Дисконтирование

Компаунинг (или формула сложных процентов).

Неравноценность разновременных затрат и результатов.

Фактор времени в инвестиционных расчетах. Движение по оси времени.

Эффективности инвестиций.

Период возврата (возмещения) инвестиций (PBP). Комплексная оценка

Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR).

Внутренняя норма окупаемости (IRR).

Приведение разновременных затрат и результатов к расчетному году. Чистая

Дисконтирование.

Компаунинг (или формула сложных процентов).

Неравноценность разновременных затрат и результатов.

Фактор времени в инвестиционных расчетах. Движение по оси времени.

(текущая) дисконтированная стоимость (NPV).

Расчет эффективности инвестиций осуществляется за определенный период времени, называемый расчетным периодом (Т). Он включает в себя инвестиционный и производственный этапы цикла инвестиционного проекта.

В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению инвестиционного проекта. Конечный год расчетного периода определяется моментом завершения всего жизненного цикла инвестиционного проекта. Конечный год расчетного периода может также определяться нормативными сроками службы оборудования (амортизационный период), или годом, за пределами которого дальнейшая эксплуатация основного капитала экономики целесообразна.

В расчетах экономической эффективности оперируют затратами и результатами, осуществляемыми в разные годы расчетного периода. Очевидно, что разновременные затраты и результаты имеют различную ценность (неравноценны относительно сегодняшнего дня). Иными словами, «один рубль сегодня лучше рубля завтра или через год». Поэтому для суммирования денежных средств (потоков) за какой-либо период времени они должны быть предварительно приведены к сопоставимому виду (приведены к единому моменту времени). Процедура приведения к конечному году расчетного периода называется компаунингом, или операцией вычисления сложных процентов.

Формула для вычисления сложных процентов имеет вид (в случае использования их в инвестиционном анализе):

FV= PV(1+q)

PV- размер инвестиций (современная текущая стоимость);

q- норма дисконтирования (процентная ставка);

t- количество периодов, в течении которых инвестиции будут приносить доход;

FV- будущая стоимость величины PV.

Рассмотрим следующий пример: предположим, что на банковский вклад размещена сумма 1000рублей. Ставка по вкладу составляет 10% годовых. В случае использования сложных процентов получим следующую картину:

0 год- 1000руб.

1 год – 1000+0.1тыс.руб.

2 год – (1000+0.1тыс.руб)*0,1+(1+0,1)= (1+0,1)

Таким образом, данный процесс описывается вышеприведенной формулой, т.е. это процесс определения будущей стоимости (FV) по известной сегодняшней стоимости (PV).

В практике инвестиционных расчетов используют операцию, которая является обратной компаунингу- дисконтирование, определяет сегодняшнюю текущую стоимость по известной (спрогнозированной) будущей стоимости.

PV= FV/(1+q)

Таким образом, учет фактора времени, при оценке эффективности инвестиций направлен для преодоления главного недостатка простых методов- игнорирование факта неравноценности одинаковых сумм поступлений и платежей, относящихся к разным периодам времени. При этом используют следующие основные критерии:

1. чистая дисконтированная текущая стоимость (NPV);

2. внутренняя норма окупаемости (IRR);

3. коэффициент рентабельности инвестиций (BCR);

4. период окупаемости (возмещения) инвестиций (PBP).