2015-07-04
560
Тема 8. Формування та управління портфелем інвестицій
Мета заняття – усвідомити сутність портфельного інвестування, як засобу зниження ризикованості вкладень.
Завдання заняття – здобути практичні навички проведення економічних розрахунків формування оптимального портфеля з метою найвигіднішого розподілу інвестицій.
Програмні питання для обговорення на практичному занятті:
1. Критерії формування інвестиційного портфеля. Типи портфелів.
2. Необхідність диверсифікації інвестиційного портфеля. Методи диверсифікації.
3. Стратегія управління портфелем інвестицій. Оптимізація його структури.
4. Рекомендації щодо зниження ризику реалізації портфельних інвестицій.
Проблемні запитання:
1. До розв’язання яких проблем та в яких сферах економічної діяльності можна застосовувати теорію портфельного інвестування?
2. Механізм диверсифікації фінансових вкладень підприємства.
3. Які проблеми виникають при формуванні інвестиційного портфеля в умовах нестабільного економічного середовища?
|
|
|
4. Назвати типові рекомендації зниження ризику портфельного інвестування.
Практичні завдання:
1. Обговорення проблемних запитань за темою.
2. Розв’язання задач з їх аналізом в аудиторії.
3. Розгляд результатів самостійного розв’язання задач.
4. Проведення модульного контролю №2.
Задачі:
1. Очікувана норма прибутку акцій виду А становить 60%, ризик цих акцій (середньоквадратичне відхилення) – 20%. Для акцій виду Б відповідно очікувана норма прибутку – 40%, ризик – 15%. Коефіцієнт кореляції для цих акцій rА,Б=0,35. На основі цих акцій створюється портфель цінних паперів. Необхідно:
1) обчислити очікувану норму прибутку та ризик портфеля цінних паперів, якщо акції виду А складають 20% вартості цього портфеля;
2) обчислити очікувану норму прибутку та ризик портфеля цінних паперів, якщо акції виду А складають 80% вартості портфеля цінних паперів;
3) сформувати оптимальний портфель цінних паперів (тобто такий, що має мінімальний ризик).
2. Нехай інвестор сформував портфель, 40% якого становлять державні (майже безризикові) акції, 25% капіталу він вклав у акції виду А, для яких коефіцієнт b=0,5, решту капіталу вклав у акції виду Б, для яких b=1,2. Обчислити коефіцієнт b цього портфеля.
3. Результати спостережень за нормами прибутку акцій виду А і Б подано в табл. 15:
Таблиця 15
| Період | Норма прибутку акцій, % | |
| А | Б | |
Необхідно:
а) побудувати множину ефективних цінних паперів;
б) знайти структуру портфеля цінних паперів, що має мінімальний ризик;
в) знайти оптимальну структуру портфеля цінних паперів, очікувана норма прибутку якого становить 15%.
|
|
|
4. На фондовому ринку є цінні папери восьми компаній, які належать до чотирьох галузей (по 2 компанії на галузь). В табл.16 наведено дані щодо рівня доходності кожної компанії:
Таблиця 16
| № з/п | Компанії | Доходність, % |
| Інвестиційні фонди | 4,4 | |
| 5,4 | ||
| Хімічні компанії | 7,5 | |
| 8,5 | ||
| Торговельні компанії | ||
| Компанії переробної промисловості | ||
Вважається, що інвестиційна політика підприємства є збалансованою, якщо хоча б 30% його портфеля цінних паперів належать інвестиційним фондам, не більше 25% - переробним компаніям, хоча б 10% - хімічним, але не більше 20% одній компанії будь-якої галузі. Необхідно знайти таку комбінацію вкладень, яка максимізувала б доходність за вищеназваних обмежень.
5. Підприємство спеціалізується на виробництві парасольок, але на тому ж підприємстві можна налагодити випуск плащів та шезлонгів. Попит на парасольки та плащі залежить від одних і тих самих змінних (наприклад, дощової погоди), а попит на парасольки і шезлонги змінюється у протилежних напрямках (наприклад, при сонячній погоді попит на парасольки падає, а попит на шезлонги зростає). Дослідивши динаміку віддачі (рентабельності) за видами продукції за 8 років (див. табл.17), зробити висновки: чим вигідніше доповнити виробництво парасольок - виробництвом плащів чи шезлонгів?
Таблиця 17
| Види продукції | Віддача по кожному з проектів по рокам, % | |||||||
| Парасольки | ||||||||
| Плащі | ||||||||
| Шезлонги |
6. Портфель цінних паперів включає наступні активи:
- 12% акцій підприємства А, коефіцієнт b=1;
- 18% акцій підприємства Б, коефіцієнт b=1,2;
- 25% акцій підприємства В, коефіцієнт b=1,8;
- 45% акцій підприємства Г, коефіцієнт b=0,7.
Визначити b цього портфеля та обґрунтувати висновки.
7. В табл. 18 наведено статистичні дані щодо фінансових інструментів А, В і С.
Таблиця 18
| Показник | Види активів | Портфелі | ||||
| А | В | С | 50%А+50%В | 50%В+50%С | 50%А+50%С | |
| Прибутковість в 1-му році, % | 12,0 | 14,0 | 12,0 | |||
| Прибутковість в 2-му році, % | 12,5 | 14,0 | 14,5 | |||
| Прибутковість в 3-му році, % | 12,5 | 15,0 | 16,5 | |||
| Середня прибутковість, % | 12,3 | 12,3 | 16,3 | 12,33 | 14,3 | 14,33 |
| Стандартне відхилення, % | 1,7 | 1,25 | 2,05 | 0,24 | 0,47 | 1,84 |
| Коефіцієнт варіації | 0,138 | 0,102 | 0,126 | 0,019 | 0,033 | 0,128 |
Проаналізувати ризик цих інструментів, а також можливих портфелів, якщо підприємець може обрати одну з двох стратегій:
а) вибрати один із фінансових інструментів;
б) сформувати портфель, в якому 50% буде складати один із активів і 50% - інший.
