Условие размещения акций | Дата включения в расчет |
Частичная плата за приобретение компании | Дата приобретения компании |
В обмен на дополнительные акции | Дата выплаты дивидендов |
Добровольное реинвестирование дивидендов | Дата реинвестирования дивидендов |
Оплата акций денежными средствами | День возникновения дебиторской задолженности |
Погашение процентных платежей (процентных расходов) по займам или основной суммы долга | Дата прекращения начисления процентов |
Эмиссия акций при выполнении определенных договорных условий | Дата реализации |
Конверсия облигаций | Дата прекращения выплаты процентов по облигациям |
Плата за полученные услуги | Дата предоставления услуг |
Приведенный пример иллюстрирует содержание эмиссии с льготными элементами.
Пример 9.37
Чистая прибыль компании по результатам 2012 г. - 850 000 долл. По состоянию на 1 января 2012 г. в обращении находилось 1000 обыкновенных акций. *2. В июне дополнительно было размещено 300 акций. Эти акции продавались существующим акционерам по цене 100 долл. за акцию при их рыночной стоимости на момент размещения - 500 долл. за акцию.
|
|
Необходимо:
• определить средневзвешенное количество акций в обращении в 2012 г.;
• рассчитать базовую прибыль на акцию.
1. При такой форме эмиссии нужно прежде всего оценить «льготный» элемент в выпуске акций.
Рис. 9.7. Виды эмиссии и их отличительные особенности
В результате размещения чистые активы компании возросли на следующую величину:
300 х 100 - 30 000 (долл.).
В случае реализации акций по их рыночной стоимости для обеспечения такого прироста напитала потребовалось бы эмитировать
30 000: 500 = 60 (акций).
Эти данные могут быть представлены в следующем виде: компания эмитировала 60 акций по рыночной стоимости и 240 «бесплатных» акций (300 - 60).
Льготные акции должны были быть введены в расчет с начала 2012 г., следовательно:
• в течение первых шести месяцев (с января по июнь) в обращении находи
лось 1240 акций (1000 + 240);
• в течение оставшихся шести месяцев (с июля по декабрь) в обращении
было 1300 акций (240 + 60).
Средневзвешенное количество акций в обращении составило
1 240 х 6:12 + 1300 х 6: 12 = 620 + 650=1270.
2.Базовая прибыль на акцию равнялась
850000:1270=669(долл.)
Широко распространен в практике эмиссии с льготными элементами выпуск прав, который обеспечивает существующим акционерам первоочередное право приобретения новых акций по льготной цене. Внеся денежные средства, они получают на льготных условиях дополнительное количество акций, которые далее могут продать по рыночной цене. После предоставления прав на новые акции существующим акционерам начинается процесс реализации акций, что неизбежно приводит к падению цен на акции компании, следовательно, и показателя базовой прибыли на акцию.
|
|
Таким образом, при выпуске прав, с одной стороны, компания получит дополнительные денежные средства, приводящие к росту прибыли на акцию (как это происходит при эмиссии по рыночным ценам); с другой стороны, часть акций акционер получит бесплатно (как в случае проведения льготной эмиссии). Оба эти фактора должны быть учтены при расчете средневзвешенного количества акций компании, находящихся в обращении: количество акций в обращении до даты выпуска прав корректируется с учетом коэффициента льготной эмиссии, а вновь выпущенные акции взвешиваются так же, как при эмиссии по рыночным ценам.
Льготный коэффициент выпуска прав рассчитывается по формуле
Справедливая стоимость акции
Льготный = до осуществления выпуска прав (CRP)
коэффициент Расчетная стоимость акций
без выпущенных прав (TERP)(9.2)
Содержание метода рассмотрим на примере.
Пример 9.38
На 1 января 2012 г. в обращении у компании находилось 500 000 акций;
1 июля компания выпустила права на обыкновенные акции при условии «одна акция за каждые 10 акций в обращении». Цена осуществления прав на одну акцию - 90 долл., ее рыночная цена (до осуществления прав) - 500 долл. а. Необходимо рассчитать средневзвешенное количество акций компании, находившихся в обращении в 2012 г.
