2018-01-08
2510
| Показатель | Проект А | Проект В |
| Инвестиция | 9,0 | 9,0 |
| Экспертная оценка среднего годового поступления | ||
| Пессиместическая | 2,4 | 2,0 |
| Наиболее вероятная | 3,0 | 3,3 |
| Оптимистическая | 3,6 | 5,0 |
| Оценка NPV (расчет) | ||
| Пессиместическая | 0,10 | -1,42 |
| Наиболее вероятная | 2,37 | 4,27 |
| Оптимистическая | 4,65 | 9,96 |
| Размах вариации NPV | 4,55 | 11,38 |
Таким образом, проект В «обещает» больший NPV, но в то же время от более рискован.
Эффективность проекта может быть скорректирована с учетом вероятностей возникновения рисков.
Пусть проект оценивается некоторым ожидаемым интегральным показателем эффективности Э ож (в частном случае этот показатель может быть выражен показателем NPV) при реализации некоторого условия j. Тогда ожидаемый1 интегральный эффект проекта равен:
Эож = Эj Pj,
где Э j – интегральный эффект при j-том условии реализации,
Pj - вероятность реализации этого условия.
В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта может быть проведен по формуле:
Эож = q Э макс + (1-q) Э мин,
|
|
|
где Э макс, Эммин – соответственно наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям,
q – специальный норматив для учета неопределенностей эффекта (рекомендуется принимать на уровне 0,3).
Пример.
Рассчитайте ожидаемый экономический эффект от эксплуатации новой техники на пятом году ее использования с учетом факторов неопределенности и инфляции, если максимальный и минимальный размеры экономического эффекта в год составили соответственно 60 млн и 40 млн руб., норматив учета неопределенности 0,3, а коэффициент дисконтирования 0,1. Ежегодный уровень инфляции — 15%.
Решение
Эок - (60 х 0,3 + 0,7 х 40) х 5 лет х 1 / (1 +(0,1+0,15))5 =
=46 х 5 лет х 1\1,255 = 230 \3,05 =75,4 млн. руб.
