Регулирование рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой механизм по приведению в соответствие с законом деятельности его участников, совершаемых ими операций со стороны организаций, уполномоченных на эти действия государством.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует следующие основные цели:

• защиту прав инвесторов;

• обеспечение прозрачности и эффективности рынка и честных правил торговли;

• снижение уровня системного риска.

Регулирование рынка ценных бумаг можно представить, как систему, состоящую из двух сегментов. Первый сегмент образует нормативно- правовое поле, обеспечивающее цивилизованное и непрерывное функционирование фондового рынка, а второй - включает в себя органы регулирования данного рынка. Через систему регулирования осуществляется поддержание взаимных интересов всех его участников в рамках действующего законодательства.

К основным законодательным актам Российской Федерации, определяющим функционирование рынка ценных бумаг, относятся: Гражданский кодекс; Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «О простом и переводном векселе» и др. Кроме законов нормативно-правовым обеспечением деятельности на рынке ценных бумаг являются Положения, инструкции, письма соответствующих органов регулирования рынка.

В настоящее время в России сформирован двухуровневый институциональный механизм регулирования рынка ценных бумаг, первым уровнем которого является государственное регулирование, а вторым - система саморегулирования рынка, представленная саморегулируемыми организациями.

Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг имеет следующий вид:

• высшие органы государственной власти (Президент, Государственная дума, Правительство РФ),

• государственные органы регулирования министерского уровня (Минфин, ЦБ РФ, Федеральная антимонопольная служба (ФАС), Госкомимущество, Федеральная служба по налогам, Счетная палата).

Второй уровень регулирования фондового рынка в Российской Федерации, как и во многих зарубежных странах, - это саморегулируемые организации (СРО), устанавливающие для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности и стандарты проведения операций, необходимые для дополнения норм государственного регулирования, а также контролирующие их соблюдение. С развитием финансового рынка необходимо расширение функций СРО и повышение эффективности взаимодействия СРО и государственных органов.

Основной целью саморегулирования на рынке ценных бумаг является регулирование отношений между отдельными его участниками на основе самоорганизации, т. е. без непосредственного вмешательства государства. Оперативное вмешательство государства заменяется нормативно-правовым регулированием и контролем за соблюдением законодательства саморегулируемыми организациями.

Саморегулирование можно рассматривать как процесс делегирования полномочий по регулированию рынка ценных бумаг от государственных структур к негосударственным. В этом случае государство отдает часть своих функций по надзору и регулированию рынка ценных бумаг профессиональным операторам рынка ценных бумаг, которые самостоятельно устанавливают для себя «правила игры» и осуществляют контроль за их исполнением, предполагая, что этот контроль (по объему и качеству) значительно результативнее, чем надзорная деятельность, определенная рамками государства.