Оценка рисков проекта

При осуществлении инвестиционных проектов возникает неопределенность, связанная с неполнотой или неточностью информации о связанных с ними затратах и результатах.

Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, приводящих к потере инвестиций или недополучению доходов от инвестиций, характеризуется понятием риска.

При оценке инвестиционных проектов наиболее существенными являются следующие виды рисков:

- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условий инвестирования и использования прибыли;

- внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);

- неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных изменений в стране или в регионе;

- неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

- колебание рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

- производственно-технологический риск (аварии и отказ оборудования, производственный брак и т.п.;

- неопределенность целей, интересов и поведения участников;

- неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. Инвестиционные риски связаны с риском потерь инвестиций или недополучения доходов от инвестиций.

Различают качественную и количественную оценку рисков. Качественная оценка подразумевает выявление областей, сфер рисковой деятельности, причин, условий и факторов возникновения качественных рисков. Количественная оценка включает в себя измерение рисков, корреляционных зависимостей, масштаб возможных потерь при реализации рисков и т.п. Если речь идет об отдельном проекте, то измеряют величины различных рисков и риск проекта в целом.

Существуют различные методы изучения и измерения рисков.

К самым распространенным относятся статистические методы, которые предполагают использование коэффициентов вариации, среднеквадратичного отклонения и пр. Они основаны на оценке статистической вероятности наступления неблагоприятного события. Измерение (оценка) рисков - это в первую очередь расчет вероятности их возникновения и реализации.

Степень риска измеряют через так называемое среднее ожидаемое значение, т.е. средний взвешенный результат среди всех возможных результатов. Например, если по какому-то проекту из десяти вложений предприятие получило прибыль: 2 млн. руб. в двух случаях (вероятность 0,2); 1,9 млн. руб. в трех случаях (верЬятность 0,3); 1,8 млн. руб. в пяти случаях, то среднее ожидаемое значение прибыли будет следующим: 2x0,2+1,9x0,3+1,8x0,5=1,87. Данный показатель сравнивают с другими проектами и выбирают проекте максимально высокой вероятностью прибыли.

Широко используется также метод экспертных оценок (интуитирование). Данную работу проводят квалифицированные эксперты, которых должно быть не менее трех. Их мнение является основой для выработки подходов к решению проблемных финансовых задач.

Аналоговый метод основан на привлечении к анализу сопоставимых (идентичных) объектов.

Все риски независимо от вероятности их наступления могут получить количественную оценку. Методы подобной оценки различны. Они могут быть абсолютными и относительными. К абсолютным методам относится оценка возможных финансовых потерь. Абсолютный показатель финансовых потерь (убытков)(Уба) может быть определен по формуле:

где В - вероятность финансового риска;

Уб_Р - величина реальных финансовых потерь при реализации риска.

Таким образом, абсолютный показатель финансовых потерь

определяется как произведение коэффициента, учитывающего вероятность финансового риска, и величины реальных финансовых потерь при реализации риска.

Относительный уровень (коэффициент) рисков (К_фр) определяется по формуле:

где У_6м - максимально возможная величина убытков,

С_к - собственный капитал, вложенный в проект

Чем меньше К, тем лучше Применяемым является значение К в пределах 0,3-0,5 (30-50%)

В зависимости от величины потерь риски могут отсутствовать (безрисковые операции - риск равен 0) или быть катастрофическими (возможность потери всего капитала - риск составляет 100 %) Остальные уровни рисков находятся в диапазоне от 0 до 100 % К ним относятся допустимые риски (теряется прибыль), критические риски (возможность потери дохода, выручки) и др

Большим разнообразием отличаются риски, связанные с формированием портфеля ценных бумаг

Риск портфеля ценных бумаг - это степень возможности того, что наступят обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в фондовый портфель, а также операциями по привлечению финансовых ресурсов для его создания К рискам портфельного инвестирования В В Бочаров относит следующие его виды

- капитальный риск - общий риск на все вложения в ценные бумаги Потери при данном виде риска неизбежны,

- селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования, в сравнении с другими их видами, при создании портфеля Данный риск связан с неправильной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг,

- временный риск - риск покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери для инвестора Например, сезонные колебания ценных бумаг предприятий, перерабатывающих сельхозпродукцию,

- риск законодательных изменений возникает в связи с перерегистрацией АО, получением им лицензии на право осуществления операций с ценными бумагами, что вызывает дополнительные расходы у эмитента и инвестора,

- риск налоговых изменений связан с корректировкой налогообложения операций с ценными бумагами,

- риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из за изменения их качества,

инфляционный риск возникает вследствие того, что при высоких темпах инфляции доходы, получаемые инвесторами, обесцениваются, - процентный риск - потери, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке кредитных ресурсов.