Понятие и структура

Мировой кредитный рынок — это составная часть мирового финансового рынка, где осуществляется движение ссуд­ного капитала (кредита) внутри и между странами (заемщиками и кредито­рами) на условиях возвратности, платности и срочности.

Объектом купли-продажи на мировом кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит). Субъектами (участниками) между­народного кредитного рынка выступают государства, международ­ные финансовые организации, юридические и физические лица.

Традиционно различают:

1. В зависимости от срока предоставления кредита:

- рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок);

- рынок среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов.

Считается, что мировой рынок ссудных капиталов зародился примерно в 20-х годах ХХ века. В первоначальный период этот рынок развивался медленно, преимущественно как денежный рынок. В конце 60-х годов темпы развития рынка увеличились. В настоящее время годовой объем этого рынка составляет более 2 трлн долл. США.

2. В зависимости от объекта рынка:

- рынок традиционных банковских кредитов;

- рынок еврокредитов (еврорынок).

Еврорынок - это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта - это валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну эмитента этой валюты. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы банков, в которых участвуют от 2 до 40 кредитных организаций различных стран. Консорциум - это временное объединение, созданное с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников. Консорциум включает банк - ведущий менеджер, который формирует группу банков - гарантов и банков- инвесторов. Банк-менеджер обычно предоставляет 10-20% еврокредита, а другие участники - не менее 1 млн. долл. С середины 90-х годов консорциальные кредиты по объему обогнали традиционные международные банковские кредиты.

3. В зависимости от типа кредитора:

- рынок частных кредитов;

- рынок государственных кредитов.

4. В зависимости от целей кредитования:

- экспортные,

- финансовые.

Экспортный кредит — это ссуда, выдаваемая банком страны-экс­портера банку страны-импортера для кредитования экспортных операций.

В последнее время при кредитовании экспортных операций получили распространение такие формы кредита, как факторинг и форфейтинг.

Факторинг (от англ. factor — посредник) — международный кредит в форме покупки специализированной финансовой ком­панией денежных требований экспортера к импортеру и их ин­кассации. Факторинговая компания кредитует экспортера, авансируя его до наступления срока требований. Величина такой ссуды колеблется от 70 до 90% суммы счета-фактуры в зависимости от кредитоспособности кли­ента. Остальные 10—30% после вычета процента за факторинг-кредит и комиссии за услуги факторинг-компании зачисляются на блокированный счет клиента. Средства этого счета использу­ются как страховочный фонд для покрытия возможных рисков факторинг-компаний. После полного погашения кредита экспор­тером факторинг-компания ликвидирует блокированный счет, а остаток возвращает клиенту. Процент за факторинг-кредит обыч­но на 2-4% превышает официальную учетную ставку, поэтому факторинг-компаниям обеспечены высокие прибыли. Срок факторинга обычно 120 дней.

Фирма-экспортер, подписав факторинг-соглашение, обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров, факто­ринг-компании. Последняя, приобретя таким образом дебитор­скую задолженность экспортера, ведет бухгалтерский учет дебито­ров и кредиторов. Такая услуга упрощает ведение счетов экспорте­ра, так как он имеет дело не с множеством импортеров, а с одной факторинг-компанией. Последняя, ведя все счета экспортера, по­лучает за это комиссию в размере 0,5—2% суммы оборота клиента. Факторинг-компании тщательно проверяют платежеспособность клиента, прежде чем взять его на факторинг-обслуживание. Только после этого они могут брать на себя риски неоплаты требований, в том числе финансовые риски, связанные с неплатежеспособно­стью импортера («дель-кредере»).

Факторинг, безусловно, выгоден для крупных фирм-экспорте­ров, имеющих широкую клиентуру, значительные отсрочки плате­жей и незначительную наличность. Несмотря на дороговизну факторинга, экспортер заинтересован в нем, так как он расширяет свои источники кредитования.

