,076	4,355	3,784	3,326	2,951
7.	5,786	4,868	4,160	3,605	3,161
8.	6,463	5,335	4,487	3,837	3,329
9.	7,108	5,759	4,772	4,031	3,463
10.	7,722	6,145	5,019	4,192	3,571

Коэффициенты будущей стоимости $1 обычного аннуитета

при i % для n периодов

период (в годах)	процентная ставка
5%	10%	15%	20%	25%
1.	1,000	1,000	1,000	1,000	1,000
2.	2,050	2,100	2,150	2,200	2,250
3.	3,153	3,310	3,473	3,640	3,813
4.	4,310	4,641	4,993	5,368	5,756
5.	5,526	6,105	6,742	7,442	8,207

Пример графика погашения займа:

Предприниматель взял кредит в $22000на 6 лет под 12% годовых. Рассчитать общую сумму ежегодного платежа, включая процентные платежи, основные ежегодные суммы кредитного платежа, ежегодные суммы процента по кредиту.

Решение:

Конец года	Ежегодная фиксирован-ная выплата долга в $	Годовые процентные выплаты в $ (4) n–1 ´ б (0,12)	Выплата основ- ной суммы займа в $ (1) – (2)	Задолженность по основной сумме займа на конец года в $ (4) n–1 – (3)
	(1)	(2)	(3)	(4)
	−	−	−
	5351,5
	5351,5
	5351,5
	5351,5
	5351,5
	5351,5