2015-02-04
257
1. Определение средневзвешенной и предельной стоимости капитала Цена и структура капитала. Теории структуры капитала.
2. Методы экономической оценки инвестиционных проектов; их достоинства и недостатки, область использования.
3. Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность финансовых активов. Риск и доходность портфельных инвестиций. Управление инвестициями.
4. Методологические основы принятия финансовых решений. Критерии выбора решений в условиях неопределенности.
Вопросы для обсуждения:
1) Охарактеризуйте движение капитала предприятия в процессе его кругооборота.
2) Что такое средневзвешенная стоимость капитала? От каких факторов зависит ее значение?
3) Поясните основные положения теории Модильяни - Миллера.
4) Как производится расчет оптимальной структуры капитала?
5) Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику?
6) Опишите выбор критерия в сравнительном анализе альтернативных, взаимоисключающих проектов.
|
|
|
7)Что представляет собой финансовый риск?
8) Какие существуют механизмы нейтрализации финансовых рисков?
9) Раскройте методы снижения финансового риска: диверсификация, страхование, хеджирование.
Задачи
1) В компании, не имеющей заемных источников средств, стоимость капитала составляет 20%. Если фирма эмитирует 10%-е долгосрочные обязательства, стоимость собственного капитала изменится в связи с повышением рисковости структуры источников средств.
Требуется: следуя положениям Модельяни - Миллера, исчислить стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников средств,% (таблица 1):
Таблица 1
| Собственный капитал | |||
| Заемный капитал |
- рассчитать значение WACC для каждого случая,
- повторить расчеты, при условии, что налог на прибыль составляет 24%.
2) Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) по нижеследующим данным (таблица 2):
Таблица 2
| Наименование ис- точника средств | Средняя стоимость данного источника средств | Удельный вес данного источника средств в пассиве |
| Привилегированные акции | 200% | 0,1 |
| Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль | 300% | 0,5 |
| Заемные средства, включая кредитор- скую задолженность | 200% | 0,4 |
3) Рассчитайте средне взвешенную стоимость капитала фирмы, если структура ее источников следующая (таблица 3):
Таблица 3 Исходные данные
| Показатели | Доля в общей сумме источников, % | Стоимость источника, % |
| Акционерный капитал | 12,0 | |
| Долгосрочные долговые обязательства | 6,5 |
Как изменится средневзвешенная стоимость капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60 %.
