2015-05-22
2112
Расчет экономической эффективности
от реконструкции компрессорной станции
с заменой агрегатов ГПА–25/76 на ГПА–25ИН
Таблица 1
Исходные данные для расчета экономической
эффективности проекта
| Показатель | Ед. изм. | Обозн. | Варианты | |
| ГПА–25/76 | ГПА–25ИН | |||
| 1. Годовой расход топливного газа | тыс. м3 / год | 78 475 | 74 825 | |
| 2. Цена газа | руб./ тыс. м3 | |||
| 3. Годовые затраты на топливный газ | тыс. руб. | 37 668,0 | 35 916,0 | |
| 4. Увеличение годовой прибыли за счет экономии газа | тыс. руб. | 1 752 | ||
| 5. Капитальные затраты на реконструкцию | тыс. руб. | 196 000 | 406 000 | |
| 6. Дополнительные капитальные вложения | тыс. руб. | К | 210 000 | |
| 7. Годовая норма амортизации | % | ηо | 9,1 | |
| 8. Срок полезного использования агрегата | лет | Т |
Исходные данные для расчета экономической эффективности проекта представлены в табл. 1.
Приток реальных денег от операционной (производственной) деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.
|
|
|
Поток реальных денег от операционной деятельности на
t -м шаге 
определяется по формуле (2).
Таким образом, ежегодные поступления от операционной (производственной) деятельности по данному проекту будут следующими:
где П t – прибыль до вычета налогов; Н t – суммарные налоговые выплаты из прибыли за год t, ставка налога 20 %; А t – амортизационные отчисления по проектируемому объекту за год t; Л t – ликвидационная стоимость основных фондов в году t.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный эффект (Эи), представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году, определяется по формуле (6).
Величина коэффициента дисконтирования (η t) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением (7).
Рассчитаем норму дисконта Е
где r = 7,75 % – ставка рефинансирования ЦБ РФ; i = 10 % – официально прогнозируемый индекс инфляции; p = 4 % – поправка на риск.
Для расчета показателей эффективности проекта определяем на каждый год жизненного цикла инвестиционного проекта (срок полезного использования газоперекачивающих агрегатов) коэффициенты дисконтирования и дисконтированные денежные потоки:
Далее производим расчеты показателей эффективности проекта в табличной форме (табл. 2).
Таблица 2
Расчет показателей эффективности проекта
| Наименование показателей | Годы реализации | |||||||||||
| Инвестиции в проект (Kt) | 210 000 | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
| Налогооблагаемая прибыль | ||||||||||||
| Чистая прибыль (П t) | ||||||||||||
| Амортизация | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | |
| Поток реальных денег | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | |
| Чистый доход (ЧД) | –171 652 | –133 304 | –94 956 | –56 608 | –18 260 | 20 088 | 58 436 | 96 784 | 135 132 | 173 480 | 211 828 | |
| Коэффициент дисконтирования при (η t) | 0,980 | 0,961 | 0,942 | 0,924 | 0,905 | 0,888 | 0,871 | 0,853 | 0,837 | 0,820 | 0,805 | |
| Дисконтированные капвложения | Единовременные капитальные вложения до ввода объекта в эксплуатацию | |||||||||||
| Дисконтированный денежный поток (Dt o) | 37 581 | 36 852 | 36 124 | 35 434 | 34 705 | 34 053 | 33 401 | 32 711 | 32 097 | 31 445 | 30 870 | |
| Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | –172 419 | –135 567 | –99 443 | –64 009 | –29304 | 38 150 | 70 861 | 102 958 | 134 403 | 165 273 | ||
| Индекс доход ности (ИД) | 0,18 | 0,35 | 0,53 | 0,70 | 0,86 | 1,02 | 1,18 | 1,34 | 1,49 | 1,64 | 1,79 |
По данным табл. 2 строим график (рис.1.).
|
|
|
Тыс. руб.
| И Н Т Е Г Р А Л Ь Н Ы Й Э Ф Ф Е К Т |
 200
| ||||||||||||
| Год | |||||||||||||
| –80 |
| ||||||||||||
| –120 | |||||||||||||
| –160 | |||||||||||||
| –200 | |||||||||||||
| –240 | |||||||||||||
| –280 |
|
Рис. 1. Финансовый профиль проекта
Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию, используя табл. 2:
Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью табл. 3 и графика (рис. 2).
