Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Ц.бумаги продаются по курсу, а не по номинальной стоимости:

Учредительская прибыль – разность между суммой, полученной от продажи акций и суммой, действительно вложенной в предприятие (разность между реализуемой и номинальной стоимостью акции).

Функции рынка ценных бумаг:

- распределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

- перевод сбережений в реальный сектор;

- финансирование дефицита госбюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

- аккумуляция временно свободных денежных средств;

- страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

Виды ценных бумаг:

1) ценные бумаги правительства,

2) ценные бумаги корпораций.

Правительство продает населению ценные бумаги, занимая т.о. деньги. Поэтому совокупность правительственных ц. бумаг, выпущенных в обращение, составляет внутренний государственный долг.

Различают рыночные и нерыночные ценные бумаги правительства. Рыночные продаются населению, а затем обращаются на вторичном рынке.

Рынок ценных бумаг подразделяется на два типа:

- первичный рынок, возникающий в момент эмиссии ценных бумаг,

- вторичный рынок, на котором выпущенные ранее ценные бумаги перепродаются дилерами и брокерами.

Вторичный рынок делится на биржевой и внебиржевой («уличный») рынок. В странах с развитой рыночной экономикой операции с акциями, как правило, проходят на бирже, а внебиржевой рынок – место купли-продажи облигаций.

Становление фондового рынка происходит через механизм фондовых бирж.

Фондовая биржа – это форма организации торговли ценными бумагами, осуществляемая регулярно по заранее установленным правилам.

Функции фондовой биржи:

- определяет рыночную цену ценных бумаг (курс),

- сводит продавцов и покупателей ценных бумаг

- распространяет информацию о ценных бумагах,

- поддерживает профессионализм участников рынка ценных бумаг.

Брокеры – члены фондовой биржи, участвующие в сделках от имени клиента и за его счет. Дилеры – от своего имени и за свой счет.

Кроме того, правительственные ц. бумаги могут покупаться и продаваться частными лицами при КБ. Т.о. вторичный рынок ц. бумаг используется Ц.Банком для макроэкономического регулирования, реализации кредитно-денежной политики.

К рыночным ц. бумагам правительства относятся казначейские векселя и казначейские облигации. Их объединяют общим названием – казначейские ценные бумаги. Они составляют, например, в США ¾ внутреннего государственного долга. Оставшуюся ¼ образуют нерыночные ценные бумаги.

Нерыночные ценные бумаги – ц. бумаги, которые продаются населению, но не могут обращаться на вторичном рынке (например, сберегательные облигации).

Правительственные ц. бумаги в западных странах облагаются налогом с довольно большим процентом, но они обладают большой надежностью, что и привлекает покупателей. Динамика доходности правительственных ц. бумаг существенно влияет на соответствующую динамику остальных видов ц. бумаг и, прежде всего, ценных бумаг корпораций.

К ц. бумагам корпораций относятся облигации и акции корпораций. Облигации корпораций имеют сроки погашения и фиксированные выплаты по процентам. Этим они схожи с казначейскими ц. бумагами. Но доходы по облигациям корпораций всегда выше, чем доходы по казначейским облигациям. Проценты по облигациям корпораций выплачиваются из их балансовой прибыли, т.е. до выплаты налогов. В результате облагаемая налогом прибыль уменьшается. Это побуждает корпорации иметь больше облигаций, чем акций.

Привлечение денежных средств через выпуск акций практически не имеет возвратного характера, т.к.

- купленная акция не дает ее владельцу права на возврат внесенного пая;

- акционерное общество не обязано выкупать акции даже в случае неблагополучного исхода деятельности предприятия;

- дивиденд на проданную акцию не является гарантированным видом дохода на вложенные средства, а зависит исключительно от величины прибыли предприятия (за исключением привилегированных акций).

Различают акции обычные и привилегированные.

Обычные дают владельцам право:

1. совладения имуществом корпорации,

2. получения части дохода в соответствии с количеством акций,

3. участия в принятии решений по управлению корпорацией, избрание в ее руководство.

Дивиденды по обычным акциям выплачиваются из чистой прибыли корпорации. Размеры дивидендов зависят: от величины чистой прибыли и ее распределения на сберегаемую часть и распределяемую в виде дивидендов часть. Дивиденды по обычным акциям выплачиваются после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции, в отличие от обычных, как и облигации не дают права голоса, но дают право на получение фиксированного дивиденда. Он исчисляется в виде процента от номинальной стоимости привилегированной акции и при этом не зависит от распределения прибыли.