Внешние механизмы финансовой стабилизации

Санация

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

Этапы управления санацией предприятия:

1. Определение целесообразности и возможности проведения санации - на основе результатов диагностики банкротства и мониторинга осуществления мероприятий по внутренней финансовой стабилизации предприятия принимается принципиальное решение о проведении санации.

Возможность осуществления санации определяется перспективами выхода из кризисного финансового состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

2. Обоснование концепции санации:

- оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

- наступательная концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов.

3. Определение направления осуществления санации:

- направленная на рефинансирование его долга - не меняет статуса юридического лица санируемого предприятия.

- направленная на его реструктуризацию (реорганизацию) - связана с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

4. Выбор формы санации:

4.1. Формы санации, направленной на рефинансирование долга:

- Дотации и субвенции за счет средств бюджета;

- Государственное льготное кредитование;

- Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;

- Целевой банковский кредит;

- Перевод долга на другое юридическое лицо;

- Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные;

- Отсрочка погашения облигаций предприятия;

- Списание санатором-кредитором части долга;

- Выпуск облигаций и других долговых ценных бумаг под гарантию санатора.

4.2. Формы санации, направленной на реструктуризацию (реорганизацию) предприятия:

- слияние;

- поглощение;

- разделение;

- преобразование в открытое акционерное общество;

- передача в аренду;

- приватизация.

Подбор санатора.

5.1. При рефинансировании долга основными сенаторами могут быть:

- собственники предприятия (в том числе и государственные органы - по предприятиям государственной формы собственности);

- кредиторы предприятия;

- коммерческий банк, осуществляющий обслуживание пред приятия.

5.2. При реструктуризации основными санаторами могут быть:

- собственники предприятия;

- предприятия-кредиторы;

- сторонние хозяйствующие субъекты — юридические лица;

- трудовой коллектив санируемого предприятия.

6. Подготовка бизнес-плана санации.

7. Расчет эффективности санации - размер дополнительной прибыли, получаемой за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

8. Утверждение бизнес-плана санации - утверждается представителями заинтересованных сторон (предприятия-должника, его кредиторов и санатов) и принимается к исполнению.

9. Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации. Такой мониторинг включается в систему текущего и оперативного финансового контроллинга и обеспечивается финансовой службой предприятия.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.