2017-12-16
680
Если в процессе реализации инвестиционного проекта ежегодные годовые доходы будут равны между собой, то их общая современная стоимость может быть рассчитана по формуле
(1 + Е)n -1
Добщ = Дт * ------------------- = Дт * Кпр
Е*(1+E)n
FM3 Характеризует будущую стоимость срочного аннуитета пренумерандо с регулярным платежом, равным одной денежной единице, продолжительностью n периодов и наращением по ставке r.
Добщ - современная суммарная стоимость денежных доходов за весь срок реализации инвестиционного проекта, руб.;
Дт-текущий доход от реализации инвестиционного проекта в год, руб.;
Кпр- суммирующий коэффициент приведения к современной стоимости повторяющихся платежей в 1 руб., в конце заданного количества лет реализации инвестиционного проекта, при заданной ставке (норме прибыли), обратный коэффициенту аннуитета;
Е - заданная процентная ставка (норма прибыли);
п- количество лет реализации инвестиционного проекта.
Пример. Компания запланировала приобрести станок, расходы на покупку которого составят 60 000 руб. Срок эксплуатации станка оценивается в 8 лет. Ожидаемая норма прибыли (дисконтная ставка) предполагается равной 0,1. Остаточная стоимость станка принимается равной нулю. Экономия текущих затрат от использования станка равномерно распределяется по годам и равна 12 000 руб. в год.
|
|
|
В данном случае экономия текущих затрат принимается равной денежному доходуот реализации проекта.Предположим, что имеются два варианта финансирования инвестиционного проекта. При первом варианте источником финансирования является прибыль компании. При втором варианте источником финансирования выступает кредит банка, предоставленный под процентную ставку 10% годовых.
При этом погашение кредита предусмотрено равномерно распределить по годам использования инвестиционного проекта.
Исходя из изложенного, расчет экономического эффекта от использования инвестиционного проекта проведем двумя методами в зависимости от источников его финансирования.
По первому методу размер чистой приведенной стоимости за весь срок использования инвестиционного проекта определим путем расчета приведенного денежного дохода за весь срок использования инвестиционного проекта и сравним его с инвестиционными затратами.
При втором методе, когда источником финансирования является кредит банка, размер экономического эффекта в расчете на один год использования инвестиционного проекта определим по методу аннуитета.
Метод чистой приведенной стоимости
Инвестиционные затраты на приобретение станка, руб. 60000
Приведенный денежный доход за весь срок использованияинвестиционного проекта при равномерном распределении денежных потоков (Дт*Кпр = 1200 • 5,3349), руб. 64018
|
|
|
Чистая приведенная стоимость за весь срок использованияинвестиционного проекта, руб. 4018
Метод аннуитета
Годовой денежный доход, руб. 12 000
Размер ежегодных платежей в счет погашения инвестиций(Ко • Кпр = 60 000 • 0,18744), руб. 11 246
Итого, экономический эффект в расчете на год, руб. 754.
Расчеты по методу чистой приведенной стоимости и по методуаннуитета можно сравнить между собой. Для этого достаточно экономический эффект в расчете на год, определенный по методу аннуитета и равный 754 руб., умножить на суммирующий коэффициент приведения к современной стоимости 5,3349 (срок использования инвестиционного проекта - 8 лет, норма прибыли - 10%). Полученный результат, равный 4022 руб. (754 • 5,3349), и есть та величина, которая рассчитана по методу чистой приведенной стоимости (небольшое расхождение в 4 руб. обусловлено округлением коэффициентов).
Способ расчета будущей конечной стоимости повторяющихся сумм. Если в процессе исследования будет поставлена задача расчета суммарной будущей стоимости денежных доходов при равномерном распределении их текущей стоимости, то расчет рекомендуется проводить по формуле
(1 + Е)n -1
Ккс = ------------------- * К
Е
FM3 Характеризует будущую стоимость срочного аннуитета постнумерандо с регулярным платежом, равным одной денежной единице, продолжительностью n периодов и наращением по ставке r.
Ккс- будущая суммарная стоимость денежных доходов при равномерном поступлении, руб.;
К- ежегодный платеж, руб.;
Е - процентная ставка (норма прибыли);
п - количество лет реализации инвестиционного проекта.
Пример. Инвестор ежегодно вносит на депозитный счет 10 000 руб. в течение 6 лет. При этом ежегодная процентная ставка - 8%. Тогда общая стоимость будущих денежных доходов в конце года составит:73360 руб.
Распределение конечной (суммарной) будущей стоимости. Если в процессе исследования возникает задача распределения общей стоимости инвестиционного проекта по годам его использования, то этот расчет проводится по формуле
Е
К = Ккс * -------
(1 + Е)n -1
FM4 постнумерандо
Характеризует дисконтированную стоимость срочного аннуитета постнумерандо с регулярным платежом, равным одной денежной единице, продолжительностью n периодов и дисконтированием по ставке r.
Пример. Конечная будущая стоимость составит 73 360 руб. Срок использования инвестиционного проекта равен 6 лет, норма прибыли - 8 %. Тогда ежегодный платеж по современной стоимости будет равен: 10000 руб.
