2017-12-16
1204
Использование заемного капитала (напомним, что это условный термин, обобщенно характеризующий долгосрочные обязательства предприятия) для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.
Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами. Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение: (а) государством и его субъектами и (б) корпорациями (акционерными обществами); в первом случае облигации называются государственными или муниципальными, во втором — долговыми частными ценными бумагами.
|
|
|
Облигация обязательно должна иметь номинальную стоимость, причем суммарная номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер его уставного капитала. Выпуск облигаций акционерным обществом допускается лишь после полной оплаты его уставного капитала.
С позиции эмитентов и инвесторов облигационный заем имеет свои плюсы и минусы. Эмитенту выгоден обоснованный выпуск облигаций, поскольку:
• объем денежных средств, которыми будет распоряжаться предприятие, резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых инвестиционных проектов;
• выплаты держателям облигаций чаще всего осуществляются по
стабильным, не подверженным резким колебаниям ставкам, что приводит к предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника;
• источник дешевле в плане мобилизации средств;
• процедура привлечения средств менее трудоемка.
Основной недостаток — выпуск займа приводит к повышению финансовой зависимости компании, т. е. к увеличению финансового риска ее деятельности. Если выплата дивидендов не является обязательной для компании, то расчеты по обязательствам перед держателями облигаций должны выполняться в обязательном порядке, несмотря на финансовые результаты текущей деятельности.
|
|
|
Держателей облигаций привлекает стабильность обязательных процентных платежей, которая, в принципе, не зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колебаний текущих процентных ставок на рынке капитала.
Долгосрочный банковский кредит – это кредит, полученный в банке на срок свыше трех лет на условиях срочности, возвратности, платности, дифференцированности и обеспеченности. Основные параметры кредитной сделки (уровень процентной ставки, срок, график погашения кредита, вид обеспечения и т. д.) определяются кредитным договором, который должен быть заключи в письменной форме. В рамках принципа дифференцированности банк с целью определения уровня кредитоспособности потенциального заемщика потребует в качестве приложений к кредитной заявке пакет документов, в состав которого входят и экономические расчеты, подтверждающие способность заемщика погасить в срок основную сумму кредита и проценты по нему. Считается, что получение кредита в банке — менее трудоемкий и более быстрый способ привлечения ресурсов по сравнению с облигационным займом и эмиссией акций.
