Уровень безубыточности. Чистый дисконтируемый доход

Т

Т

Чистый дисконтируемый доход

Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Цель этого раздела доказать с помощью рассчитанных показателей, что инвестиционный проект будут эффективен.

К показателям эффективности проекта относят след.:

· Чистый дисконтируемый доход

· Внутренняя норма доходности

· Индекс рентабельности

· Срок окупаемости

· Уровень безубыточности

· Коэффициент покрытия задолжности

· Показатели рентабельности

· Коэф. обеспеченности фин.обязательств активами

· Коэф. текущей ликвидности

· Коэф. финансовой независимости.

Расчет этих показателей приводится в следующей таблице:

Виды доходов и затрат, наименование показателей	Базовый период	По периоду реализации проекта
1. Отток(затраты инвестиционные), в т.ч.
1.1 капитальные затраты без НДС
1.2 прирост чистого оборотного капитал
1.3 плата за кредиты, связанные с осущ. капитальных затрат по проекту
2. полный отток наличности(стр.1.1-1.3)
3. Проток наличности(результаты)
3.1 чистый доход организаций с учётом реализации проекта
3.2 чистый доход организаций без учёта реализации проекта
4. ЧД по проекту(стр3.1-3.2)
5. Сальдо потока(чистый поток наличности – ЧПН)(стр4-стр2)
6. Нарастающим итогом по строке 5
7. приведение будующей стоимости денег к их текущей стоимости. Коэф.дисконтирования при ставки дисконтирования _ %
8. дисконтируемый отток (стр2*стр7)
9. дисконтируемый приток(стр4*стр8)
10. дисконтируемый чистый поток наличности(стр9-стр8)
11. нарастающим итогом по стр.10(ЧДД)
12. Показатели эффект. проекта
12.1 чистый дисконтируемый доход(по стр.11)
12.2 простой срок окупаемости
12.3 динамический срок оккупаемости проека(стр11)
Другие показатели расчит. по годам реализ.проекта.

Для исключения негативного влияния инфляции на экономические результаты инвестиционного проекта используют динамические методы приведения ден.потоков к сопоставимому виду.

Эти методы включают дисконтирование и м. дифлирования.

Дисконтирование – это процесс приведения ден.покотов к началу(к 1году) реализации проекта.

Дифлирование – это процесс приведения ден.потоков к последнему году реализации проекта.

Метод дисконтирования заключается в том, что все притоки по каждому году реализации проекта и оттоки умножаются на к оэффициентдисконтирования:

К = 1 / (1 + Д) ^t, где Д – ставка дисконта; t – год реализации проекта.

Считается для каждого года реализации проекта.

Ставка дисконта определяется ставкой рефенансирования Нац.Банка + % за риск, или на основе ставки кредитования по долгосрочным кредитам.

ЧДД = ∑(P_t-1 - З _t-1) / (1 + Д) ^t-1 = ∑П _t-1*К _t-1, где

t-1

Р – результаты(приток наличности);

З – затраты инвестиционные(отток наличности);

Т – период реализации проекта;

П – прибыль от реализации инвест.проекта;

t-1 потому что дисконт-е предполагает приведение к 1му году реализации проекта,поэт. К1го гола = 1. Если ЧДД >0, то проект эффективен.

Внутренняя норма доходности - Это интегральный показатель который рассчитывается, как ставка доходности инвестиций, при которой стоимость будущих поступлений = стоимости инвестиций, т.е. ЧДД=0.

∑(P_t-1 - З _t-1) / (1 + ВНД) ^t-1 – И = 0, где

t-1

ВНД – внутренняя норма доходности;

И – инвестиционные затраты.

Решается это уравнение методом подстановки(итерации) или с использованием компьютерной программы.

Экономический смысл состоит в след:

Во-1х, если предприятие берет кредит под инвестиционный проект, то ВНД показывает тот max % под который можно взять кредит, чтобы рассчитаться за него из полученного дохода.

Во-2х, ВНД позволяет определить доход на единицу вложенного капитала в %х.

В- 3х, ВНД позволяет определить запас прочности равный ВНД – Д, и чем он больше,тем эффективнее проект.

Срок окупаемости проекта – Это период времени в течении которого инвестиционные затраты покрываются полученными доходами.

Различают:

1.- простой срок окупаемости

Может определяться по расчетной таблице стр.12.2. Срок окупаемости определяется по тому году в котором отрицательное значение ЧПН(чистого потока наличности) изменялось на положительное значение ЧПН.

2.- динамический срок окупаемости.

Показывает реальный срок, когда инвестиционные затраты покрываются дисконтируемым доходом, и определяются по таблице стр.12.3. Определяется по году, когда отрицательное значение дисконтируемого ЧПН меняется на положительное.

Т_ок = И / Д_ср.год, где И – прост.инвестиц.затраты, Д_ср.год – доход среднегодовой за проект. Д_ср.год = ЧП – Н + А. Т_ок = ДИ / ЧДД. Чем Т_ок меньше, тем проект эффективнее. Максимальным сроком окупаемости считается 6 лет.

Индекс рентабельности(доходности) инвестиций показывает их доходность или прибыльность. Он должен быть > 1.

IR = (ЧДД + ДИ) / ДИ.

УБ = Пост.затр. / П _{премен.маржин.} *100%, П _{премен.маржин.}= Выр.от.реал. – налоги от выр. – перемен.затраты.

УБ должен быть ≤ 60 %.

Он показывает какой минимальный объем продукции необходимо реализовать, чтобы окупить наши постоянные затраты полученной прибылью.

Vp^пл = Vp^{баз.пер} * УБ / 100.

Точка безубыточности показывает, то минимальное количество продукции которое необходимо произвести для того, чтобы покрыть постоянные издержки.

ТБ = Пост.издер / (Ц_ед. – Перем._ед.)