1.Коэффициент льготной эмиссии:
(10 +1): 10=11/10
2.Количество обыкновенных акций, переданных безвозмездно при осуществлении
прав (элемент льготной эмиссии):
500 ООО*11/10- 500 000 =550 000 - 500 000 = 50 000
3.Расчетная стоимость акций без учета выпущенных прав (TERP) определяется следующим образом. Рыночная цена 10 акций составляет 5000 долл. Кроме
того, одна дополнительная акция оценивается в 90 долл. Это означает, что каждые 11 обыкновенных акций в обращении стоят 5090 долл.
TERP = 5090: 11 = 462 (долл.).
4.Справедливая стоимость акции до осуществления выпуска прав (CRP), как
следует из условия примера, составляет 500 долл.
Используя приведенную ранее формулу (9.2), рассчитаем льготный коэффициент выпуска прав:
100:462= 1/4,62
5.Количество акций в обращении до выпуска прав исчисляется путем взвешивания количества обращающихся акций на коэффициент выпуска прав (для
обеспечения сопоставимости информации) и на временной коэффициент. Поскольку выпуск прав осуществлен 1 июля, временной коэффициент составит
500 000 *1/4,62 *7/12= 63 131 (акция).
6.Число акций в обращении после выпуска прав (с августа по декабрь
2012 г.) определим путем увеличения количества обращающихся акций на элемент льготной эмиссии, учтя при этом временной коэффициент:
(500 000 + 50 000) * 5/12= 229 166 (акций).
7.Средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении компании
в 2012 г.:
63 131 + 229 166 = 292 297.
Разводненная прибыль на акцию. При определении разводненной прибыли на акцию в МСФО 33 «ведено понятие конвертируемого инструмента — это финансовый инструмент или договор, который предоставляет его владельцу право получить обыкновенные акции. При этом не важно, будут ли в конечном счете эмитированы акции по решению держателя или эмитента.
Если владельцы конвертируемых инструментов (ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции) или владельцы договоров, обеспечивающих право собственности на обыкновенные акции, действительно станут владельцами обыкновенных акций, количество акций возрастет. При таком гипотетическом развитии событий на большее число акций будет распределяться прибыль компании. В этом и состоит эффект ее разводнения.
Разводненную прибыль на акцию рассчитывают для того, чтобы существующие акционеры имели достоверное представление о том, на какую величину может снизиться прибыль на акцию. Таким образом, цель расчета разводненной прибыли на акцию состоит в представлении информации о максимально возможной степени разводнения (уменьшения) прибыли на акцию в отчетном периоде. В отличие от базовой прибыли на акцию разводненная прибыль на акцию является показателем, отражающим возможную (наихудшую) ситуацию. Очевидно, что подобная информация необходима как существующим, так и потенциальным инвесторам компании.
|
|
Разводнение — уменьшение прибыли (увеличение убытка) на акцию вследствие предположения о том, что все потенциальные обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные акции. Примером подобной ситуации служит конвертирование компанией опциона, в результате чего при той же сумме прибыли количество акций возрастает и прибыль на каждую акцию снижается. Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию компании в случае, если потенциальные обыкновенные акции будут конвертированы. Таким образом, инвестору предоставляется информация о самом пессимистичном варианте развития событий, что объясняется реализацией принципа осмотрительности при подготовке финансовой отчетности.
Некоторые операции компании могут вызвать антиразводнение прибыли — ее увеличение (уменьшение убытка) в расчете на одну акцию. Примером данной ситуации является обмен на обыкновенные акции облигаций, выданных под высокий процент. Экономия, достигнутая компанией от невыплаты дохода по облигациям, увеличит прибыль компании, что не будет перекрыто эффектом от возросшего количества акций. В результате прибыль на акцию превысит размер базовой.
Разводненная прибыль на акцию рассчитывается путем корректировки прибыли (убытка) и средневзвешенного количества обыкновенных акций на разводняющий эффект от конвертации потенциальных обыкновенных акций. Возникает необходимость корректировки значений числителя и знаменателя в формуле (9.2). Это означает, что разводненный показатель прибыли на акцию нужно определять с использованием нового значения чистой прибыли и количества акций в обращении:
|
|
Разводненная Чистая прибыль компании (разводненная)
прибыль = Средневзвешенное количество акций (9.3)
на акцию в обращении (разводненное)
Чистая (разводненная) прибыль компании. Необходимость пересчета чистой прибыли вызвана тем, что в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций неизбежно меняется финансовый результат деятельности компании. Например, в случаях конвертации облигаций в обыкновенные акции компания экономит на процентных расходах по этим облигациям, следствием чего становится рост прибыли. Сокращение расходов на выплату процентов по облигациям имеет и другое преимущество: уменьшается налоговая база по налогу на прибыль, сокращается и сумма самого налога. В подобных ситуациях разводненную прибыль исчисляют путем увеличения чистой прибыли на сумму процентов по облигациям и уменьшения полученного результата на сумму налоговой экономии.
