Зависимость величины капитальных вложений от физического объема продаж

Из формулы (1) следует, что величина предпринимательского дохода за полный срок реализации проекта (целевая функция) зависит не только от валовых поступлений и текущих финансовых расходов, но и от величины капитальных вложений. В некоторых случаях величина капитальных вложений может быть строго определена в соответствии с технико-экономической характеристикой проекта; например, это относится к проектам реконструкции отдельных производственных помещений (цехов) и пр. Часто, однако, когда речь идет о проектах реновации (то есть создания новых производственных мощностей), величина капитальных вложений может достаточно сильно варьироваться. Скажем, в том случае, когда планируется закупка и последующий монтаж нескольких производственных линий по выпуску новой продукции, величина первоначальных (капитальных) затрат пропорциональна количеству закупаемых линий. Заметим, что от количества закупаемых линий зависит годовой объем выпуска при выходе на проектную мощность. Следовательно, величина капитальных вложений накладывает определенные ограничения (по производственной мощности) на уровень физического объема продаж. Рассчитывая оптимальный уровень цены, максимизирующий величину чистых поступлений (см. табл. 1), необходимо учитывать то, какой объем капитальных вложений обеспечивает данный годовой объем продаж, так как, вообще говоря, целевой функцией является не величина чистых поступлений, а величина предпринимательского дохода. Таким образом, при варьируемой величине капитальных вложений формула (1) принимает вид

ПД = Р(Б) x Б – С0 x Б – КВ(Б) -> max. (2)

Допустим, в приводимом нами примере планируется закупка нескольких производственных линий по выпуску продукта А. Стоимость закупки и монтажа одной линии составляет 1000 тыс. руб. Проектная мощность одной линии равняется 2000 шт. в год. Амортизационный цикл оборудования равен 10 годам. На основе таблицы 1 с учетом ограничений по производственной мощности можно рассчитать величину предпринимательского дохода за полный срок реализации проекта при различных уровнях цен и физического объема продаж (предполагается, что за долгосрочный период физический объем продаж соответствует объему выпуска) — эти данные приведены в таблице 2.

Таблица 2
Величина предпринимательского дохода за полный срок реализации инвестиционного проекта «Альфа» при различных уровнях годового объема продаж и выпуска

С учетом изменения величины капитальных вложений при различных величинах объема выпуска (продаж) точка оптимума изменяется. Теперь более целесообразным представляется установление отпускной цены на уровне 140 руб./шт. Величина чистых поступлений при такой отпускной цене будет меньше, нежели при ценах в 120 и 100 руб./шт., однако в этом случае можно ограничиться закупкой всего одной линии, и экономия на величине инвестиций компенсирует меньшую величину чистых поступлений.