Потери от «замораживания» капитальных вложений

Потери от «замораживания» являются существенной статьёй издержек инвестора. Под «замороженными» капиталовложениями подразумеваются средства, переданные подрядной организации для осуществления строительства. Будучи изъятыми из оборота, они перестают приносить прибыль их владельцу вплоть до момента ввода готового объекта, и таким образом представляют собой для инвестора потери от «замораживания».

Эти потери могут быть как весьма значительными (например, при предоплате заказчиком всей стоимости строительства), так и минимальными (в случае оплаты готовой продукции подрядчику в момент её приёмки).

В наиболее распространённом случае оплата строительных работ производится долями в соответствии с условиями, определёнными подрядным договором. В этом случае потери от «замораживания» капитала определяются либо по каждому отдельному периоду (этапу) отдельно, либо вводятся усреднённые характеристики движения финансовых ресурсов.

В зависимости от продолжительности строительства и требуемой точности расчётов применяются различные формулы расчёта потерь от «замораживания».

При продолжительности строительства, измеряемой годами, возможно использование формулы:

Пзам = Е’ x (Kⁱн.и. + П^i-1зам. - Кⁱвв) ,

где Е’ – коэффициент эффективности капитальных вложений. В отличие от коэффициента планируемой (ожидаемой) эффективности, который фигурирует в расчётах эффекта от досрочного ввода, в данной формуле в качестве такого коэффициента могут выступать: нормативный показатель, доводимый до строительной организации вышестоящим (например, государственным) органом; достигнутый уровень рентабельности производства, из которого изымаются деньги для осуществления строительства; банковский процент и т.д.;

Кⁱн.и. – капитальные вложения, освоенные к концу i-го года строительства нарастающим итогом;

П^i-1зам. – потери от «замораживания» в предыдущем расчётном году;

Кⁱвв – стоимость введённых к i-ому году очередей строительного комплекса;

t – продолжительность строительства, годы.

Неудобством данной формулы является необходимость расчёта потерь для каждого года строительства с последующим суммированием результатов.

Величину потерь в случае, если строительство продолжается относительно небольшое время (например, несколько месяцев), можно определить по формуле:

Пзам. = Е” (K₁ + K₂ + … + K_n-1 + K_n/2),

где Е'' – коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб. период (в отличие от предыдущей формулы, где этот коэффициент даётся в руб./руб. год);

К₁, К₂, …, К_n-1 – капитальные вложения, освоенные к концу периода строительства (месяца, квартала);

n – число этих периодов.

Естественно, что из двух вариантов строительства, различающихся продолжительностью, динамикой капитальных вложений, лучшим является тот, который имеет меньшую величину потерь.

Для заказчика динамика инвестирования капитальных вложений необязательно совпадает с динамикой их освоения. Очевидно, подрядным договором должна предусматриваться динамика финансирования инвестором строительства, максимально приближающаяся к динамике освоения капитальных вложений.