Традиционные показатели финансовой устойчивости

ГЛАВА 9

ПОЛИТИКА УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Традиционные показатели финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации — стабильность ее деятельности. Она связана со структурой баланса организации, степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только традиционным показателем соотношения собственных и заемных источников финансирования. Это более многогранное понятие, включающее оценку и величины собственного капитала, оборотных и внеоборотных активов, состав последних и ряд других балансовых показателей.

В отличие от понятия «платежеспособность» понятие «финансовая устойчивость» одновременно и более широкое, и более расплывчатое. В него включается набор разнородных коэффициентов, которые, однако, при углубленном рассмотрении находятся в большей взаимозависимости, чем может показаться на первый взгляд.

Перечислим важнейшие из общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (практически же он имеет другое название «коэффициент автономии»). Он рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме источников финансирования (валюте баланса). Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Однако по поводу границ привлечения заемных источников финансирования существуют разные мнения. Наиболее распространенной является точка зрения, что доля собственного капитала в валюте баланса должна быть достаточно велика. Нижний предел этого показателя оценивают в 60—70% всех источников финансирования.

В организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги. Но есть и другая точка зрения: рацио-

нальна структура капитала, в которой преобладают заемные источники. Это свидетельствует о степени доверия к организации со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надежности.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала по смысловому значению. Рост его означает увеличение доли заемных средств в общей сумме источников финансирования, при этом доля долгосрочных и краткосрочных обязательств принимается в расчет суммарно.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные активы. Эта часть представляет собой собственные оборотные средства. Остальная часть собственного капитала финансирует внеоборотные активы, т.е. капитализирована. Уровень этого коэффициента может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации, структуры ее активов в целом и оборотных активов в частности.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных
заемных источников.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств — это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала организации. С одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к организации со стороны кредиторов, об уверенности их в ее устойчивом долговременном развитии. Однако, с другой стороны, постоянный рост этого показателя может означать и негативную тенденцию, свидетельствующую об усилении зависимости организации от внешних кредиторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он показывает, сколько собственных источников финансирования приходится на каждый рубль заемных. Показатель
очень мобилен в динамике, а его уровень зависит от структуры активов и специализации организации, а также от соотношения долгосрочных и краткосрочных заемных источников в суммарной величине обязательств организации. Попытки определить средние рекомендуемые значения этого коэффициента, на наш взгляд, нецелесообразны, так как
практически его нормальные значения могут резко различаться из-за конкретных условий деятельности организации.

7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает, какая часть балансовых запасов финансируется за счет собственного капитала. Независимо от характера деятельности организации, но при условии, что балансовые запасы
близки к необходимым их размерам, коэффициент должен быть близок к единице. Соответственно, если фактическое наличие запасов ниже действительной потребности организации в них, нормальный уровень коэффициента должен превышать единицу и, наоборот, при наличии излишних запасов он может быть ниже единицы. В случае очень существенных отклонений коэффициента от единицы необходимо оценить, в какой степени собственные оборотные средства покрывают минимальные запасы, необходимые для осуществления цикла деятельности организации.

8. Коэффициент устойчивого финансирования — это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников финансирования к стоимости активов организации. Он показывает, какая часть имущества финансируется за счет устойчивых источников, кроме того, он отражает степень зависимости или независимости организаций от краткосрочных обязательств.

9. Индекс постоянного актива — это отношение внеоборотных активов к собственному капиталу организации. Характеризует, какая доля собственного капитала направляется на покрытие немобильной части имущества.

10. Коэффициент износа. Определяется как частное от деления накопленной суммы износа на первоначальную балансовую стоимость основных средств. Таким же образом можно рассчитывать коэффициент износа по нематериальным активам. Коэффициент износа показывает, в какой степени замена и обновление основных средств и нематериальных активов могут быть профинансированы за счет начисленного износа. При этом следует учитывать, сколь долго служат основные средства, имеет ли место их ускоренная амортизация, каков порядок начисления износа нематериальных активов.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и незавершенного производства на стоимость имущества организации. Перечисленные элементы активов, включаемых
в числитель коэффициента,— это средства производства, необходимые для основной деятельности, производственный потенциал организации. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение, однако он представляет интерес для организации производствен-ной сферы. Многочисленные переоценки основных средств, проводившиеся в

последние годы как в централизованном порядке, так и отдельными организациями не позволяют рекомендовать какой-либо нормальный уровень коэффициента. Кроме того, он, естественно, различается в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия. Ориентировочно можно считать минимальным уровнем коэффициента для производственного предприятия 0,5. Если фактически на производственном предприятии он оказался ниже, это может свидетельствовать о преобладании других видов деятельности над основной. Но такое предположение необходимо проверить по показателям выручки и прибыли от продаж.