Методика анализа финансового состояния предприятия

Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой-либо работы [19, с.35]. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа.

Для анализа ФХД объекта используются методики российских авторов по финансовому анализу и финансовому менеджменту. Среди них можно выделить Ковалева В.В., Шеремета А.Д., Турманидзе Т.У., Савицкой Г.В., Ермолович Л.Л. и других. Оценить деятельность предприятия можно с помощью частичного анализа его финансово-хозяйственной деятельности. Чаще всего основой для анализа являются экономические показатели. Основная цель анализа ФХД на предприятии – выявление внутрихозяйственных резервов с целью повышения эффективности деятельности предприятия в конкурентной среде.

Основными методами финансового анализа являются: предварительное чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности; горизонтальный анализ; вертикальный анализ; метод финансовых коэффициентов; сравнительный анализ. Рассмотрим основные методики в логическом порядке.

Вертикальный и горизонтальный анализ отчетности.

Вертикальный (структурный) анализактива и пассива баланса с помощью относительных показателей дает возможность получить представление о финансовом отчете: о структуре актива и пассива баланса, доле отдельных статей отчетности в валюте баланса[10, с.389].

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики, что позволяет установить и прогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия.

Используя относительные показатели, можно сравнивать показатели различных организаций одной отрасли, а также организаций разных отраслей. Эти показатели сглаживают также негативное влияние инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств и источников их покрытия дает возможность определить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации.

Горизонтальный (временной) анализотчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно берутся базисные темпы роста за несколько периодов [18, с.190].

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за определенный период и дать им оценку. Ценность результатов анализа существенно снижается в условиях инфляции, но полученные данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный анализ выполняется как по данным баланса, так и по данным форма № 2 «Отчет о финансовых результатах». Для выполнения горизонтального анализа баланса сначала составляют укрупненный (аналитический) баланс.

Далее проводятся количественный и качественный анализы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

Для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности предприятия используются следующие показатели: оборачиваемость дебиторской задолженности; срок погашения дебиторской задолженности; доля общей дебиторской задолженности в текущих активах, доля просроченной дебиторской задолженности в дебиторской задолженности.

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности (Одз):

Одз = Вр/Сдз, (1)

где, Вр – выручка от реализации продукции предприятия;

Сдз – средняя дебиторская задолженность предприятия.

Расчет средней величины дебиторской задолженности (Сдз) осуществляется по средней арифметической простой.

2. Срок погашения дебиторской задолженности (Ппдз):

Ппдз = 360/Одз, (2)

где, Одз – оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия.

3. Доля дебиторской задолженности в текущих активах (ДЗакт):

ДЗакт = ДЗ/Та, (3)

где, ДЗ – дебиторская задолженность предприятия;

Та – текущие (оборотные) активы предприятия.

4. Доля просроченной дебиторской задолженности в дебиторской задолженности (ДДЗпроср):

ДДЗпроср = ДЗпроср/ДЗ, (4)

где, ДЗпроср – сумма просроченной дебиторской задолженности предприятия.

Для оценки оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия используются следующие показатели: оборачиваемость кредиторской задолженности; период погашения кредиторской задолженности; доля общей кредиторской задолженности в текущих пассивах.

1. Оборачиваемость кредиторской задолженности (Окз):

Окз = Вр/Скз, (5)

где Скз – средняя кредиторская задолженность предприятия.

Расчет средней величины кредиторской задолженности (Скз) осуществляется аналогично расчету средней дебиторской задолженности.

2. Период погашения кредиторской задолженности (Ппкз):

Ппкз = 360/Окз, (6)

где, Окз - оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия.

3. Доля кредиторской задолженности в текущих пассивах (Дкз):

Дкз = Кз/Тп, (7)

где, Кз - кредиторская задолженность предприятия;

Тп - текущие пассивы предприятия.

Анализ финансовой устойчивости состоит из двух этапов. На первом этапе рассчитывают и анализируют абсолютные показатели финансовой устойчивости, которые позволяют определить тип финансовой ситуации на предприятии.

В современной экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З+НДС, (8)

где, ЗЗ – величина запасов и затрат;

З – запасы (строка 1210 ф.1);

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр.1220 ф.1).

При этом используется различная степень охвата источников, а именно:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов:

СОС = СС-ВА–У, (9)

где, СС – величина источников собственного капитала;

ВА – величина внеоборотных активов;

У – убытки.

2. Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал (ПК): наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств:

ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У), (10)

где, ДЗС – долгосрочные заемные средства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники (ВИ), которые возможны:

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У, (11)

где, КЗС – краткосрочные заемные средства.

К сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании [35, с. 57].

