Структура денежного потока

Понятие денежных потоков

Цели и направления инвестирования

В процессе принятия решений об инвестировании ставятся и определяются различные цели. Исходными выступают формальные цели, вытекающие из стратегических целевых установок инвестора.

При разработке стратегических направлений ИД выбор приоритета тех или иных форм инвестирования зависит от ряда внутренних и внешних факторов.

Внутренние факторы:

1. функциональная направленность, т. е. основные виды деятельности инвестора (предприятия, организации). Институциональные инвесторы – вложения в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики – вложения в приобретение материальных и нематериальных активов. Финансовые инвестиции – в приобретения долевых ценных бумаг.

2. стратегическая направленность операционной деятельности.

3. размеры предприятия (организации).

4. стадии жизненного цикла инвесторов и др.

Внешние факторы:

1. темпы инфляции.

2. процентные ставки на финансовом рынке.

Важно из формальных целей сформулировать реальные цели инвестирования с установлением конкретных целевых показателей. Например, формальная цель – увеличение прибыли – должна быть конкретизирована в виде ряда показателей, по которым можно будет определить степень ее достижения (например, средняя величина прибыли, чистая прибыль и т. п.).

Сформулированные цели упрощают решение задач, по определению направлений инвестирования. Среди них могут быть как взаимосвязанные инвестиции, так и независимые, а также альтернативные (взаимоисключающие друг друга).

Экономическая природа и сущность инвестиций тесно связаны между собой ценностным фактором, т. е. ценностью фирмы.

Для инвестора и собственника важным моментом является стоимость фирмы.

Стоимость фирмы слагается из стоимости собственного капитала и стоимости обязательств.

Стоимость фирмы –это тот капитал, которым владеет собственник или собственники.

Размер данного капитала зависит от объема инвестиций, его структуры, финансового и производственного менеджмента, а также от структуры активов и пассивов и совершаемых хозяйственных и финансовых операций. Здесь можно выделить ту часть капитала, которая обеспечивает предприятию соответствующий доход. Далее вычленить ту часть активов, в которую вложены инвестиции, и эффективность их использования, т. е. насколько эксплуатируемые активы принесут доход. С другой стороны, важно определить денежные потоки (DР), которые так необходимы для инвестора и заемщика. В свою очередь, денежные потоки либо уменьшают стоимость фирмы, либо увеличивают. Уменьшение или увеличение зависит от типа инвестиций и организации финансового менеджмента на предприятии, а также отраслевой принадлежности капитала.

Поэтому при расчете эффективности инвестиции необходим расчет денежных потоков, который может быть рассчитан следующим образом:

DP = В – (СЗ – А_ос ) – P_пр – N_упл

где DР — денежные поступления;

В — выручка от реализации;

СЗ — совокупные затраты;

А_ос — сумма амортизационных отчислений;

Р_пр — выплаты процентов;

N _упл — уплаченные налоги.

При формировании плана денежного потока (бюджета движения денежных средств) учитывают три основных вида деятельности предприятия (организации):

• инвестиционную;

• производственную (операционную);

• финансовую.

Денежные потоки, полученные в результате инвестиционной дея­тельности (инвестиционный денежный поток), характеризуются притоками и оттоками. К оттокам относят затраты и денежные расходы инвестиционного и капитального характера, а именно покупку оборудования, технологий и т. д. К притокам относят доходы, полученные от реализации основных средств (машин, оборудования, нематериальных активов и т. д.).

Денежные потоки, полученные в результате производственной дея­тельности (операционный денежный поток), характеризуют эффективность хозяйственной деятельности, а также недостаток или избыток денежных средств и стоимость предприятия.

Денежные потоки, полученные в результате финансовой деятельности (финансовый денежный поток), характеризуют деятельность предприятия по финансированию текущих и инвестиционных расходов.

Притоку денежных средств способствует полученный банковский кредит, получение средств по дебиторской задолженности, поступление средств от вновь эмитированных ценных бумаг и т. д.

Оттоку денежных средств способствуют финансовые вложения свободных денежных средств в финансовые операции, другие предприятия, выплаты дивидендов, процентов по кредиту и другие расходы.

Для расчета денежных потоков используют прямой и косвенный методы. Прямой метод построения денежных потоков формируется по финансовым документам, а косвенный метод предполагает формирование денежного потока из плана по прибыли и убыткам, и таким образом формируется чистый операционный денежный поток по формуле:

ЧД = П + А + П_кз – П_дз – П_мз

где ЧД — чистый операционный денежный поток;

П — прибыль;

А — амортизация;

П_кз — прирост кредиторской задолженности;

П_дз — прирост дебиторской задолженности;

П_мз — прирост материальных затрат.