Управление остатками денежных средств и ликвидностью

В оперативной деятельности по управлению остатками денеж­ных средств обычно руководствуются двумя основными принци­пами. Первый — «позже плати и раньше получай», второй — «свободные деньги инвестируй в высоколиквидные ценные бумаги, а не держи на расчетных сче­тах в банке». В результате денежные средства составляют очень незначительную часть активов, всего 0,1... 2%. Столь малый удельный вес деньг имеет свои объяснения. Деньги обладают абсолютной ликвид­ностью и потому легко и быстро превращаются в любой другой актив, а сами денежные средства не приносят дохода. Тем не менее предприятия удерживают некоторый наличных де­нег:

I потребность в средствах для осуществления текущих платежей;

I предосторожность, требующая денежного резерва на случай срочных непредвиденных выплат.

Временные излишки денег могут возникать по разным причи­нам. Первая — сезонный, или циклический, характер производ­ства. Вторая — созда­ние резервов для предстоящих крупных выплат.

Сезонная, или циклическая, деятельность отдельных предпри­ятий ведет к образованию в течение года в одном или нескольких периодах излишков денежных средств, а в другие периоды наблю­дается их дефицит. Для того чтобы избежать потерь (издержек упу­щенных возможностей и инфляции) от «омертвления» денежных средств, предприятия могут использовать излишки для приобретения приносящих доход ценных бумаг или депозиты (рис. 4.6).

Наличие у предприятия свободных, неработающих денег вле­чет за собой возникновение издержек неиспользованных возможно­стей. Они равны доходу, который мог бы быть получен при луч­шем использовании денег, т.е. сопряжено с определенными потерями.

При выборе краткосрочных ценных бумаг для инвестирования в них временно свободных денежных средств необходимо обра­щать внимание на следующие характеристики: срок погашения, надежность эмитента, легкость реализации. Срок погашения ценных бумаг должен совпадать со сроком обязательств предприятия.

4.6. Модели планирования сальдо денежных средств