Послеинвестиционный анализ инвестиционных проектов

Предположим, что проект является неудачным, однако сотрудник, готовящий инвестиционные предложения, получает от компании, заинтересованной в реализации инвестиции, "откат". Чтобы обеспечить одобрение проекта со стороны руководства предприятия, он подгоняет цифры и делает его более привлекательным. Кроме неправильного прогноза, существует проблема произвольной трактовки результатов инвестиционного анализа. Сотрудник получает свои деньги, а предприятие упускает более выгодное предложение или вообще несет потери. Как избежать подобной ситуации? Руководители предприятия могут произвести сравнение прогноза денежных потоков и показателей эффективности, предоставленные служащими, с реальностью, и оценить квалификацию служащих. Таким образом, сотрудники стимулируются в подготовке более точных прогнозов.

Проверку реализации инвестиционного проекта рекомендуется производить до окончания действия проекта. Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям, которые использовались при его обосновании. Составляется график проверок для оценки различных компонентов бюджетов инвестиции. Обеспечивая проведение сравнения ожидаемых денежных потоков с действительными, руководство предприятия может добиться, чтобы ее сотрудники отвечали за свои прогнозы. Послеинвестиционный анализ позволяет избежать тенденции вздувания цифр прогнозов денежных потоков, приема-уловки финансирования неэкономичного проекта – «постепенное ассигнование». При использовании этого приема подлинная стоимость проекта с самого начала скрывается. Вместо этого инвестиция финансируется поэтапно, т.е. каждая новая инвестиция представляется как последняя, необходимая для запланированных денежных поступлений. Но данная ситуация возможно не только из-за злого умысла, т.к. возможно что на этапе технического анализа осуществимости проекта некоторые вещи были не учтены.

Самый эффективный путь борьбы с подобной практикой заключается в том, чтобы возлагать ответственность на тех, кто предсказывает выгоду от инвестиций и затраты на ее реализацию, с тем чтобы они отвечали за успех своих проектов.

При всей своей полезности проверки проектов не являются панацеей от всех бед. Они могут привести к обратным результатам, если им позволить сводить на нет предпринимательский дух, который компании часто стараются воспитать. Если данная инвестиция в некоторой степени рискованна, то служащие компании должны иметь определенную свободу действий, чтобы идти на такой риск и не подвергаться при этом чрезмерному наказанию в случае неудачи.

В послеинвестиционном анализе важно определить причину и место, в котором произошло отклонение прогноза от реальных значений. Послеинвестиционный анализ позволяет провести анализ ошибок и недочетов и тем самым улучшить оценку последующих инвестиционных проектов.

Послеинвестиционный анализ позволяет определить уровень реинвестиций предприятия (выше достоверность экстраполяции прогноза уровня реинвестиций на будущие периоды), что позволит делать анализ по 3-ей модели, а значит повысить достоверность прогнозов.

2.14. Вопросы для самоконтроля и тесты

1. Инвестиционный проект. Классификация инвестиционных проектов.

2. Что такое альтернативные инвестиции?

3. Этапы реализации инвестиционного проекта.

4. Источники финансирования инвестиций.

5. Сравнительная характеристика методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

6. Как сравниваются альтернативные инвестиционные проекты с различной продолжительностью?

7. Статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов и условия их применения.

8. Методы оценки рисков инвестиционных проектов.

9. Метод индекса рентабельности обязательно применяется для сравнения проектов:

а. разных инвестиционных затрат;

б. с нестандартными денежными потоками (меняющими знак);

в. разного срока жизни;

г. с нефинансовыми ограничениями.

10. Метод эквивалентного аннуитета применяется для сравнения проектов

а. разных инвестиционных затрат;

б. с различными денежными потоками на временном горизонте;

в. разного срока жизни;

г. с неизвестной ставкой отсечения (альтернативными затратами на капитал).

11. Метод нахождения точки Фишера применяется для сравнения проектов:

а. разных инвестиционных затрат;

б. с нестандартными денежными потоками на равном временном горизонте;

в. разного срока жизни;

г. с неизвестной ставкой отсечения (альтернативными затратами на капитал).

12. В сценарном методе:

а. задаются значения ключевых факторов реализации проекта по каждому сценарию;

б. задаются диапазоны изменения значений ключевых факторов по каждому сценарию;

в. задаются значения наилучших (наихудших) значений ключевых факторов, и по ним формируется сценарий.

13. Какое событие из перечисленных ниже приведет к увеличению NPV проекта?

а. уменьшение ставки дисконтирования;

б. уменьшение величины входящих денежных потоков;

в. увеличение первоначальных затрат;

г. уменьшение числа входящих денежных потоков.