Баланса

Первыми экономистами, которые увидели прямую связь между благосостоянием страны и ее внешнеэкономическими стратегиями, были меркантилисты. Они рекомендовали про­водить политику активного торгового баланса (тогда междуна­родного движения капитала еще не было). Пассивный баланс означал дефицит мировых денег в стране, что снижало возмож­ности покупки иностранных товаров. Активный баланс сулил повышение емкости внутреннего рынка.

С тех пор многое изменилось, в том числе и взгляды на же­лательное состояние платежного баланса. Теперь благополучие страны связывается именно с равновесием платежного балан­са, а не его профицитом. Переориентация воззрений вызвана:

• уходом золота с арены мировых денег;

• обобщением негативных последствий нарушения равно­весия платежного баланса.

Последствия дефицита платежного баланса. К краткосроч­ным эффектам отрицательного сальдо платежного баланса от­носятся следующие.

1. Лишение стабилизационных валютных резервов.

2. Возрастание склонности к внешним заимствованиям и потребности наращивания государственного внешнего долга.

3. Ослабление курса национальной валюты.

4. Рост инфляции, угрожающие размеры которой могут вызвать «бегство» капитала и сокращение источников инвес­тиционного роста.

Укрепление движущих сил импорта капитала: он начи­нает получать поддержку принимающей стороны, так как с его помощью правительство страны надеется решать проблемы экономического роста. В свою очередь иностранный капитал активизируется. Обменный курс дает ему возможность полу­чать на свою национальную валюту больше активов.

6. Большая востребованность внешнеэкономической про­текционистской политики, стимулирующей товарный экспорт и сжимающей импорт товаров.

Нарастание угроз дефицита платежного баланса предраспо­лагает к мерам, гасящим такую тенденцию. Ограничение им­порта и стимулирование экспорта - апробированные истори­ей меры, которые всегда применяются в таких случаях. Совре­менные правительства осознают, что в долгосрочном периоде ограничение товарного импорта ведет к сокращению объемов внешней торговли и тем самым к потерям для страны. Но кратко­срочные потери от снижения валютного курса оказываются значительно опаснее. Как говорят немцы, когда на двор зале­тает орел, о мухах никто не думает.

Последствия профицита платежного баланса. Краткосрочные эффекты, сопутствующие положительному сальдо платежного баланса, заключаются в следующем.

1. Невостребованность резерва валюты, так как предложе­ние иностранной валюты превышает спрос на нее.

2. Снижение курса иностранной валюты и соответственно укрепление курса национальной.

3. Пополнение стабилизационного валютного фонда. Цен­тральный банк, воспользовавшись относительной дешевизной иностранной валюты и снижающейся потребностью страны в ее использовании, закупает ее, умножая резервы страны.

4. Активизирование мотивов вывоза капитала. Он стремит­ся на зарубежные рынки, где обменный курс позволит полу­чить более ценные активы, чем у себя в стране.

5. Угнетение экспорта товаров, поскольку при растущей национальной валюте выручка экспортеров сокращается. Ино­странцы, приезжающие в страну, также уменьшат свой спрос на товары отечественного рынка, так как они для них станут дороже.

Меркантилисты рекомендовали придерживаться активно­го платежного баланса (его профицита), когда мировые деньги мало менялись в цене. Избыток золота не обесценивался, он превращался в сокровища. Сейчас ситуация иная. Следование рекомендациям меркантилистов в современных условиях со­пряжено с разрастанием экономических потерь.

Ключевые валюты или имеют плавающий курс, или нахо­дятся в состоянии ограниченного (регулируемого) плавания. Теперь неиспользованный избыток валюты обесценивается. Потерь оказывается еще больше, поскольку страна пытается компенсировать проигрыши от обесценения валюты увеличе­нием ее резерва. Потенциал развития страны снижается. Еще более серьезны потери, связанные с угнетением товарного экс­порта и активизацией вывоза капитала. Оба эти процесса пре­пятствуют росту ВВП и представляют особую угрозу, которой опасаются правительства стран с растущей национальной валютой.

Опасность резких скачков сальдо платежного баланса. Лю­бые отклонения от равновесия баланса сопряжены с нацио­нальными потерями. Они наиболее ощутимы, когда разраста­ются сверхбыстро. В этом случае неравновесие платежного ба­ланса происходит внезапно, резкими скачками

Особенно опасны шоки внезапно возникшего дефицита платежного баланса. Они сопровождаются обвалом националь­ной валюты, оправиться от которого очень непросто. В стране набирает обороты инфляция, теряя управляемость. Угрозы ги­перинфляции становятся все более реальными. Инфляцию приходится гасить сверхскоростными методами, сокращая со­вокупный спрос и сжимая денежную массу. Подобный способ стабилизации сбивает инфляцию, но обрекает экономику на тяжелую депрессию. Деструктивной силой становится и «бегство» капитала, которое только сократит инвестиционный

потенциал и углубит депрессию, сделав ее продолжительной.

В такие периоды правительства, желая ослабить дефицит иностранной валюты, прибегают к самым большим внешним заимствованиям. Внешний долг, ослабив диспропорции, сокра­щает потенциал будущего развития, так как именно тогда на­станет время его оплачивать.

Скачок дефицита платежного баланса создает шквал эконо­мической нестабильности. Быстродействующие средства гася­щие такой дефицит, сокращают емкость внутреннего рынка

Резкий скачок положительного сальдо платежного баланса происходит не столь часто. Обычно положительное сальдо ха­рактерно для сильных экономик с сильной валютой. Такие стра­ны обладают достаточными средствами для нейтрализации подобной ситуации. Их центральный банк покупает иностранную валюту в целях повышения ее валютного курса и соответ­ственно обесценения собственной денежной единицы.

Резкие скачки положительного сальдо платежного баланса могут вызвать обвал национальной валюты у иностранного го­сударства, выступающего как торговый партнер страны. Это может произойти, когда в страну партнера направится боль­шая доля экспорта. Глобализация ведет к усилению угроз обва­лов национальных валют у слабых экономик и соответственно создает угрозы скачков положительного сальдо платежного баланса у тех экономик, которые с ними торгуют.

С глобализацией связывается высокая мобильность спеку­лятивного финансового капитала. Он со своим приходом на чужой рынок стремительно вливает в страну массированные потоки иностранной валюты. Курс национальной валюты в этом случае может быстро подняться. (Правда, он столь же стре­мительно будет падать, когда спекулятивные операции между­народного финансового капитала поменяют национальную арену своих действий.)

Резкое повышение положительного сальдо платежного ба­ланса снижает выгоды работать на национальном рынке. Стра­на рискует довольно быстро потерять потенциал экономиче­ского роста.

Следует обратить внимание, что при любом виде неравно­весия платежного баланса нарастает активность валютных спе­куляций. Ажиотажные валютные спекуляции ведут к нараста­нию неуправляемости экономики.

Любые отклонения от равновесия платежного баланса при­водят к экономическим потерям.