Процентные ставки

Ставка процента (процентная ставка) – это отношение ссудного процента (т.е. процентного дохода) к величине ссуды.

Пример:

Предположим, в долг предоставлена ссуда в 100 руб., а через год должно быть возвращено 110 рублей. Следовательно процентный доход составляет 110-100=10 руб. Тогда процентная ставка равна

I = 10/100*100%=10%

Существует два способа определения ставки процента:

1) Ставка процента определяется с помощью рынка облигаций.

В этом случае рассматривается зависимость ставки процента от спроса и предложения облигаций. Чем выше цена облигаций, тем меньше облигаций готовы приобрести покупатели. И наоборот, продавцы готовы предложить больше облигаций, если цена на них растет. В свою очередь цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению процентной ставки. Поэтому, объем спроса на облигации находится в прямой зависимости от процентной ставки, а предложение облигаций в обратной зависимости от процентной ставки.

2) Ставка процента определяется как результат взаимодействия спроса и предложения на рынке ссудного капитала.

В этом случае большое значение имеет сопоставление временных предпочтений кредиторов и заемщиков. Кредиторы, составляя свои планы расходов и сбережений, исходят из того, чтобы максимизировать результат, причем не только в текущем периоде времени, но и в будущем. Их решения находятся в прямой зависимости от изменения процентных ставок на рынке ссудного капитала. Рост процентных ставок будет означать, что доходность сбережений возрастает. При очень высоком уровне процентных ставок даже те, кто ориентировался на текущее потребление, сочтут целесообразным делать сбережения, и даже производители сократят объемы производства, так как производительность капитала очень низкая и им выгоднее стать кредиторами, чем самим использовать капитал. Все это приведет к увеличению ссудного капитала. При понижении процентных ставок ситуация будет обратной, предложение ссудного капитала уменьшится.

С другой стороны, спрос на ссудный капитал находится в обратной зависимости от процентных ставок. При снижении процентных ставок большая часть населения сделает выбор в пользу увеличения текущего потребления за счет займов. С точки зрения предприятий появится большее число инвестиционных проектов, для реализации которых есть смысл привлекать заемный капитал. Таким образом спрос на ссудный капитал возрастет при снижении процентных ставок и наоборот уменьшится при их возрастании.

В итоге процентная ставка установится в результате взаимодействия спроса и предложения на ссудный капитал. При избыточном предложении ссудного капитала кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и сокращать объем предложения. При дефиците ссудного капитала конкуренция между заемщиками поднимет процентную ставку и сократит объем спроса на ссудный капитал. Процесс будет продолжаться до тех пор пока рынок ссудного капитала не придет в равновесие, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

Графически изобразить равновесие на рынке ссудного капитала можно следующим образом:

Предложение ссудного капитала

Процентная ставка

Равновесная цена _ _ _ _ _ _

| Объем ссудного капитала

Равновесный объем ссудного капитала

Факторы спроса на ссудный капитал:

1) Ожидаемая норма прибыли. Сущность этого фактора заключается в том, что расходы предприятий зависят от прибыльности инвестиционных проектов. Если они ожидают увеличения прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличится и увеличится спрос на ссудный капитал. И наоборот, ожидания снижения нормы прибыли будут означать снижение объема планируемых инвестиций, и спрос на ссудный капитал уменьшится.

2) Ожидаемая инфляция. Суть этого фактора заключается в том, что рост инфляционных ожиданий заемщиков означает снижение процентных ставок, следовательно повышается выгодность заимствований и спрос на ссудный капитал растет.

3) Государственный долг. Суть этого фактора заключается в том, что для покрытия дефицита государственного бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. При этом спрос на ссудный капитал увеличивается.

Факторы предложения ссудного капитала:

1) Уровень благосостояния. Суть этого фактора заключается в том, что рост благосостояния, уровня доходов и соответственно сбережений ведет к росту предложения ссудного капитала. Население увеличивает объем сбережений, предоставляемых банкам, банки активнее кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. И наоборот, в период экономического спада падение доходов приводит к сокращению объемов предложения ссудного капитала.

2) Ожидаемая доходность активов. Суть этого фактора проявляется в том, что при принятии решений о предоставлении ссудного капитала или покупки долговых ценных бумаг имеют значение предположения кредиторов относительно изменений их доходности в будущем. Если кредиторы рассчитывают, что в будущем процентные ставки возрастут и, следовательно, понизится доходность облигаций, приобретаемых в текущем периоде, то предложение ссудного капитала уменьшится при любой из возможных ставок процента. На решения кредиторов повлияют также ожидания изменений доходности акций и реальных активов – автомобилей, недвижимости и т.п. Если прогнозы будущего состояния фондовых рынков предсказывают рост курсов акций и, соответственно, повышение доходности, предложение ссудного капитала уменьшится. К такому же результату приведут ожидания роста цен на реальные активы. Повышение цен, например на недвижимость, даст более высокие доходы от прироста капитала, а значит и более высокую доходность. Предложение ссудного капитала окажется менее выгодным делом по сравнению с покупкой недвижимости и предложение ссудного капитала уменьшится.

3) Риск. Суть этого фактора состоит в том, что если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и не знают на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие проценты, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будет воздействовать на изменение предложения ссудного капитала.

4) Ликвидность. Суть этого фактора состоит в том, что предложение ссудного капитала может увеличиться в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов – векселей, облигаций, как корпоративных, так и государственных и т.д. То есть привлекательность ценных бумаг также может привести к увеличению предложения ссудного капитала.