Валютная политика

Под валютной политикой обычно понимается совокупностьмероприятий как в сфере международных, так и внутриэкономических отношений, направленных на достижение намеченных ориентиров макроэкономического развития. В этом смысле валютная политика является составной частью общей макроэкономической политики государства, наряду с ее фискальной, кредитно-денежной и структурно-инвестиционной компонентами.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями – двухсторонними и многосторонними – между государствами по валютным проблемам.

Валютная политика включает следующие компоненты:

1) политика определения и управления обменным курсом национальной валюты;

2) политика валютных ограничений и регулирование степени конвертируемости национальной валюты;

3) политика управления золотовалютными резервами страны.

Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурная валютная политика – совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику. Текущая валютная политика – совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Существуют две полярно противоположные системы установления валютных курсов, посредством которых страна может осуществлять ту или иную валютную политику:

- твердые (фиксированные);

- свободно колеблющиеся (плавающие) валютные курсы.

Между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов.

Режимы валютного курса:

1) при системе фиксированных курсов цена национальной валюты относительно иностранной валюты или «корзины» валют официально устанавливается (Центральным банком) на определенном уровне. Допускается временное отклонение курса в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.

Система фиксированного валютного курса обладает таким важным достоинством как его предсказуемость, возможность использования для обеспечения стабильных условий хозяйственной деятельности, для устранения валютных спекуляций и управления валютными рисками. Использовать режим фиксированного валютного курса заставляет также и стремление ограничить импорт инфляции, который возможен при резком снижении курса национальной валюты.

Разновидностью фиксированного валютного курса является валютное управление (currency board), иногда называемое политикой «валютного совета», при котором фиксация курса национальной валюты к иностранной осуществляется путем эмиссии национальных денежных знаков в пределах валютных резервов страны. Т.о., национальная денежная единица полностью обеспечена запасами иностранной валюты.

Валютное управление (валютный совет) –вариант системы фиксированного валютного курса, при котором любой прирост денежной массы покрывается исключительно приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит ЦБ правительству.

Принципиальная простота и удобство системы валютного управления состоит в том, что национальная валюта быстро становится твердой и конвертируемой, т.к. полностью обеспечена государственными резервами более надежной валюты.

Однако «валютный совет» представляет наиболее жесткий вариант фиксированного валютного курса, поскольку при данной системе ЦБ не может финансировать бюджетный дефицит путем денежной эмиссии. Поэтому введение «валютного совета» возможно лишь в тех странах, которые могут устранить дефициты государственного бюджета и поддерживать высокую финансовую дисциплину.

2)плавающий (гибкий) валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Валютная интервенция – целевая операция по купле или продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты. Например, ЦБ имеет возможность, выставив на биржевые торги значительные объемы валюты, повысить тем самым ее предложение и повлиять на курс.

Плавающий валютный курс может изменяться в любых пределах, которые не регламентируются в законодательном порядке.

В зависимости от типа валютной политики в условиях плавающего валютного курса различают два типа курсообразования:

1) чистое плавание – курсообразование без участия ЦБ посредством валютных интервенций;

2) грязное плавание – курсообразование при активных интервенциях ЦБ на валютном рынке.

Свободно плавающий валютный курс(чистое плавание) – курс, определяемый на основе спроса и предложения на валютном рынке без вмешательства ЦБ в деятельность валютного рынка.

Управляемое плавание (грязное плавание) –вариант системы гибкого валютного курса, при котором предусматривается возможность интервенций ЦБ на валютном рынке с целью «сгладить» нежелательные колебания валютного курса.

Система плавающего валютного курса наиболее приемлема для стран, которые способны поддерживать стабильность своей валюты без применения специальных валютных механизмов. Это, как правило, ПРС и крупные развивающиеся страны, имеющие относительно развитые финансовые системы, такие как, например, Корея, Бразилия и Мексика.

К числу таких стран не относятся небольшие страны, открытые для потоков капитала. Неизбежные значительные колебания курса национальной валюты слишком обременительны для неокрепших экономик. Противодействие же властей этим колебаниям неизменно приводит, как подтверждает практика, к какой-либо из форм фиксации относительно иностранной валюты.