Расчет показателей эффективности проекта

Матрица парных сравнений

После анализа всех рисков Вы как эксперт ранжируйте ваши риски по значимости для проекта. Их предпочтительность (вероятность проявления) оцениваете попарно:

Ф-1 £ Ф-2 Ф-2 ~ Ф-3 Ф-3 £ Ф-4

Ф-1 ~ Ф-3 Ф-2 ³ Ф-4 Ф-3 ³ Ф-5

Ф-1 ~ Ф-4 Ф-2 ³ Ф-5 Ф-4 ~ Ф-5

Ф-1 ³ Ф-5

Шкала весовых значений представлена следующим образом: если Аi ³ Aj, то 1,5; если Аi £ Aj, то 0,5; Аi ~Аj, то 1,0.

На основании этих оценок составлена матрица парных сравнений с учетом весовых значений каждой пары сравниваемых факторов (см. табл. 1).

Таблица 1 - Матрица парных сравнений

Значения	А1	А2	А3	Результаты
Сумма	αį
А1		1,5	1,5		0,444
А2	0,5		0,5		0,222
А3	0,5	1,5			0,333
Итого:

Таким образом, приоритетность рассматриваемых факторов составит:

А₂ ↢А₃ ↢А_1.

Увеличим точность нормированных значений коэффициентов приоритетности (α_į), приняв во внимание при назначении весовой характеристики ее ранговое значение.

Таблица 2 – Первое преобразование матрицы парных сравнений

Значения	А1	А2	А3	Результаты
Сумма	α'į
А1	1*4=4	1,5*2=3	1,5*3=4,5	11,5	0,46
А2	0,5*4=2	1*2=2	0,5*3=1,5	5,5	0,22
А3	0,5*4=2	1,5*2=3	1*3=3		0,32
Итого:

Как видно по всем факторам значение коэффициента приоритетности изменилось. Наибольшее отклонение от предыдущего значения коэффициента приоритетности составляет:

△’= (0,46-0,444)/0,444 *100% = 3,6 %

Так как допустимая погрешность расчетов равна 2%, то продолжим построение матриц парных сравнений до получения нужного результата.

Таблица 3 - Второе преобразование матрицы парных сравнений

Значения	А1	А2	А3	Результаты
Сумма	α'’į
А1	1*11.5=11,5	1,5*5,5=8,25	1,5*8=12	31,75	0,46
А2	0,5*11,5=5,75	1*5,5=5,5	0,5*8=4	15,25	0,221
А3	0,5*11,5=5,75	1,5*5,5=8,25	1*8=8		0,319
Итого:

Наибольшее отклонение от предыдущего значения коэффициента приоритетности составляет:

△’’ = (0,221-0,22)/0,22 *100%=0.46%

Поскольку эта величина значительно меньше установленного диапазона допустимых отклонений, то дальнейшее построение матриц парных сравнений можно прекратить, а коэффициенты приоритетов α'’_į можно считать установленными приоритетами исследуемых влияющих факторов.

Вывод: А1 ³ А2 ³ А3 (т.е. самый опасный риск – это А1)

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические организационные проектные решения.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Рассчитываются следующие показатели инвестиционной привлекательности Проекта:

} Срок окупаемости Проекта

} Чистая текущая стоимость Проекта

} Индекс доходности инвестиций

} Внутренняя ставка доходности Проекта (экономическая и финансовая)

Выбор данных показателей обусловлен адекватностью отражения инвестиционной привлекательности Проекта.

Данные для примера

В рамках реализации инвестиционного проекта по строительству завода в п. Тербуны Липецкой области предполагается привлечение кредитных ресурсов.

Кредит будет предоставлен на финансирование затрат, связанных с реализацией Проекта: инвестиционных затрат на закупку оборудования. Основные предполагаемые условия кредитования представлены в таблице ниже.

Финансирование прочих этапов проекта планируется за счет привлечения средств Инициатора.

Предполагаемые условия предоставления кредита на приобретение оборудования
Цель кредита	Приобретение обрудования
Валюта кредита	рубли
Сумма кредита	500 тыс.руб.
Срок кредита	З года
Процентная ставка по кредиту, %
Порядок и периодичность уплаты процентов	Ежемесячные платежи
Порядок и периодичность погашения задолженности по основному долгу	Погашение осуществляется путем ежемесячных платежей. Первый платеж - через 24 месяца после начала действия кредитного договора
Основное обеспечение	Залог созданных в проекте объектов недвижимости, приобретенного оборудования.
Доля кредита в бюджете Проекта	доля кредита в общем бюджете Проекта - 50 %,
Доля собственных средств в бюджете Проекта	50%

1. Ставка дисконтирования

Ставка, по которой дисконтируются будущие потоки денежных средств («ставка дисконтирования»), должна отражать не только стоимость денег с течением времени, но и риски, присущие данным потокам денежных средств, возникающие в связи с дальнейшей деятельностью компании. Ставка дисконтирования отражает уровень доходности, которую обычный инвестор рассчитывает получить при покупке акций компании, сравнивая указанную доходность с доходностью альтернативных проектов.

Краткое название этого метода WACC (средневзвешенная цена капитала).

В этом методе ставка дисконтирования является суммой взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства, где в качестве весов выступают доли собственных и заемных средств в структуре капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:

,

где

.

В таблице прилагаются значения каждого из символов:

Символ	Значение	Единицы	Значение
	WACC	%
	требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала	%
	требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств	%
	ставка налога на прибыль для компании	%
	всего заёмных средств	валюта	500 тыс.
	всего собственного капитала	валюта	500 тыс.
	всего инвестированного капитала	валюта	1000 тыс.

Это уравнение описывает ситуацию для однородных собственного и заемного капитала. Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала.

требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала= Учетная ставка (8,25%) + Премия за риск.

требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств = Процентная ставка по кредиту

С (или WACC) = 500 тыс. / 1000 тыс. * 20% + (500 тыс. / 1 000 тыс. * 13% * (1-20%)) = 0,5 * 0,2 (0,5 * 0,13 * 0,8) = 15%

Т.е. наша ставка дисконтирования = 15%.