Введение. В Части второй уже объяснялось, почему столь резкое нарушение равновесия в мировой экономике не может сохраняться постоянно

В Части второй уже объяснялось, почему столь резкое нарушение равновесия в мировой экономике не может сохраняться постоянно. В Части третьей оценивается, насколько серьезно начало перемен в этом дисбалансе затронет мировую экономику. Кроме того, в ней объясняется, почему традиционная монетарная политика окажется и впредь неэффективной для борьбы с дефляцией или для возрождения экономического роста в период лопнувшего пузыря.

В 2001 году мировая экономика пострадала от мощного удара. Темпы экономического роста резко замедлились, рынки акций пошли спиралью вниз, товарные цены упали, а госфинансы оказались зажатыми в тиски по всему миру. Указанный удар был вызван наступлением американского спада "Новая модель" (СНМ), а точнее — первой его фазой, при которой частные инвестиции резко упали, а американский импорт сократился на 79 млрд долл. США (или 6%) по сравнению с предыдущим годом.

Сейчас на пороге — вторая фаза СНМ. Она наступит из-за резкого снижения в расходах на личное потребление. Когда в США лопнет потребительский кредитный пузырь, снижение потребления приведет к дальнейшему сокращению инвестиций. Уменьшится и общий совокупный спрос — причем, возможно, на много лет. В результате американский импорт сократится намного больше, чем в течение 2 001 года. Хуже того, неизбежная корректировка дефицита текущего американского счета сильно осложнит проблемы, возникшие из-за второй фазы СНМ. Вопросы о том, когда, по всей вероятности, начнется следующий нисходящий этап мирового спада и насколько сильно это затронет мировую экономику, рассмотрены в главе 9.

Глава 10 начинается с обсуждения вопроса о том, до какого уровня курсу американского доллара по отношению к валютам всех основных торговых партнеров США придется падать, пока текущий американский счет вернется в положение равновесия. В течение второй половины 1980-х годов доллар упал на 50% по отношению к иене, и контроль над уровнем до дефицита счета был восстановлен. Но на сей раз 50%-ного падения может оказаться маловато. Более того, подобная валютная корректировка затронет не только иену и евро, но и целый ряд прочих валют. Анализ того, насколько остальное мировое сообщество готово к двойному удару ввиду американского спада и корректировки дефицита текущего американского счета, сделан во второй половине главы. При этом дана поочередная оценка экономической

жизнеспособности Китая, Японии, других азиатских экспортеров, а также европейских стран и Мексики. Из оценки станет очевидно, что с окончанием эпохи роста на экспорте начнется новая, трудная пора.

В конце Части третьей объясняется, почему монетарная политика не способна справиться с инфляцией периода лопнувшего пузыря. Дефицит текущего американского счета наводнил мир финансовой ликвидностью. Она послужила подпиткой для мирового кредитного пузыря, который открыл дорогу сверхинвестициям, породил сверхмощности и пузыри активов, а теперь идет к завершению в виде дефляции. По пословице, клин клином вышибают. Возможно, это так - но только не в случае с ликвидностью. Банк Японии признал это после своих безуспешных попыток. Далее, в главе 11 объясняется, почему монетаризм тонет в новом МДП, которое хлынуло из опрокинутой чаши весов американского платежного баланса.

Наконец, в Части четвертой кратко изложены меры, с помощью которых можно смягчить удар от грядущего мирового экономического спада, а также заложить основу для более сбалансированного и устойчивого роста на десятилетия вперед.