Тема 6. Мировой валютный рынок. Операции на мировом валютном рынке.
Понятие, функции валютного рынка, инструменты сделок. Котировка иностранных валют. Методы котировки: прямая, косвенная. Кросс-курсы. Курсы продавцов и покупателей. Классификация валютных операций. Наличные сделки. Способы платежа в международном обороте. Валютные операции типа «спот». Срочные сделки с иностранной валютой. Валютные фьючерсы, форварды, опционы. Валютный арбитраж.
Валютный рынок - наиболее мобильный, ликвидный и прибыльный сегмент финансово-экономических отношений, возникающих при купле-продаже иностранной валюты и валютных ценностей. Институционально это совокупность банков, компаний, брокерских фирм, осуществляющих валютные операции на национальном, региональном и мировом уровне.
Рынок евровалют представляет собой универсальный международный рынок, на котором обращаются валюты, покинувшие внутренний оборот и находящиеся вне национального валютного законодательства (например, валютные операции с долларом, иеной, евро на Лондонском валютном рынке). Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных органов валютного регулирования и банковского надзора.
Мировой валютный рынок (ФОРЕКС - FOREX - FOReign EXchange market) формировался в два этапа. На первом этапе, который проходил параллельно с созданием рынка евровалют - начало 1960-х гг., происходило расширение конвертируемости национальных валют для нерезидентов. На втором этапе, в 1980-х гг., происходила либерализация валютных операций для резидентов. Повышенная мобильность капиталов создала условия для высокодоходных валютных сделок между резидентами и нерезидентами в крупнейших финансовых центрах. Главным объектом валютных отношений на мировом валютном рынке является американский доллар, обслуживающий подавляющее большинство сделок (89 %).
Валютная сделка, или валютная операция, представляет собой обмен денег одной страны на валюту другой. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в ведущих банках, торгующих друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.
Основные субъекты мирового валютного рынка - коммерческие банки. Поэтому межбанковский валютный рынок составляет основу мирового валютного рынка (65 %), на котором формируется спрос и предложение валюты, а также валютный курс. Много лет лидерами по объему доходов в валютных операциях являются Citibank, Deutsche Bank, Barclays Bank, Chase Manhattan Bank, Bank of America, J.P Morgan Bank. Коммерческие банки осуществляют торговлю за свой счет для получения прибыли или выравнивания позиций по клиентским сделкам либо проводят платежи для своих клиентов.
Кроме банков активно представлены на рынке крупные брокерские фирмы и финансовые компании, а также такие небанковские кредитно-финансовые учреждения, как страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, хедж-фонды. По активности на мировом валютном рынке коммерческим организациям не уступают такие центральные банки, как Федеральная резервная система США. Центральные банки осуществляют валютообменные операции на рынке для таких целей, как платежи, инкассация чеков и векселей, валютные интервенции для поддержания валютных рынков и их нормального функционирования. В целях регулирования инфляции и курса национальной валюты центральные банки изменяют ставки рефинансирования. При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты. Повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, падению инфляции и удорожанию национальной валюты. Помимо процентной ставки для воздействия на состояние валютного рынка центральные банки используют в основном валютные интервенции.
Меньшую роль на мировом валютном рынке играют внешнеторговые предприятия (экспортеры и импортеры), которые покупают и продают валюту для проведения платежей, осуществления сделок по страхованию валютных рисков и получения или выдачи кредита в иностранной валюте.
Ареной валютных операций являются биржи. Наибольший объем валютных сделок приходится на Лондон (32 %), Нью-Йорк - 18 %, Токио - 8, Сингапур - 7, Франкфурт - 5, Гонконг, Париж и Цюрих - по 4 %, другим странам остается около 18 %. В отличие от универсальной Лондонской биржи валютные биржи в Японии, Франции и ФРГ в основном занимаются фиксацией справочных валютных курсов, поэтому на мировом валютном рынке они менее значительны. Валютные операции также совершаются на срочных, финансовых и товарных биржах, в частности в Чикаго.
Операции на валютных рынках осуществляются круглосуточно. Финансовый день начинается с Веллингтона (Новая Зеландия), далее - Сидней, Токио, Гонконг; Сингапур, Бахрейн, Франкфурт-на-Майне, Лондон, Нью-Йорк, Лос-Анджелес. Всего выделяют три географические зоны активности валютных операций (время указано по Гринвичу):
• восточно-азиатская с центром в Токио, 21:00-7:00;
• европейская с центром в Лондоне, 7:00-13:00;
• американская с центром в Нью-Йорке, 13:00-21:00.
Работу биржи организуют главным образом маклерская палата и правление. В компетенцию маклерской палаты входит котировка валют и надзор за курсовыми маклерами. На валютном рынке маклеры сидят за своими рабочими столами в различных банках и связываются друг с другом при помощи компьютера и телефона. Терминал компьютера показывает текущие котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый крупный банк рассылает свою котировку валют, т.е. сообщает, по какому курсу он готов торговать. Найдя подходящий курс, банк-покупатель по телефону связывается с продавцом и заключает сделку. На совершение сделки уходит не более минуты. При необходимости она подтверждается документально. Правление контролирует ход официальных котировок, непосредственный надзор возложен на членов комитета по валютной торговле. Для котировки валюты и образования курсов валют на бирже используют различные способы.
Важный аспект функционирования мирового валютного рынка - его информационно-технологическое обеспечение. Основной системой передачи финансовой информации является частная некоммерческая корпорация СВИФТ (SWIFT - Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications), существующая с 1973 г. Она обеспечивает передачу через искусственные спутники до 3 млн. сообщений в день общей стоимостью около 400 трлн. долл. Альтернатива - информационное агентство Reuter, EBS, Telerate, Knight Ridder, Bloomberg и др.,
Новый технологический прорыв на мировом валютном рынке обозначился в середине 1990-х гг. с внедрением интернет-технологий. Это были в основном информационные системы.