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Ф^СОС= СОС-ЗЗ, (12)

где, Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2. Излишек или недостаток перманентного капитала:

Ф^ПК = ПК-ЗЗ, (13)

где, Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3. Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ, (14)

где, Ф^ВИ – излишек или недостаток всех источников.

С использованием вышеперечисленных показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния предприятия (табл. 1).

По степени устойчивости можно выделить 4 типа финансовых ситуаций: абсолютная и нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние [20, с. 74].

Таблица 1

Сводная таблица показателей по типам финансовой ситуации

Показатель	Тип финансовой ситуации
Абсолютная устойчивость	Нормальная устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
ФСОС	≥0	<0	<0	<0
ФПК	≥0	≥0	<0	<0
ФВИ	≥0	≥0	≥0	<0
S(ф)	(1,1,1)	(0,1,1)	(0,0,1)	(0,0,0)

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

В условиях нормальной устойчивости предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов.

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.

На рис. 3 приведена последовательность проведения анализа финансовой устойчивости предприятия.

Следующим этапом анализа финансовой устойчивости является анализ относительных показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности.

Внеоборотные активы (раздел 1 актива)

Собственные и приравненные к ним средства (разделы 4 и 5 пассива)

Норматив собственных оборотных средств или плановый процент покрытия финансово-эксплуатационной потребности в оборотных активах

Показатель 1 Собственные оборотные средства

Показатель 2 Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств

Кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании

Величина запасов

Всего средств для формирования запасов

Иммобилизация оборотных средств

Показатель 3 Излишек (+) или недостаток (-) средств для формирования запасов

Денежные средства и финансовые вложения

Излишек

Показатель 4 Излишек (+) или недостаток (-) средств с учетом иммобилизации

Показатель 5 Источники, ослабляющие финансовую напряженность

Показатель 6 Величина неплатежей

Рис. 3 Схема анализа показателей финансовой устойчивости предприятия

Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Проанализировав набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими шестью показателями:

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

- коэффициент долга;

- коэффициент автономии;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент маневренности собственных средств;

- коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.

Из названных шести коэффициентов только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования [20, с. 443].

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

1. Коэффициент финансового риска (Кфр) (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) - это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных:

Кфр = ЗС/СС, (15)

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой - 0,5. Считается, что если значение коэффициента превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие. Рост показателя говорит об увеличении зависимости предприятия от внешних источников, т.е. о снижении финансовой устойчивости и затрудняет возможность получения кредита [30, с. 388].

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге - увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение коэффициента - соотношение должно быть меньше 0,7, превышение означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

2. Коэффициент долга (Кд) (индекс финансовой напряженности) - это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд = ЗС/Вб, (16)

где, Вб - валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) предполагает до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4 [28, с. 23].

3. Коэффициент автономии (Ка) (финансовой независимости) - это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС/Вб,(17)

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заемным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента - 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия [13, с. 298].

4. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

Кфу = ПК/Вб, (18)

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9 [22, с. 57].

5. Коэффициент маневренности собственных источников (Км) - это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

Км = (СС-ВА-У)/СС, (19)

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и повышает информативность первого показателя.

Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия [21, с. 62].

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств. Некоторые авторы считают оптимальным значение показателя, равное 0,5.

В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов не всегда целесообразно.

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента: 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

6. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками (Ксос) - это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и, не нуждаются в привлечении заемных:

Ксос = (СС-ВА-У)/ОБ, (20)

Нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница - 0,1. При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику [27, с. 135].

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия [16, с. 57].

В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость определяется исходя из того, что собственных оборотных средств тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств.

Как уже отмечалось выше, из шести коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение. Но в пределах трех коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель - собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной динамике собственных оборотных средств лишь с различиями в уровнях знаменателей - запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям ее оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств - это результат увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях - снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств. Следовательно, три коэффициента взаимосвязаны факторами. Они ориентируют на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, т.е. на одновременное повышение мобильности имущества [26].

В табл. 2 показана сжатая и наглядная характеристика показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Характеристика	Рекомендуемый критерий
1. Коэффициент финансового риска	Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных	< 0,7
2. Коэффициент долга	Отношение заемных средств к валюте баланса	< 0,4
3. Коэффициент автономии	Отношение собственных средств компании к валюте баланса	> 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости	Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса	0,8-0,9
5. Коэффициент маневренности собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников	0,5
6. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам	> 0,1

При этом необходимо отметить, что нельзя «слепо» переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.

Таким образом, финансовое состояние - это комплексное понятие, обладающее и внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов. Для оценки финансового состояния предприятия применяются различные методики. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансового состояния. Расчет показателей финансового состояния дает менеджеру предприятия часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как предприятие может расти без привлечения источников финансирования.