Форфейтинг (от фр. aforfait — целиком, общей суммой)— это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей и других долго­вых обязательств по заниженной цене. Покупатель требований бе­рет на себя коммерческие риски без права регресса этих докумен­тов на экспортера. От обычного учета векселей банком форфейтинг отличается следующим:

• крупные суммы поставок (минимум — 250 тыс. долл.);

• длительные отсрочки платежа (от 6 месяцев до 5—7 лет);

• обязательное наличие гарантии (аваля) первоклассного банка
по переучету векселей.

Механизм форфетирования следующий. Форфетор приобрета­ет долговые требования экспортера за вычетом процентов на весь срок. В этот момент сделка из кредитной превращается в налич­ную, что выгодно для экспортера. Учет векселей производится по фиксированной ставке, индексируемой по ставке Л И БОР. Размер дисконта (скидки) зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя.

Форфейтинг по сравнению с другими формами кредитования дает экс­портеру ряд преимуществ:

• досрочное получение выручки наличными;

• улучшение ликвидности;

• упрощение баланса за счет частичного освобождения его от
дебиторской задолженности;

• страхование риска неплатежа;

• экономия на управлении долговыми требованиями;

• фиксированная договором твердая учетная ставка.

Финансо­вый кредит может быть не связан с товарными поставками, а ис­пользоваться на погашение внешних кредитов и пополнение авуа­ров (счетов) в иностранной валюте.

Особую роль в финансовых кредитах играют инвестиционные кредиты. Инвестиционные кредиты - это долгосрочные кредиты (10 и более лет), предназначенные для расширения производства.

Инвестиционные кредиты принято делить на виды следующим образом:

1. Межгосударственные кредиты:

- двухсторонние правительственные,

- международных финансовых организаций.

2. Совместное финансирование:

Совместное финансирование - это финансирование несколькими кредитными организациями крупных проектов, преимущественно в отраслях инфраструктуры.

Инициаторами совместного финансирования выступают международные финансовые организации, которые привлекают к этим операциям частные коммерческие банки, отдавая последним возможность кредитования наиболее прибыльной части проекта.

Практикуются две формы совместного финансирования:

а) последовательное, при котором проект делится на составные части, кредитуемые разными инвесторами в пределах установленной квоты

б) параллельное, при котором все кредиторы предоставляют ссуды в ходе выполнения проекта.

3. Проектное финансирование

Проектное финансирование является современной формой международного кредитования.

Особенность проектного кредитования состоит в увязке всех эта­пов инвестиционного цикла. Этим занимается специально созда­ваемый банковский синдикат, возглавляемый банком-менеджером.

При проектном кредитовании банк-менеджер выделяет, как правило, шесть этапов инвестиционного цикла:

• поиск объектов кредитования;

• оценка прибыльности и рисковости проекта;

• разработка схемы кредита;

• заключение увязанных соглашений со всеми участниками
кредита;

• выполнение программ до полного погашения кредита;

• оценка финансовых результатов.

Механизм проектного кредитования представлен на рис.

Рис. 4.6. Механизм проектного кредитования

Проектное финансирование — это разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор частично или полностью берет на себя риски, связанные с их реа­лизацией. При этом кредит погашается за счет доходов от реализа­ции проекта.

Если при обычном кредитовании банк изучает кредитную исто­рию заемщика, то при проектном кредитовании основное внима­ние уделяется проектному анализу. При оценке финансовой эф­фективности проекта рассчитывают в основном следующие пока­затели: NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость проекта, IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма рента­бельности, ROI (Return of Investment) — срок окупаемости инве­стиций.

Для заемщика средств по проектному кредитованию, кроме очевидных преимуществ, имеются и вполне ощутимые недостатки:

• повышенные проценты;

• высокие затраты на предынвестиционном этапе;

• длительный период от подачи заявки до кредитного соглашения;

• жесткий контроль за деятельностью заемщика;

• риск потери заемщиком независимости.

Поэтому зачастую заемщики предпочитают проектному креди­тованию банковские или фирменные кредиты.