Политика формирования финансовой структуры капитала

П Л А Н

Формирование финансовой структуры капитала

1. Политика формирования финансовой структуры капитала.

2. Определение общей потребности в капитале.

3. Оценка стоимости капитала.

4. Оптимизация финансовой структуры капитала.

Формирование активов предприятия осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестированный капитал представляет собой финансовые ресурсы предприятия, направленные на формирование его активов. В бухгалтерском балансе авансированный капитал отражается в форме итога его пассива.

В зависимости от принадлежности финансовых средств в составе инвестированного капитала выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.

Заемный капитал представляет собой финансовые средства, привлекаемые предприятием для формирования определенной части активов с обязательством вернуть их кредитору в обусловленные сроки. Заемный капитал приобретает форму финансовых обязательств предприятия.

В составе собственного и заемного капитала выделяют отдельные их формы.

Собственный капитал предприятия имеет следующие формы:

1. Уставный фонд. 2. Резервный фонд. 3. Целевые финансовые фонды. 4. Нераспределенная прибыль. 5. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме дивидендов или процентов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Заемный капитал предприятия имеет следующие формы:

1. Долгосрочные финансовые обязательства (долгосрочные пассивы). К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования (погашения) более одного года. 2. Краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные пассивы). К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования (погашения) до одного года.

Эффективность деятельности любого предприятия зависит не только от объема его активов, но и от финансовой структуры инвестированного в них капитала. Финансовая структура капитала представляет собой соотношение собственного и заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Показатель финансовой структуры капитала определяет многие аспекты финансовой деятельности предприятия и существенным образом влияет на ее результаты. Он оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, уровень финансовых рисков и в конечном итоге на эффективность финансового менеджмента в целом.

Для обеспечения эффективной деятельности процесс формирования финансовой структуры капитала предприятия должен быть подчинен определенной политике. Политика формирования финансовой структуры капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении такого сочетания использования собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственных финансовых средств.

Политика формирования финансовой структуры капитала предусматривает:

1. Формирование общих принципов финансирования внеоборотных и оборотных активов. Наиболее распространен алгоритм финансирования, в соответствии с которым внеоборотные активы должны финансироваться за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств, а оборотные активы - за счет краткосрочных заемных средств. Однако, в конечном итоге, формирование таких принципов финансирования на каждом предприятии носит индивидуальный характер и определяется отраслевыми его особенностями, стадией жизненного цикла, состоянием конъюнктуры финансового рынка, менталитетом руководителей (приверженностью к агрессивной, умеренной или консервативной политике финансирования) и другими факторами.

2. Сравнение затрат по привлечению собственного и заемного капитала.

3. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций достаточной финансовой устойчивости предприятия.

4. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций высокой кредитоспособности предприятия.

5. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций минимизации общей его стоимости.

На политику формирования финансовой структуры капитала предприятия оказывают влияние следующие основные факторы:

1. Стабильность реализации продукции. Чем стабильнее осуществляется реализация товаров, работ и услуг предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

2. Структура активов предприятия. Чем более безопасна с позиции кредитора структура активов предприятия, тем большими возможностями в привлечении заемного капитала оно обладает.

3. Темпы развития предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала.

4. Уровень рентабельности деятельности. При высоком показатели рентабельности предприятие может капитализировать большую часть прибыли, тем самым снижая потребность в заемном капитале.

5. Уровень налогообложения прибыли. Так как выплата процентов за используемый кредит снижает сумму налогооблагаемой прибыли, то на предприятиях с высоким уровнем налогообложения прибыли более эффективным становится использование заемного капитала.

6. Отношение кредитора к предприятию. Несмотря на высокую долю собственного капитала, кредиторы в оценке деятельности предприятия могут руководствоваться иными критериями, формирующими негативный его имидж. Это окажет соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала.

7. Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, что определяет эффективность его привлечения.