Эффект финансового рычага и заёмная политика организации

Эффективная фин. деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Фин. рычаг – доля займов в совокупном капитале организации.

ЭФР – любое изменение операц. прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию, или возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности.

Заемный капитал (характеризует в совокупности объем его фин. обязательств, общую сумму долга)

Долгосрочный (долг. кредиты и займы, лизинг)

Краткосрочный (кратк. кредиты и займы, кред. задолженность)

Привлеченные заемные средства увеличивают рентабельность собственного капитала, но следует знать меру, т.к. необходимо возвращать займы и проценты по ним.

Упрощенная формула расчета с учетом инфляции: Эфр = ((1 – T)(ЭР – 1,1×СР) – (СРСП – 1,1×СР))×ЗК/CК, где Эфр – эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли, ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.

(ЗК / СК) – соотношение ЗК и СК – плечо фин. лев.

Направления использования ФР в ФМ:

1) используется при оценке эффективности привлеченных кредит ресурсов;

2) для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных кредитных ресурсов под конкретные сделки;

3) рассчитывать приемлемый уровень % по кредитам, которое предприятие может себе позволить.

Преимущества привлечения заемных средств:

фиксированная стоимость и срок, обеспечивает определенность при планировании ДП

плата за пользование вычитается из налогообл. базы, снижает стоимость привлекаемого источника

не предполагается вмешательство и получение прав на управление

Недостатки: обязательность выплат независимо от получ. результата, увеличение фин. риска, возможные требования к обеспечению, ограничение по срокам использования и объемов привлечения

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.