2017-12-14
283
На практике методы оценки эффективности инвестиций обычно делятся на две группы:
1) простые (статические) методы (оперируют отдельными, «точечными» (статическими) значениями исходных показателей; при их использовании не учитываются весь срок жизни проекта и неравноценность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени; достаточно широко распространены, хотя и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки);
2) методы (динамические) дисконтирования (методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием «временные ряды» и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации).
1. Простая норма прибыли, представляет собой аналог показателя рентабельности капитала. Простая норма прибыли (ПНП) отличается от коэффициентов рентабельности тем, что рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за какой-либо промежуток времени к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ):
|
|
|
ПНП = ЧП / ИЗ
Сравнивая расчетную величину ПНП с минимальным или средним уровнем доходности, потенциальный инвестор может сделать предварительное заключение о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта. На основании этого показателя можно также оценить и примерный срок окупаемости инвестиций.
Отметим, что использование такого грубого метода, как расчет ПНП, может быть оправдано только простотой вычислений.
Срок окупаемости (Payback Period).
Цель расчета – определение продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя»:
РР = п, при котором инвестиции будут погашены суммой годовых доходов
Расчет производится путем постепенного вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования.
Время, когда остаток становится отрицательным, означает искомый «срок окупаемости».
Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта. Таким образом, срок окупаемости характеризует период времени, за который инвестируемый капитал возвращается за счет прибыли от реализации продукции, услуг.
Этот критерий относится к числу недисконтируемых и поэтому считается одним из самых простых и широко распространенных, так как не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.
Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается путем деления единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
|
|
|
Определение срока окупаемости в силу своей иллюстративности иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования.
Существенные недостатки данного метода:
1) он не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости;
2) не может применяться при сопоставлении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но с различными сроками жизни.
Пример.
Предположим, что произведены инвестиции в размере 38000 руб. Годовой приток планируется равномерно в размере 10700 руб.
РР = 38 000 / 10700 = за 3,55 года.
Если же годовые притоки наличности не равны, то расчет РР осложняется. Предположим, что годовые притоки распределены следующим образом:
| Год | |||||
| Поступление наличности |
Сумма поступлений за первые три года составит: 8000 + 12000 + 12000 = 32000 руб., т.е. из первоначальных инвестиций остаются невозмещенными 38000 - 32000 = 6000. Тогда при стартовом объеме инвестиций 38000 руб. период окупаемости составит:
3 + 6000 / 8000= 3,75 года.
Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект считается целесообразным для реализации, если нет – отвергается.