Пример 9.39
В октябре 2010 г. компания выпустила двухлетние облигации, которые по истечении года с момента выпуска по желанию владельца могут быть конвертированы в обыкновенные акции в пропорции одна акция за пять облигаций.
Номинальная стоимость облигации - 100 долл., всего выпущено 500 облигаций.
Ставка купона - 10% годовых, ставка налога на прибыль - 24%. Чистая прибыль
компании за вычетом дивидендов составила 800 000 долл.
Необходимо рассчитать разводненную прибыль компании в 2011 г.
1.Процентные платежи по облигациям в 2011 г.:100 * 500 *10%: 100 - 5000 (долл.).
2.Сумма налоговой экономии будет:5000 * 24%: 100 - 1200 (долл.).
3. Чистая прибыль компании (разводненная) рассчитывается следующим образом:
800 000 + 5000 - 1200 - 803 800 (долл.).
При расчете разводненной прибыли чистая прибыль компании, величина которой использовалась для определения базовой прибыли на акцию (числитель формулы (9.2)), должна быть скорректирована с учетом налогового влияния обращения конвертируемых инструментов в обыкновенные акции. Это означает, что базовая прибыль увеличивается:
1) на чистую (за вычетом налогов) сумму дивидендов на конвертируемые в обыкновенные акции контракты с разводняющим эффектом;
2) на сумму начисленных по ним процентов;
3) на любые другие суммы доходов, которые возникли бы в результате обращения конвертируемых инструментов в обыкновенные акции.
Обратимся к примерам.
Пример 9.40
На начало 2012 г. в обращении компании находилось 500 000 обыкновенных акций. Чистая прибыль 2012 г. составила 850 000 долл. В мае 2012 г о. компания осуществила эмиссию 10%-ных конвертируемых облигаций на сумм; 2 500 000 долл. Условия конвертации следующие: 110 акций за 1000 долл. При конвертации до 1 октября 2012 г.; 100 акций за 1000 долл. - после 1 октября 2012 г. Ставка налога - 30%.
Необходимо рассчитать разводненную прибыль.
1.Базовый показатель прибыли — 850 000 долл.
2.Сумма корректировки базовой прибыли (с учетом процентных расходов
компании по облигациям):
500 000 *10%: 100 * — * 0,7 = 20 416 (долл.)
(где 0,7 = 1 - 0,3 - ставка налога на прибыль).
3.Раздвоенная прибыль компании:
850 000 + 20 416 - 870 416 (долл.).
Если в течение отчетного периода конвертируемые инструменты с разводняющим эффектом были обращены в обыкновенные акции, новые акции следует включать в базовую прибыль на акцию с даты конвертации.
Эти же акции также должны быть учтены при определении разводненной прибыли на акцию до даты конвертации.
Пример 9.41
Прибыль компании, подлежащая распределению между акционерами, составила в 2012 г. 850 000 долл. Количество обыкновенных акций (средневзвешенное) - 1000, привилегированных - 300. Дивиденды по привилегированным 2 акциям составляют 100 долл.; условия конвертации — одна обыкновенная акция а. в обмен на одну привилегированную. Кроме того, компания располагает 10%-ными конвертируемыми облигациями, балансовая стоимость которых составляет 100 000 долл. Условия конвертации следующие: 10 обыкновенных акций на каждую тысячу долларов облигации. Налоговая ставка -30%.
Необходимо определить базовую прибыль и степень разводнения прибыли под воздействием двух вариантов конвертации финансовых инструментов. Базовая прибыль составляет 850 000 долл.
Оценим дополнительную прибыль, возникающую в связи с каждой потенциальной конвертацией.
1. Привилегированные акции обмениваются на обыкновенные в соотношении 1:1, следовательно, при конвертации количество обыкновенных возрастет на число привилегированных и составит 1000 + 300 = 1300.
После конвертации привилегированных акций владельцы обыкновенных акций получат право на дивиденды по привилегированным акциям. На сумму этих дивидендов возрастет прибыль компании: 850 000 + 100 *300 = 880 000 (долл.).
