Оценка стоимости денег во времени (задачи 1,2)

Методические основы оценки проектов

Настоящая (текущая) стоимость денег (РV) -

Будущая стоимость денег (FV) -

П

Концепция временной стоимости денег:
1.


2.


В основе концепции лежит принцип сложного процента.
Модель умножения (наращения) сбережений
(1)	(2)
PV – сумма денежных средств, предназначенная для инвестирования, руб. r – ставка процента (темп прироста денежных средств), % n – число периодов, лет k – количество начислений процентов в периоде.
Коэффициент наращения –
Задача 1.Организация приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 40 тыс. руб. Имеются два альтернативных варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 25%. По второму варианту средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную сумму два раза в год начисляются проценты в размере 20. Определить наилучший вариант вложения денежных средств, не учитывая уровень риска.
Дано:
PV₁= r = k = n =	PV₂= r = k = n =
Найти:
Решение:


Вывод:


Дисконтирование -


(3)	(4)
Коэффициент дисконтирования –
Задача 2. Предпринимателю необходимо накопить 200 тыс. р. Он может это сделать двумя способами. Первый – открыть депозитный счет в банке под 10 % годовых и начислением процентов каждые полгода или покупкой облигаций с ежеквартальным купоном 9% годовых. Определить наилучший вариант вложения денежных средств, не учитывая уровень риска.
Дано:
FV₁= r = k = n =	FV₂= r = k = n =
Найти:
Решение:


Вывод:


Ставка дисконтирования - это норма доходности проводимой операции, компенсирующая инвестору временный отказ от альтернативного использования предоставляемых средств, а также принятием рисков, связанных с неопределенностью конечного результата
Ставка дисконтирования должна учитывать:
1.	4.
2.	5.
3.
П	Нормативный метод


HR РАО ЕЭС – не менее 10% HR ОАО «ЛУКОЙЛ» – не менее 15% HR ОАО МТ» – не менее 25%
Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. №1470«Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития РФ и положения об оценке эффективности ИП при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития РФ»
Ставка дисконтирования:
Ставка дисконтирования без учета риска:
()	Rцб– ставка рефинансирования i – ожидаемый темп инфляции, объявленный Правительством РФ
Поправка на риск Rp:
Степень риска	Пример цели проекта	Премия за риск, %
Низкий	Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации
Задача. Проект предусматривает увеличение объема продаж существующей продукции за счет средств из бюджета развития РФ. Ставка рефинансирования на момент принятия решения – 12%. Прогнозируемый темп инфляции – 10%
Найти:ставку дисконтирования
Решение: r = Rf + Rp =
Rf = (Rцб – i) / (100+i) =
Rp =
Подходы к определению ставки дисконтирования:


Варианты выбора ставки дисконтирования:
1. Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала 2. Существующий уровень доходности капитала 3. Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта 4. Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта
Перечисленные варианты ставок различаются между собой степенью риска.