Форвардний валютний ринок

Специфікою форвардного ринку є те, що форвардні валютні курси, на відміну від інших видів угод, безпосередньо не фіксуються, а розраховуються. Маркет-мейкери та професійні дилери оперують показниками, вираженими у вигляді десяткової частини валютного курсу, що відображають різницю між курсом “спот” і курсом “форвард”. Ці показники називають форвардною маржею (forward point) (спред, пункти, піпи) і на практиці здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць. Форвардний валютний курс розраховується на момент укладання угоди і складається з поточного спот курсу і форвардної маржі, яка може виступати у вигляді премії або знижки (дисконту). У професійній термінології для визначення форвардного курсу використовують курс аутрайт (outright).

Для розрахунку курсу “аутрайт” на міжнародному валютному ринку існують певні правила. Англійці на основі цих правил визначили спрощені рекомендації, які називають «правила великого пальця»:

1. Валюта з більш високими відсотковими ставками в майбутньому стане дешевшою– валюта із знижкою (дисконтом); валюта з більш низькими відсотками в майбутньому буде дорожчою – валюта з премією;

2. Банк купує змінну валюту (продає основну) на строк за правим курсом; банк продає змінну валюту (купує основну) на строк за лівим курсом;

3. З двох можливих цін клієнту дістається найгірша! Се ля ві;

4. Результатом правильного об'єднання пунктів форвардної маржі з ціною спот завжди є збільшення розриву в ціні купівлі і продажу, а не його скорочення;

5. Якщо значення форвардного пункту справа більше, ніж зліва, то форвардна маржа додається до ціни спот.

Якщо значення форвардного пункту справа менше за зліва, то він віднімається з ціни спот;

6. Лівий форвардний пункт додається (віднімається) до лівого спот-курсу; правий – до правого;

7. Якщо форвард коротший за спот, то сторони форвардних пунктів міняються місцями і далі зберігається правило 4.

Слід додати, що на всі ці розрахунки накладається пряме та непряме котирування. Чим довший форвардний період, тим вищий рівень валютного ризику і тим вищий рівень форвардної маржі.

В світовій практиці для визначення показників форвардної маржі найчастіше використовують ставки ЛІБОР (LIBOR – London inter bank offered rate).

Останнім часом фінансові видання, наприклад REUTERS, друкують показники форвардної маржі (forward point) як для угод на стандартні терміни, так і для угод на “сьогодні” [ value today(val-tod) o/n ], на “завтра” [ value tomorrow (val-tom) t/n ].