2015-06-28
246
Вопросы для обсуждения:
1. Оценка, анализ, планирование и прогнозирование различных аспектов современных биржевых операций для достижения целей предприятия.
2. Формирование портфеля ценных бумаг: определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование портфеля, ревизия портфеля, оценка эффективности портфеля.
3. Анализ экономического положения эмитента: анализ состояния экономики в целом, отраслевой анализ, анализ деятельности компании.
4. Анализ статистических материалов по деятельности предприятий на биржевых рынках. Анализ публикуемой бухгалтерской отчетности компаний.
5. Анализ финансово-хозяйственной деятельности эмитента: показатели эффективности производственной деятельности, показатели ликвидности, финансовой устойчивости, капитализации.
6. Виды портфелей ценных бумаг. Стили управления портфелями ценных бумаг.
6.1Цели формирования инвестиционных портфелей: обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности, обеспечение максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности в текущем периоде, обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе, обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля, обеспечение финансовой устойчивости предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности;
|
|
|
6.2 Типология инвестиционных портфелей: портфель реальных инвестиций (инвестиционных проектов); портфель финансовых инвестиций (финансовый портфель); смешанный инвестиционный портфель, объединяющий несколько разнородных объектов инвестирования.
6.3 Разработка инвестиционных стратегий при торговле на биржевых рынках: модель Марковица, индексная модель Шарпа, модель оценки доходности финансовых активов (САРМ).
7. Последовательность формирования и подходы к управлению инвестиционным портфелем.
7.1Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов.
7.2 Формирование портфеля финансовых инвестиций.
7.3 Стратегии управления портфелем финансовых инвестиций.
Задачи:
Задача 9.1
Компания «Юрайгаз» имеет следующую структуру капитала, которую можно считать оптимальной (в %):
Заемный капитал - 25%
Привилегированные акции - 15%
Обыкновенные акции - 60%
Всего - 100%
В этом году чистый доход компании ожидается в размере 17 142,86 млн. руб.; установленная доля выплаты дивидендов из прибыли составляет 30%; ставка налога равна 24%. Инвесторы ожидают, что в будущем доходы и дивиденды будут расти с постоянным темпом 9%. В прошлом году компания выплатила дивиденд по акции в размере 3,60 руб., а сегодня ее акции продаются по цене 60 руб. Доходность казначейских облигаций равна 11%, ожидаемая доходность средней акции - 14%, β-коэффициент – 1,51. Дополнительное привлечение капитала может быть осуществлено на следующих условиях:
|
|
|
· обыкновенные акции: затраты на размещение новых обыкновенных акций составляют 10%;
· привилегированные акции: новые привилегированные акции могут продаваться по цене 100 руб. за акцию с дивидендом 11 руб.; затраты на размещение составляют 5 руб. за акцию;
· заемный капитал: облигации могут быть размещены под 12%.
1. Найдите цену источников: заемный капитал, привилегированные акции, нераспределенная прибыль и обыкновенные акции нового выпуска.
2. Какой прирост капитала может быть достигнут компанией до того, как ей придется начать продажу новых обыкновенных акций?
3. Какова величина WACC компании, когда она обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли? За счет обыкновенных акций нового выпуска?
Задача 9.2
Компания «Татнефть» может получить доходность на уровне безрисковой ставки, равной 6%. Руководство компании ожидает, что доходность фондового рынка составит 15%, а стандартное отклонение - 20%. Определите гарантированную эквивалентную доходность, если руководство предприятия выбирает портфель из 60% акций и 40% безрискового актива.
