Эффективность инновационного проекта должна оцениваться с различных точек зрения (исходя из особенностей инновации): техническая, технологическая, экологическая, социальная, организационная эффективность. Однако для любого инновационного проекта необходимо рассчитать его экономическую эффективность.
В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (1-я редакция – утверждены Госкомпромом РФ, Госстроем РФ, Минфином РФ и Минэкономики РФ, № 7‑12/47 от 31 марта 1994 года; 2-я редакция – утверждены Госстроем РФ, Минфином РФ и Минэкономики РФ, № ВК-477 от 21 июня 1999 года), основными методами оценки экономической эффективности являются:
– метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);
– метод срока окупаемости (СО);
– метод индекса доходности и рентабельности проекта (ИД и СРинв);
– метод внутренней нормы доходности (ВНД);
– расчет точки безубыточности проекта (ТБ).
Раздел начинается с обоснования величины дисконта. Основная формула для расчета дисконта (d):
|
|
d = a + b + c
a – принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;
b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);
c – уровень инфляции.
Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации (), определяемого на основе морфологической таблицы (Приложение 2):
ki – класс сложности инновации по i‑му классификационному признаку (i‑й строке таблицы Приложения 2);
n – количество классификационных признаков.
Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:
Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск,
устанавливаемой для инновации данного класса
Средний класс инновации | ||||||||
Премия за риск, % | 0.0 | 0.5 | 1.0 | 2.0 | 5.0 | 10.0 | 20.0 | 50.0 |
Например, средний класс инновации по расчетам составил 2.78»3, тогда премия за риск должна составить 1.0%.
Показатели цены капитала и инфляции включаются в курсовой проект на основании официальной статистики со ссылкой на источник информации, приводимый в списке используемой литературы.
Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие).
dk – пересчитанный дисконт;
d – исходный дисконт, % годовых;
k – количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 2 для периода, равного 1 полугодию).
|
|
В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока[1] (ДПi), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:
ДПi = ЧДi – Ki = Pi – Si – Ki;
ЧДi – чистый доход i‑го периода;
Ki – единовременные затраты i‑го периода;
Pi – выручка от реализации i‑го периода;
Si – текущие затраты i‑го периода.
Чистый дисконтированный доход [2] рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации:
ЧДД = = ;
Di – доходы i‑го периода;
Ki – затраты i‑го периода;
n – количество периодов реализации проекта;
d – дисконт.
NB! |
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.
Срок окупаемости [3] проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение. Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0 (дисконтированный доход равен (покрыл) дисконтированные затраты):
;
ЧДД = = 0;
Однако на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток):
Ток = ;
t- | – | последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; |
ЧДД(t-) | – | последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат; |
ЧДД(t+) | – | первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат. |
NB! |
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Индекс доходности [4] – это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам.
ИД = .
NB! |
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.
Рентабельность проекта [5] (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций, его удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций.
NB! |
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.
Внутренняя норма доходности [6] – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.
Математически внутренняя норма доходности находится при решении логарифмического уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0:
ЧДД = = 0;
Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого проводится ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта по тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным. И затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:
ВНД = ;
d+ | – | максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал положительное значение; |
d- | – | минимальное значение дисконта(из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал отрицательное значение; |
ЧДД(d-), ЧДД(d+) | – | соответственно, значения ЧДД при дисконтах, равных d- и d+. |
NB! |
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.
|
|
Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Точка безубыточности (Тб) рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и др.
;
Тб ;
C – условно-постоянные расходы на годовой выпуск[7] новой продукции;
p – цена единицы новой продукции;
P – выручка от реализации новой продукции в расчете на годовой выпуск;
v – переменные затраты на производство новой продукции;
V – переменные затраты на годовой выпуск новой продукции;
M – годовая прибыль от реализации новой продукции;
N – годовой выпуск новой продукции в натуральном выражении.
NB! |
Если расчеты произведены верно, должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации (Tp):
а) если ЧДД>0, то Ток<Тр, ИД>1, ВНД>d;
б) если ЧДД<0, то Ток>Тр, ИД<1, ВНД<d.
Обязательными в данном разделе курсового проекта являются графики:
– столбчатая диаграмма денежного потока проекта (Cash Flow);
– совмещенные на одном линейные графики динамики чистого дисконтированного дохода (по годам и накопленным итогом) с указанием срока окупаемости проекта;
– линейный график для определения внутренней нормы доходности проекта;
– графики для определения точки безубыточности по периодам реализации проекта.
Пример расчета, соответствующего данному разделу курсового проекта, представлен в Приложении 3.
Объем разделасоставляет около 10 страниц.