Организационная структура и виды рынков золота

Организационно рынок золота представляет консорци­ум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концент­рируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаим­ной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранени­ем золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 — в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 — в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 — в Америке (5 — США), 8 — в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гон­конг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контро­лируемые (Афины, Каир), «черные» рынки. До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих способствовала повышению роли этого миро­вого рынка золота. Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепродается на других рынках. На Лондонском рынке золота господствуют пять крупных компаний, на Цюрихском — «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С середины 70-х годов среди мировых рынков золота выдвинулись Нью-Йоркский и Чикагский рын­ки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов (табл.9.4).

Таблица 9.4

Основные держатели золота

Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гам­бург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых мо­нет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США.

«Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные огра­ничения, которые распространяются на операции с золотом.

Ценообразование. До 1974 г. преобладали налич­ные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Гонконге. Специфика рынка в Лондоне состоит в процедуре «фиксинг». Представители 5 фирм—членов этого рын­ка во главе с фирмой Н. М. Ротшильд энд санз дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

В условиях золотого монометаллизма цена золота была ирра­циональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит непосредственно не товарной массе, а кредитным день­гам в операциях на рынке золота. Различаются офи­циальная и рыночная цены золота. На протяжении бо­лее 40 лет (1933—1976 гг.) казначейство США фиксиро­вало официальную цену: 35 долл. за унцию; затем — 38 и 42,22 долл. в связи с девальвациями доллара в 1971 и 1973 гг. Эта цена обычно не совпадала с рыночной, которая резко колеблется (до 850 долл. в январе 1980 г.). Поэтому официальная цена золота длительное время была объектом межгосударствен­ного регулирования.

Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968—1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золо­том центральных банков по заниженной официальной цене для поддержания видимости стабильности долла­ра. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от частных золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С прекращением обмена долларов на зо­лото с августа 1971 г. операции на официальном рынке практически приостановились. В ноябре 1973 г. в усло­виях переплетения валютного и энергетического кризи­сов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением центральных бан­ков Великобритании, Бельгии, Италии, Нидерландов, США, ФРГ, Швейцарии. Провал эксперимента с двой­ной ценой золота обнажил искусственный характер ос­нованных на официальной цене фиксированных золо­тых паритетов, что привело к их отмене в 1976—1978 гг.

Формирование рыночной цены золота — многофак­торный процесс: она колеблется в зависимости от эко­номических, политических, спекулятивных факторов. К числу факторов, повышающих цену, относятся увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях нестабиль­ности экономики, инфляции, неуравновешенности пла­тежных балансов, колебаний валютных курсов и про­центных ставок. Тенденция к повышению цены золота (в 70-х годах, 1985—1987 гг.) периодически сменяется ее снижением (1980—1985 гг., 1988 — март 1993 гг.). Порой колебания цены золота огромны.

Цена золота в Лондоне в долларах за тройскую унцию (31,1 г):

На деятельность мировых рынков золота влияет двоякий статус золота, которое, будучи ценным сырье­вым товаром, является одновременно реальным ре­зервным и финансовым активом.

В последние годы цены на золото на мировых рынках возрастают, по состоянию на 30.06.2004 г. учетные цены в России на драгоценные металлы составляли (руб. за грамм):