2. Следствием конвертации облигаций у компании станет экономия по выплате процентов по ним (экономия на процентных расходах):
100 000 * 10%: 100 - 10 000 (долл.).
Как следствие, с этих доходов необходимо будет начислить налог на прибыль:
10 000 * 30%: 100 = 3000 (долл.).
Таким образом, для корректировки базовой прибыли требуется увеличить ее на сумму сэкономленных процентных платежей и уменьшить на сумму налога:
850 000 + 10 000 - 3000 = 857 000 (долл.).
Разводненное средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение года, определяется путем увеличения количества обыкновенных акций в обращении на число обыкновенных акций, которое будет выпущено в обращение в результате конвертации всех имеющихся финансовых инструментов. При этом необходимо принять во внимание период, в течение которого меняется число акций:
• дату начала включения в расчет. В расчете участвует либо дата начала отчетного периода, либо дата выпуска конвертируемых инструментов в случае, когда эта дата пришлась на время после начала отчетного периода. Допустим, облигации выпущены в июле 2011 г. При подготовке финансовой отчетности за 2011 г. датой включения в расчет стал июль 2011 г. Если отчетность формировалась за 2012 г., то акции, в которые могут быть конвертированы облигации, включались в расчет с 1 января 2012 г.;
• дату исключения из расчета. Если в течение отчетного периода конвертируемые финансовые инструменты утратили возможность предоставлять владельцу право приобретения обыкновенных акций (в случае окончания действия договора, истечения срока действия опциона и т.д.), то финансовые инструменты исключаются из расчета с той даты, когда они утратили это право. Предположим, последняя дата конвертации облигаций в обыкновенные акции — 31 августа 2012 г. В этом случае они должны были исключаться из расчета с 1 сентября этого года.
Пример 9.42
(Продолжение примера 9.41.) Используя данные примера 9.41, нужно рассчитать базовую и разводненную прибыль на акцию. Базовая прибыль составляет 850 000 долл.; базовая прибыль на акцию: 850 000:1000 = 850 (долл.).
Привилегированные акции обмениваются на обыкновенные в соотношении
1:1, следовательно, при конвертации количество обыкновенных возрастет
на число привилегированных и составит 1000+300 = 1300.
После проведения конвертации разводненная прибыль будет равна 857 000 долл.
В процессе конвертации облигаций количество обыкновенных акций возрастет на 100 000 долл. (1000 *10) и в результате составит
1000 + 1000 = 2000.
Изменение прибыли на конвертируемую акцию в случае с привилегированными акциями составит
30 000: 300= 100 (долл.).
Изменение прибыли на акцию при конвертации облигаций будет равно
7000: 1000 = 7 (долл.).
Учитывая то, что инвестору необходимо представить информацию о наихудшем развитии событий, рассчитаем разводненную прибыль при условии конвертации обязательств:
857 000:2000 =428 (долл.).
Оценим с точки зрения показателя разводненной прибыли на акцию последствия конвертации привилегированных акций при условии, что 10%-ные облигации уже проконвертированы:
(857 000 + 30 000): (2000 + 300) = 385 (долл.).
Руководствуясь принципом осмотрительности, из двух вариантов выберем наихудший. Разводненная прибыль на акцию составит 385 долл.
На практике возможны ситуации, при которых несмотря на конвертацию ценных бумаг в обыкновенные акции или исполнение договоров, предоставляющих права на обыкновенные акции (т.е. несмотря на увеличение количества обыкновенных акций), разводнение прибыли на акцию не происходит. В соответствии с МСФО 33 подобные случаи не должны учитываться при расчетах. Определенный согласно такой методике показатель характеризует максимальный предел разводнения прибыли на акцию.
Если после отчетной даты, но до момента публикации финансовой отчетности произошло изменение количества обращающихся обыкновенных акций и конвертируемых финансовых инструментов с разводняющим эффектом, то показатели прибыли на акцию должны быть скорректированы. Корректировки потребуются при льготной эмиссии акций, их дроблении или консолидации.
Раскрытие информации в примечаниях к финансовой отчетности. Согласно МСФО 33 в индивидуальной финансовой отчетности компаний должна раскрываться информация о базовой и разводненной прибыли на акцию, если эти компании:
1)обладают обыкновенными акциями (или потенциальными
обыкновенными акциями), свободно обращающимися на рынке;
2)находятся в процессе эмиссии таких акций на открытые рынки.
