Оценка акций. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги При оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги учитываются основные

Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

При оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги учитываются основные характеристики инвестиций: доходность и риск
Полный доход от инвестирования в ценные бумагискладывается из:
1. Текущего дохода
2. Курсового дохода
!!! Полный доход -

Доходность -

Для исчисления доходности необходимо знать:
-
-
-
Выделяют:
-	-
Ожидаемая доходность
	ki - норма дохода при i-м состоянии рынка
pi - вероятность наступление этого состояния рынка
n- число вероятных результатов
Вероятности могут определяться экспертным, статистическим или комбинированным способам.
Экспертный метод -
Статистический метод -
Приемлемым для практики является комбинация статистического и экспертного методов.
Измерение рискаосновано


Стандартное отклонение (σ) является мерой риска:

Цены акций:
Номинальная цена -

Балансовая цена -

Ликвидационная цена -

Рыночная (курсовая) цена -
Курс акции -
Рассчитать рыночную цену акции значительно сложнее, чем облигации. Акции представляют собой ценные бумаги с плавающим (изменяющимся доходом) в отличие от облигаций, где доход либо фиксирован, либо изменяется с определенной закономерностью
Для расчета курсов акции используем модель М. Гордона

1. Темп прироста дивидендов равен нулю (q=0)
Модель нулевого роста.
D₀ — текущий дивиденд
i- ставка дохода, требуемая инвестором
Задача 1. Предприятие обещает выплатить дивиденды в размере 18 руб. на акцию в течение неопределенного периода в будущем при требуемой ставке доходности 10 %. Определитетекущий курс акции предприятия
Дано:	Решение:


Найти:
2. Темп прироста дивидендов постоянен (q = const)
Модель постоянного роста:
D₀— текущий дивиденд
D₁- величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период
i- ставка дохода, требуемая инвестором
Задача 2. За прошлый год дивиденд составил 80 руб. на акцию; темп прироста дивиденда в текущем году составил 3 %; ставка дисконтирования – 15 %. Определите курсовую стоимость этой акции
Дано:	Решение:


Найти:
3. Темп прироста дивидендов меняется (q ¹ const)
Модель переменного роста:


Главная особенность этого варианта в нахождении периода времени N, после которого ожидается, что дивиденды будут расти с постоянным темпом q.Необходимо составить прогноз дивидендов до периода N исходя из индивидуального прогноза по величине дивидендов (D₁, D₂, …, D_n) и спрогнозировать наступление момента N.
Оценка стоимости привилегированных акций (Р).
Привилегированные акции, как и бессрочные облигации, генерируют доход неопределенно долго. Поэтому дивиденды, которые носят фиксированный характер, выплачиваются бесконечно.
Цена привилегированной акции:
D- фиксированный дивиденд
i- требуемая инвестором норма дохода
Задача 3. Предприятие по привилегированным акциям выплатило дивиденды в размере 28 руб. на акцию при требуемой ставке доходности 24 %. Определите текущий курс привилегированной акции предприятия
Дано:	Решение:


Найти:

Виды доходности акций:
1)	4)
2)	5)
3)
1) Ставка дивиденда (d_c) -в российской практике обычно используется при объявлении годовых дивидендов
D - величина годовых дивидендов
N - номинальная цена акции
2) Текущая доходность акции для инвестора (рендит) (d_r)
Р_р- цена приобретения акции

Задача 4. Акции с номинальной стоимостью 300 руб. и ставкой дивиденда 5 % были приобретены по цене 100 руб. Определитетекущую доходность акции для инвестора
Дано:	Решение:


Найти:
3) Текущая рыночная доходность (d_p)
Р_о – текущая рыночная цена акции

Задача 5. Привилегированные акции с номинальной стоимостью 200 руб. и ставкой дивиденда 6 % продаются по 100 руб. Определите текущую рыночную доходность акции
Дано:	Решение:


Найти:
4) Конечная доходность (d_k)
Dср -величина дивидендов, выплаченная в среднем в год (определяется как среднее арифметическое)
n - количество лет, в течение которых инвестор владел акцией
P_S - цена продажи акции
5) Совокупная доходность (d_t)



Конечная (в среднем за год) и совокупная доходность (за весь период) может быть рассчитана в том случае, если инвестор продал акцию или намеревается это сделать по известной ему цене
Задача 6. Акции приобретены по цене 800 руб. за штуку 4 года назад. Цена продажи составила 3200 руб. Ежегодные дивиденды составляли соответственно 5 %, 6 %, 6 % и 7 % от ее номинальной стоимости 1000 рублей. Определите конечную и совокупную доходность акции
Дано:	Решение / Конечная доходность: Решение / Совокупная доходность:




Найти:

Ответ: