2015-10-13
1424
Облигация с правом досрочного погашения имеет еще одну характеристику — доходность досрочного погашения — YTC (Yield to Call). Этот показатель дает оценку доходности на момент отзыва облигации с рынка, или ее досрочного погашения. По аналогии с общей доходностью показатель YTC находится из формулы (4), в которой в левую часть формулы подставляется текущая рыночная цена облигации, а номинал М заменен выкупной ценой Pс.
Но, доходность досрочного погашения — YTC может быть также рассчитана по формуле (11), где номинал заменен выкупной ценой Pс.
Пример. Продолжим пример из раздела 4.1. Рассчитаем доходность досрочного погашения YTC указанной облигации при условии, что данная облигация может быть погашена досрочно – через 5 лет. Выкупная цена Pс превышает номинал на сумму годовых процентов.
Решение.
М = 1000 руб. (нарицательная стоимость)
Р = 840 руб. (текущая рыночная цена)
Kк = 9% (годовая купонная ставка)
К = 5 лет (число лет, оставшееся до погашения)
Pс = 1000 руб + 90
YTC= [С + (Pс – Р)/К] / (Pс+ Р)/2 = [90+(1090-840)/5] / (1090+840)/2 = 140/ 965 = 0,1451 или 14,51%
