И новые

Когда лопаются пузыри, лопаются и банки. С 1929 по 1933 год в США лопнула треть всех банков. Но тогда, в отличие от нынешнего положения, не существовало депозитного

страхования. Если банк лопнул, то вкладчики теряли сбережения. В те времена правительства не занимали деньги, чтобы рефинансировать депозиты, которые были потеряны в лопнувших банках. Кстати, не лишне заметить, что большая масса вложенных в них денег была получена в период процветания — плода легкого кредитования. Будь его размах скромнее, рост экономики шел бы медленнее, так что прибыль была бы меньше, как и представленные ею вклады. Иначе говоря, большая часть депозитов, погибших под развалинами банковского обвала, появилась из-за его предшественника — экономического пузыря. Подробно этот вопрос будет рассмотрен в следующей главе.

Как бы то ни было, но когда банки лопнули и депозиты пропали, денежное предложение рухнуло вместе с депозитной базой. Ведь М2 - это валюта в обращении плюс банковские депозиты. Потеря таких огромных богатств в банковской системе (или, выражаясь иначе, резкое сокращение денежного предложения) стали главной причиной, по которой Великая депрессия приняла жесткий и затяжной характер.

За десятилетия после депрессии

политические руководители и экономисты пришли к единому мнению о мерах, которые надо предпринять, чтобы впредь уберечься от ошибок 1920-х и начала 1930-х годов. Так, в США был принят закон Гласса-Стиголла, запрещавший коммерческим банкам заниматься биржевыми операциями или страхованием. По мнению специалистов, эти виды деятельности во многих случаях способствовали краху банков. Возможно, история сыграла с этим законом злую шутку, но факт остается фактом: он был отменен ("Законом о модернизации финансовых услуг" от 1999 года) менее чем за год до начала конца второго Великого спекулятивного пузыря XX века.

Кроме того, эксперты пришли к единому мнению в том, что государство должно тщательнее регулировать деятельность банков. И наконец, в США был принят ряд законов, по которым граждане получали право страховать вклады через Федеральную корпорацию депозитного страхования. Разработчики законов были уверены, что депозитное страхование поможет повысить доверие общества к банковской системе, а значит, наладить работу банков и снизить вероятность их крахов. В случае же краха оно (как считали эксперты) смягчит удар по денежному предложению и экономике в целом.

В итоге правительство США усвоило для себя, что во избежание краха банков их работу надо тщательно регулировать и отслеживать. В случае же краха (если таковой случится), оно должно вмешаться, возмещая суммы, потерянные банком, его вкладчикам. С помощью этой меры можно пресечь распространение паники среди вкладчиков, а значит, уберечь прочие банки от эпидемии краха. Кроме того, это поможет спасти экономику от ущерба, который нанесло бы ей сокращение денежного предложения.

В результате за десятилетия, которые последовали за 1930-ми годами, случаи банкротства стали гораздо реже, а банковский кризис перестал грозить системным риском. Вторая мировая война увенчалась американской гегемонией и введением Бреттон-Вудской МВС. В период ее действия (19 46— 73 гг.) в мире были отмечены лишь отдельные случаи системного банковского краха. Однако когда Бреттон-Вудская система пала, а дефицит платежного баланса США стал захлестывать планету иностранными валютными резервами, экономический кризис, усиленный банковским, начал крушить все в мире с нарастающей частотой и силой.

В июне 20 01 года Банк Англии опубликовал исследование под названием "Во сколько обходится нестабильность банковской системы: некоторые эмпирические данные". В его первом абзаце кратко обобщено описание кризиса, охватившего мировую банковскую систему:

"За последнюю четверть века, в отличие от предшествующей, мир пережил массу

банковских кризисов. Так, Каприо и Клингебиль (1996, 1999) документально зафиксировали 69 кризисов, которые

наблюдались с конца 1970-х в развитых странах и новых рыночных странах. По данным более позднего исторического анализа 21 страны (Бордо, Эйхенгрин, Клингебиль,

Мартинес-Перия; 2001 г.), за четверть века после 19 45 года разразился лишь 1 банковский кризис, а всего их с тех пор было 19 "^[17].

Табл. 7.2 и 7.3 наглядно показывают, что вспышке банковских кризисов сопутствует скачок в международных резервах, о котором уже говорилось в предыдущих главах. Не нужно обладать богатой фантазией, чтобы понять: второе — причина первого. Приток капитала, ускорение

кредитования, разрастание пузырей активов с последующим банковским кризисом — все это настолько явные звенья одной цепи, что труд аргументировать должен взять на себя доказывающий обратное. В Бреттон-Вудскую эпоху рост международных резервных активов тоже шел, но медленно, а потому проблема системного банковского краха не вызывала озабоченности. С падением же Бреттон-Вудской системы он стал всеобъемлющим. Почему? Безусловно, из-за почти экспоненциального роста мировой валютной базы (см. рис. 7.9).