Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска

Суть метода корректировки нормы дисконта с учетом риска заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой (например, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы). Такая корректировка проводится путем прибавления величины премии за риск, которая рассчитывается экспертным путем либо по внутрифирменным методикам. После этого осуществляется расчет критериев эффективности инвестиционного проекта по вновь полученной норме. Чем больше риск, тем выше величина премии. Например, фирма при реализации нового проекта может установить премию за риск 10 %. Если предельная норма капитала равна 9 %, то норма дисконта будет равна 19 %.

Достоинства метода:

– простота расчетов;

– понятность и доступность;

– нет необходимости в программных средствах (достаточно обычного калькулятора).

В то же время метод имеет ряд недостатков:

– Не дает информации о степени риска. Полученные результаты зависят только от величины премии за риск.

– Предполагает увеличение риска в инновационной деятельности во времени с постоянным коэффициентом. Это нельзя считать корректным, поскольку для многих проектов характерно наличие рисков на начальном этапе и постепенное их снижение к концу реализации проекта. Следовательно, прибыльные проекты, которые не предполагают увеличение риска со временем, будут отклонены.

– Этот метод не несет информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку, а лишь осуществляет их приведение к настоящему моменту времени.

– Ограниченные возможности построения различных вариантов моделей. Данный метод сводится к анализу зависимости критериев платежеспособности от изменений только одного показателя – нормы дисконта.

Данный метод широко применяется на практике.