Прогнозирование чистой прибыли предприятия

№ периода предыстории	Год	Чистая прибыль, тыс. руб.	Взвешенное значение периода предыстории, тыс. руб. (гр. 2 х гр. 3)
		1 800	1 800
		1900	3 800
		2 000	6 000
		1 850	7 400
		2 010	1 050
	Сумма	9 560	29 050
	Прогноз на 2012 г.	29 050:1 5 = 1 936,7

Прогнозируемый доход н г. составляет 1936,7 тыс. руб.

Метод экстраполяции основан на предположении опродлении сложившихся тенденций, заключается в построении тренда при наличии ретроспективных данных за пять — семь лет. В Рос­ сии данные пяти- и даже четырехлетней давности в значительной мере искажены инфляцией, изменениями социальных и экономических условий (активность рынков, спрос, плотность и уровень жизни населения и др.). Поэтому при прогнозировании приходится ограничиваться данными трех последних лет, которых мало для достоверного прогноза, поэтому оценщики нередко корректируют получаемые значения.

Экстраполяция допускается на один-три года, что делает возможным ее использование в методах капитализации дохода и дискотирования денежных потоков. Экстраполяция на более длительные периоды может давать значительную ошибку.

В методе экстраполяции в качестве трендовой кривой могут быть использованы самые разнообразные элементарные математические функции: линейная, квадратичная, гипербола и др. Выбор зависит от тенденции, наметившейся для чистого дохода в период предыстории. Для предоставленного ниже примера выбрана самая элементарная функция — линейная:

где

у — доход за период;

t — номер периода;

п — количество периодов предыстории.

Пример 5.17.

№ периода предыстории	Год	Чистая прибыль (/), тыс. руб.	Г2	ty
		5,1		5,1
		5,3		10,6
		5,2		15,6
		5,4		21,6
		6,1		30,5
= 15	п = 5 лет	= 27,1	= 55	= 83, 4

a = (27,1-0,21 x 15): 5 = 4,79.

b = (5 x 83,4-15 x 27,1): (5 x 55 - 15²) = 0,21. Тогда

у = 4,79 + 0,21 x t.

Спрогнозируем доход на 2006 г. (t = 6):

у = 4,79+ 0,21 х 6 = 6,05

Спрогнозируем доход на 2007 г. = 7):

(

у = 4,79 + 0,21 х =6,26.

Как видим, результаты трех методов не совпадают, следовательно, выбор метода зависит от конкретной ситуации в оценке. Если в последний год предыстории произошел значительный скачок величины чистого дохода, нужно выяснить, какими факторами он обусловлен: если случайными, то лучше выбрать метод простой средней или средневзвешенной; если наметилась тенденция роста доходов, то целесообразна экстраполяция.

Проблема прогнозирования в оценке предприятий очень сложная и требует особого внимания со стороны экспертов- оценщиков. Прогнозы, полученные с применением математических методов, могут быть скорректированы оценщиком с учетом реальных перспектив бизнеса и планов руководства предприятия

Контрольные вопросы для самопроверки

Назовите условия, при которых применяются метод капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

Назовите преимущества доходного подхода.

Перечислите этапы применения метода капитализации дохода при определении рыночной стоимости финансовых институтов.

Перечислите этапы применения метода дисконтирования денежных потоков при определении рыночной стоимости финансовых институтов.

Охарактеризуйте методы расчета величины денежных потоков.

Литература

Оценка бизнеса: Учебник для вузов/ А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, С. А. Ленская и др.; Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. - 2009

Л.С.Бляхман, Основы функционального и антикризисного менеджмента: Учебное пособие. - 2008

С.П. Радионова. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). - 2010

Оценка бизнеса:Учебное пособие для вузов/Л.А.Филоппов-2007.