Тактический механизм финансовой стабилизации

Тактический механизм финансовой стабилизации – система мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Принципиальная модель финансового равновесия предприятия:

ОГ_СФР = ОП_СФР

где ОГ_СФР – возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия; ОП_СФР – необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов предприятия.

ОГ_СФР = ЧП_О + АО + ΔАК + ΔСФР_П,

где ЧП_О – чистая операционная прибыль; АО – сумма амортизационных отчислений; ΔАК – сумма прироста акционерного капитала при дополнительной эмиссии акций; ΔСФР_П – прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников.

ОП_СФР = ΔИ_СК + ДФ + ПУП + СП + ΔК + ΔРФ

где ΔИ_СК – прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников; ДФ – сумма дивидендного фонда; ПУП – объем программы участия наемных работников в прибыли; СП – объем социальных, экологических и других внешних программ предприятия, финансируемых за счет прибыли; ΔК – разница между объемом предусматриваемого к выплате в текущем периоде основного долга и объемом возможного к получению кредита в этом же периоде; ΔРФ – прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.

Варианты моделей финансового равновесия предприятия представлены в табл. 5.

Таблица 5

Варианты моделей финансового равновесия предприятия

Из табл. 5 видно, что «поля финансового равновесия» расположены в ячейках А1, А5 и А9, где экономическое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования.

В полях А2, А3 и А6 представлена зона повышения финансовой устойчивости за счет выполнения неравенства ОГ_СФР > ОП_СФР. В условиях кризисного развития здесь возможно восстановление финансовой устойчивости.

Продолжительное нахождение предприятия в полях А4, А7 и А8 (зона снижения финансовой устойчивости - ОГ_СФР < ОП_СФР) будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния.

В реальной практике возможности существенного увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов (левой части неравенства) в условиях кризисного развития ограничены. Поэтому основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов (правой части неравенства). Такое сокращение связано с уменьшением объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятия и поэтому характеризуется термином «сжатие предприятия».

а. Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее рост левой части неравенства, за счет:

• оптимизации ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;

• сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

• снижения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; повышение производительности труда и т.п.);

• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия (направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия);

• проведения ускоренной амортизации основных средств и нематериальных активов с целью возрастания объема амортизационного потока;

• своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

• осуществления эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала) и др.

б. Сокращение необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее снижение левой части неравенства, за счет:

• снижения инвестиционной активности предприятия во всех основных ее формах;

• обеспечения обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);

• осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

• сокращения объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного развития должны быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника);

• отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;

• снижения размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли, и другие.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.