Методы организационной и финансовой реструктуризации предприятий

Реструктуризация - это широкий комплекс мер, направленных на повышение экономической эффективности и рыночной конкурентоспособности предприятий.

Реструктуризация может проводиться двумя принципиально различными путями.

Первый - проблемы реструктуризации могут решаться непосредственно на микроуровне экономики, т.е. индивидуально на каждом предприятии. Инициатором этого варианта реструктуризации предприятия чаще всего выступает директорат. В акционерном обществе проводится работа по целенаправленному подбору стратегических инвесторов, способных предоставить необходимый капитал и современный опыт управления. Осуществляется размещение акций по закрытой подписке в пользу определенного круга инвесторов (банков и компаний), формируется новый состав совета директоров и правления, разрабатывается основные направления производственной и финансовой деятельности предприятия и т.д.

Второй – реструктуризация может проводиться по инициативе государства. В этом случае она становится результатом общественных изменений в экономике (прежде всего отношений собственности), проводимых быстро и комплексно. Поиск стратегических инвесторов переадресуется рынкам капитала. Потенциальные инвесторы самостоятельно формируют на фондовых рынках пакеты акций интересующих их компаний либо участвуют в конкурсах и аукционах по продаже таких акций. При этом они принимают обязательства выполнять соответствующие инвестиционные и социальные обязательства (например, вложить в реструктуризацию определенную сумму средств, сохранить основной вид деятельности предприятия либо диверсифицировать производство, не допустить сокращения рабочих мест и т.п.).

В ходе рыночных реформ в странах с переходной экономикой, в том числе и в России, использовались оба пути реструктуризации. Первым вариантом, как правило, воспользовались малые и средние фирмы, вторым – предприятия крупного бизнеса.

Методы реструктуризации многообразны, но их можно свести к двум большим группам: организационные и финансовые.

Организационная реструктуризация – это комплекс мер, направленных на приближение размеров предприятия и его подразделений к требованиям конкурентной рыночной среды. В странах Центральной и Восточной Европы (Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния) организационная реструктуризация обычно предшествовала приватизации либо проводилась на её первых этапах. В результате резко увеличилось число мелких предприятий, часть которых продавалась новым частным владельцам, а часть ликвидировалась с продажей имущества и активов.

В России сначала проводилось акционирование и приватизация государственных предприятий, а лишь затем их организационная реструктуризация. От прежней хозяйственной системы страна получила сверхконцентрированное и монополизированное хозяйство, а поэтому вычленение небольших единиц из крупных предприятий, их дробление (по решению трудовых коллективов или администрации), разукрупнение промышленных гигантов проводилось новыми собственниками достаточно активно. Признать этот опыт однозначно успешным нельзя, поскольку в целом ряде отраслей промышленности дезинтеграция крупных научно-производственных и хозяйственных комплексов сопровождалось перепрофилированием деятельности выделившихся предприятий, свертываем производства сложной, науко- и капиталоемкой продукции, необходимой обществу и государству, сокращением персонала и другими негативными последствиями. Этот путь оборачивался потерей целого ряда новейших технологий, катастрофическим сокращением объёмов производства (например, судостроение, самолётостроение, электровозостроение и др.), утратой позиций на внутренних и внешних рынках. Гораздо рациональнее было бы создание на месте бывших государственных монополий мощных отраслевых и межотраслевых холдингов с формально независимыми, но вращающимися в орбите головной компании фирмами-спутниками.

В целом, организационная реструктуризация оправдана, если в результате создается современная, гибкая структура управления, позволяющая оптимизировать права и ответственность подразделений, внедрять и развивать внутри фирмы рыночные отношения, своевременно реагировать на изменения рыночной ситуации, эффективно реализовывать и наращивать потенциал и конкурентные преимущества предприятия.

Финансовая реструктуризация – это меры по расчистке баланса предприятия, упорядочению его активов и пассивов по критериям рыночной экономики. В отличие от организационной, финансовая реструктуризация не может растягиваться на годы. Финансовое оздоровление должно проводиться быстро, иначе оно просто потеряет смысл.

Чтобы избежать банкротства или ликвидации проблемного предприятия государство (в лице соответствующего департамента по финансовому оздоровлению предприятий) вступает с дирекцией в переговоры с целью найти приемлемый для всех заинтересованных сторон договоренности по долгам.

В Польше в соответствии с законом о финансовой реструктуризации предприятий и банков использовалось несколько моделей оздоровления финансов – от «полюбовной» договоренности об отсрочке платежей до публичной распродажи долгов. Кредиторы могли требовать банковского (внесудебного) урегулировании при задолженности в размере 20 % обязательств. Долги можно было продать по рыночной цене (с дисконтом) с аукциона на основе публичного предложения либо обменять на акции нового выпуска. Столь широкий выбор вариантов финансового оздоровления позволил процедуру реального банкротства распространить лишь на 15 % неплатежеспособных предприятий.

В России в целях финансовой реструктуризации предприятий использовались следующие меры:

1) ведение на предприятиях внешнего (конкурсного) управления с целью частичной продажи активов и расчетов с кредиторами;

2) залоговые аукционы, преследовавшие цель привлечь стратегического инвестора;

3) частичное списание погашения долгов, возникших не по вине предприятия (особенно в аграрном секторе экономики);

4) реструктуризация задолженности перед бюджетом, т.е. рассрочка погашения долгов.

Главным недостатком организационной и финансовой реструктуризации отечественных предприятий явилось то, что не удалось обеспечить повышение их экономической эффективности. Реструктуризация, как правило, обеспечивала перераспределение собственности и власти в акционерном обществе, переуступку контроля над бизнесом и финансовыми потоками АО. Недостатком отечественного менеджмента явилось то, что средства, привлекаемые за счёт частичной продажи активов, направлялись на цели краткосрочного выживания: погашение кредитов, выплату заработной платы, пополнение оборотных средств и др., но не на инвестирование и улучшение структуры производства. Не удалось сдержать и нелегальную «утечку» капиталов за рубеж.