При Е = 0,15
ЧДД, тыс. руб.
| 170 000 |  165 273
| ||||||||||||||||||
| 160 000 | |||||||||||||||||||
| 150 000 | |||||||||||||||||||
| 140 000 | |||||||||||||||||||
| 130 000 | |||||||||||||||||||
| 120 000 | |||||||||||||||||||
| 110 000 | |||||||||||||||||||
| 100 000 | |||||||||||||||||||
| 90 000 | |||||||||||||||||||
| 80 000 | |||||||||||||||||||
| 70 000 | |||||||||||||||||||
| 60 000 | |||||||||||||||||||
| 50 000 | |||||||||||||||||||
| 40 000 | |||||||||||||||||||
| 30 000 | |||||||||||||||||||
| 20 000 | 
| Е вн ≈ 15,0 % | |||||||||||||||||
| 10 000 | |||||||||||||||||||
 0
| |||||||||||||||||||
| –10 000 | –9324 | ||||||||||||||||||
| –20 000 | |||||||||||||||||||
| –30 000 |
ВНД, %
|
|
|
Рис. 2. Внутренняя норма доходности (прибыльности) проекта
Используя график, решим простую арифметическую пропорцию:
При ВНД (IRR) примерно равной 15 % или 0,15 ЧДД (NPV) ≈ 0, а ИД (PI) ≈ 1.
Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 15 %, в противном случае инвестиционный проект не рентабелен и не привлекателен для потенциального инвестора с точки зрения эффективности размещения капитала.
Таблица 3
Расчет показателей эффективности проекта при Е = 0,15
| Наименование показателей | Годы реализации | |||||||||||
| Инвестиции в проект (Kt) | 210 000 | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
| Налогооблагаемая прибыль | ||||||||||||
| Чистая прибыль (П t) | ||||||||||||
| Амортизация | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | 36 946 | |
| Поток реальных денег | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | 38 348 | |
| Чистый доход (ЧД) | –171 652 | –133 304 | –94 956 | –56 608 | –18 260 | 20 088 | 58 436 | 96 784 | 135 132 | 173 480 | 211 828 | |
| Коэффициент дисконтирования при (η t) | 0,870 | 0,756 | 0,657 | 0,572 | 0,497 | 0,432 | 0,376 | 0,327 | 0,284 | 0,247 | 0,215 | |
| Дисконтированные капвложения | Единовременные дополнительные капитальные вложения до ввода объекта в эксплуатацию 210 000 руб. | |||||||||||
| Дисконтированный денежный поток (Dt o) | 33 363 | 28 991 | 25 195 | 21 935 | 19 059 | 16 566 | 14 419 | 12 540 | 10 891 | |||
| Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | –176 637 | –147 746 | –122 451 | –100 516 | –81 457 | –64 891 | –50 472 | –37 932 | –27 041 | –17 569 | –9324 | |
| Индекс доход ности (ИД) | 0,17 | 0,30 | 0,42 | 0,52 | 0,61 | 0,69 | 0,76 | 0,82 | 0,87 | 0,92 | 0,96 |
Результаты расчета экономического эффекта приведены в табл. 4.
|
|
|
Таблица 4
Результаты расчета экономического эффекта
| Показатель | Ед. изм. | Значение |
| ЧДД (NPV) | руб. | 165 273 |
| Т ок | лет | 5,9 |
| ВНД (IRR) | % | |
| ИД (PI) | ед. | 1,79 |
На основании выше изложенного можно сделать вывод:
· поскольку ЧДД (NPV) = 165 273 > 0; ИД (PI) = 1,79 > 1, то проект может быть реализуем и его следует принять;
· поскольку срок окупаемости замены ГПА–25/76 на ГПА–25ИН составляет 5,9 лет, то данный проект является достаточно привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.
 |
Приложение
Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов.
Утверждены постановлением
Госстроя РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477 (извлечение)