Информация о базовой и разводненной прибыли подлежит также раскрытию в консолидированной финансовой отчетности компании, являющейся материнской компанией. Приводятся данные:
• о величине, использованной в качестве числителя в формулах расчета базовой и разводненной прибыли на акцию;
• о согласовании расчетной прибыли, учтенной при определении показателя прибыли на акцию, с чистой прибылью
(убытком) компании за период;
• о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, использованном в качестве знаменателя в формулах (9.2) и
(9.3), а также о согласовании этих знаменателей.
Компания должна раскрывать сведения о базовой и разводненной прибыли на акцию одинаково ясно для всех предстоящих периодов, даже в том случае, когда этот показатель имеет отрицательное значение.
Показатели базовой и разводненной прибыли на акцию в целом по компании и отдельно по продолжающейся деятельности единообразно раскрываются в отчете о совокупном доходе (или в отчете о прибылях и убытках, если компания представляет такой отчет отдельно) для каждой категории обыкновенных акций. Прибыль на акцию по прекращенной деятельности раскрывается отдельной строкой непосредственно в отчетной форме или в примечаниях к финансовой отчетности.
Если в финансовой отчетности приводятся дополнительные показатели прибыли на акцию, рассчитанные иными методами, нежели требуемые МСФО 33, нужно разъяснить использованные компанией методы расчета.
В примечаниях к финансовой отчетности подлежат раскрытию прочие изменения в количестве обращающихся обыкновенных акций, происходящие, например, при размещении с оплатой денежными средствами, выкупе обыкновенных акций в обращении.
Если у компании нет потенциальных обыкновенных акций в обращении, то расчет разводненной прибыли на акцию не проводится и соответствующая информация раскрывается в примечаниях к финансовой отчетности.
Российские правила ведения учета. В российской практике вопросы, связанные с расчетом и представлением информации о прибыли на акцию, регламентируются Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденными приказом Минфина России от 21 марта 2000 г. № 29н (далее — Методические рекомендации). Приказом Минфина России от 2 июля 2010 г. № 66н была утверждена форма отчета о прибылях и убытках, предполагающая представление сведений о прибыли, приходящейся на одну акцию.
Как отмечалось ранее, в соответствии с МСФО компании, обыкновенные акции которых не обращаются на рынке ценных бумаг, не обязаны раскрывать информацию о прибыли на акцию. В Российской Федерации это положение соблюдается. Методические рекомендации применяются для формирования информации о прибыли, приходящейся на одну акцию акционерного общества. При этом раскрытию подлежит информация о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах:
1)базовая прибыль (убыток) на акцию — величина отражает
часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающейся акционерам — владельцам обыкновенных акций
2)разводненная прибыль (убыток) на акцию — величина отражает прибыль (убыток) на акцию, которая характеризует возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде.
При этом базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.
Средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на 1-е число каждого календарного месяца, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.
Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:
• размещения акционерным обществом обыкновенных акций
без их оплаты, не влияющего на распределение прибыли
между акционерами;
• размещения дополнительных обыкновенных акций по цене
ниже рыночной стоимости.
Величина разводненной прибыли (убытка) на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, в случаях:
• конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции;
• исполнения всех договоров купли-продажи обыкновенных
акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.
Разводненная прибыль (убыток) на акцию представляет собой отношение базовой прибыли (убытка), скорректированной на величину ее возможного прироста, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированному на величину возможного прироста их количества в результате конвертации ценных бумаг' в обыкновенные акции и исполнения договоров.
Под разводнением прибыли подразумевается ее уменьшение (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов акционерного общества. Разводненная прибыль определяется путем применения соответствующей корректировки. Корректировка осуществляется посредством увеличения числителя и знаменателя отношения, используемого при расчете базовой прибыли на акцию, на суммы возможного прироста соответственно базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении в случае конвертации ценных бумаг и исполнения договоров. Видно, что в Методических указаниях применяются те же термины и расчетные методы, что и в МСФО 33. Методические рекомендации содержат примеры расчета средневзвешенного количества акций в обращении, разводненной прибыли на акцию, повторяющие положения МСФО 33.
Заключительный раздел «Раскрытие информации в бухгалтерской отчетности» Методических рекомендаций в большей своей части также соответствует требованиям МСФО 33 к раскрытию информации о прибыли на акцию.