Оценка облигаций
| Оценка инвестором облигаций в рамках анализа инвестиционных качеств ценных бумаг заключается в определении их текущей рыночной стоимости (Р):
|
| Fn - ожидаемый денежный поток в n-м период
|
|
| i - дисконтная ставка или норма текущей доходности, приемлемой для инвестора
|
| Дисконтная ставка i определяется как сумма нормы текущей доходности по безрисковым ценным бумагам (с учетом предполагаемого темпа инфляции) и нормы премии за риск.
|
| Цены облигаций:
|
| Номинальная цена -
|
|
|
| Выкупная цена -
|
|
|
| По российскому законодательству
|
|
|
| Рыночная цена -
|
|
|
| Курс облигации -
|
|
|
| Общая формула определения текущей рыночной цены облигаций (РV)
|
| FT - сумма, выплачиваемая при погашении облигации
|
|
| In - ежегодные процентные выплаты
|
| i - требуемая инвестором норма дохода
|
| n - конкретный период времени (год)
|
| T - число лет до момента погашения облигации
|
| Оценка стоимости облигаций с нулевым купоном.Денежные поступления по годам (кроме последнего) равны нулю
|
|
|
|
|
|
| Задача 7. Номинал бескупонной облигации равен 3500 руб., до погашения остается 2 года. Рассчитайте текущую цену, если рыночная доходность равна 15 %
|
| Дано:
| Решение:
|
|
|
|
|
| Найти:
|
| Оценка стоимости бессрочной облигацийпредусматривает неопределенно долгую выплату дохода
|
|
|
|
|
|
| Задача 8. Выплачиваемый по бессрочной облигации годовой доход составляет 85 руб.; приемлемая рыночная норма дохода 13 %. Определитетекущую цену этой облигации
|
| Дано:
| Решение:
|
|
|
|
|
| Найти:
|
| Оценка стоимости облигаций с плавающим купономежегодные процентные выплаты меняются из года в год.
|
|
|
| Оценка стоимости облигаций с постоянным доходом.Денежный поток складывается из одинаковых по годам поступлений и нарицательной стоимости облигации, выплачиваемой в момент погашения.
|
|
|
|
|
|
|
|
| Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.
1. Оцените текущую стоимость облигации (PV) через 3 года
|
| Дано:
| Решение:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Найти:
|
|
|
| Ответ:
|
|
|
| | | | | |
| Виды доходности облигаций:
|
| Купонная доходность (Yк)
|
| N – номинальная цена
|
|
| I - процентные выплаты
|
| Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.
2. Найдите купонную доходность облигации (Yк) за 3 года
|
| Решение:
|
| Ответ:
|
| Текущая доходность (Yт)
|
| PV0 – цена приобретения
|
|
| I - процентные выплаты
|
| Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.
3. Найдите текущую доходность облигации за 3 года (Yт)
|
| Решение:
|
| Ответ:
|
| Конечная доходность (Yп)
|
| В учебнике Подшиваленко
| В интерпретации принятых обозначений
|
|
|
|
| Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.
4. Найдите конечную доходность облигации (Yп) за 3 года
|
| Решение:
|
| Ответ:
|
- Понятие, цели формирования и классификация инвестиционных портфелей
| Инвестиционным портфелем предприятия называют
|
|
|
|
|
| В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.
|
| При формировании инвестиционного портфеля инвестор преследует цели:
|
| -
|
| -
|
| -
|
| -
|
| Классификация инвестиционных портфелей
|
| 1. По видам включаемых в них объектов инвестирования:
|
| -
|
| -
|
| -
|
| -
|
| 2. По приоритетным целям инвестирования:
|
| Портфель роста
|
|
|
|
|
| Портфель дохода
|
|
|
|
|
|
|
| Консервативный портфель
|
|
|
|
|
|
|
| Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей.
|
| Агрессивный портфель -
|
|
|
|
|
| 3. По достигнутому соответствию целям инвестирования:
|
| Сбалансированный портфель
|
|
|
|
|
| Несбалансированный портфель
|
|
|
| Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель
|
|
|
|
|
| П
|
|
|
|
2014-02-24
615
