Оцінка альтернативних проектів

Прийняття рішень про здійснення інвестицій базується на оцінці альтернативних проектів. В інвестиційній діяльності дане питання є одним із найскладніших. Ранжування проектів за окремими показниками оцінки їх ефективності не завжди дозволяє досягти поставленої мети оскільки між ними (показниками) можуть виникати протиріччя, а отже, і рекомендації по здійсненню проекту можуть виявитись суперечливими.

Цю обставину потрібно враховувати тому, що між окремими інвестиційними проектами може виникати конкуренція. Вони можуть конкурувати внаслідок того, що є взаємовиключними, і що на реалізацію не взаємовиключних проектів із позитивними оцінками не вистачає коштів. Це спонукає інвестора на прийняття єдиного виваженого рішення.

Показники ефективності проектів, як відображення певного виду діяльності, ґрунтуються на відповідних передумовах. Наприклад, IRR передбачає, що грошові надходження в період функціонування проекту можуть бути реінвестовані за ставкою, що дорівнює IRR, а NPV і PI передбачають, що проміжні грошові надходження реінвестуються по діючих витратах на капітал. Отже, між NPV, IRR і PI можуть виникати конфлікти, частіше вони зумовлюються невідповідністю:

- у часі грошових надходжень, що генеруються в результаті здійснення проектів;

- обсягів грошових відтоків, необхідних для реалізації альтернативних проектів.

Конфліктна ситуація між показниками ефективності взаємовиключних проектів, що мають невідповідність у часі грошових надходжень, ілюструється такими прикладом (табл. 3.3).