Акции и другие долевые инструменты

Типы и виды акций

Акция представляет собой долевой инструмент, подтверждающий право владельца на часть компании, который может быть передан от одного лица другому без согласия других собственников предприятия..

Акции можно классифицировать разными способами:

По правам, имеющимся у владельца акций они делятся. В соответствии с этим видом они делятся на: обыкновенные, конвертируемые и привилегированные

Обыкновенная акция предоставляет право собственнику акции, во первых, претендовать на часть прибыли по результатам деятельности предприятия - дивиденды, во вторых, участвовать в управлении предприятием, в третьих, претендовать на часть его имущества после ликвидации предприятия. При банкротстве предприятия владельцы обыкновенных акций являются последними в очереди на собственность ликвидированного предприятия, пропорционально доли принадлежащих им акций в уставном капитале компании.

Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса на собрании акционеров. Вместо этого ему гарантирован определенный относительно гарантированный доход по ценным бумагам, а также первичное право на выплату причитающейся ему части имущества в случае ликвидации компании. Эти характеристики сближают привилегированные акции к облигациям.

Привилегированные акции могут быть комулятивными и некоммулятивными. Коммулятивные привилегированные акции обеспечивают накопление невыплаченных дивидендов, если в каком-то году из-за недостатка чистой прибыли они не выплачивались. Накопленные дивиденды должны быть выплачены в следующем году или когда у предприятия появится прибыль.

При некомулятивных привилегированных акциях при недостатке прибыли дивиденды не выплачиваются и не накапливаются. Если подобная ситуация складывается несколько лет подряд, то привилегированные акции конвертируются в обыкновенные.

Конвертируемые акции – это привилегированные акции, которые превращаются в обыкновенные при определенном условии, зафиксированном при их эмиссии. Типичными условиями конверсии являются:

1) систематическая не выплата дивидендов;

2) уход владельца акций из компании;

3) истечение определенного срока;

4) достижение компанией определенного целевого состояния.

Конвертируемые акции, как правило, являются некоммулятивными.

Привилегированные акции, также, как и обыкновенные, являются свидетельством собственности, однако в отличии от обыкновенных акций собственники либо полностью лишаются права управления собственностью, кроме продолжительного периода невыплаты дивидендов.

Имеется и еще различие между разными видами привилегированных акций. Размер дивидендов может фиксироваться как определенный платеж к номиналу акции, которая должна выплачиваться в независимости от того, какую чистую прибыль получила компания. Единственное условие выплаты дивидендов – это наличие у фирмы чистой прибыли. Такие привилегированные акции называются акциями с фиксированным дивидендом. Второй тип привилегированных акций предполагает фиксацию определенной части чистой прибыли, направляемой на выплату дивидентов. Они называются привилегированными акциями с плавающим дивидендом. Акции с фиксированным дивидендом как правило являются коммулятивными, а с плавающим – некоммулятивными.

Тренды цен обыкновенных, конвертируемых и привилегированных акций с плавающим дивидендом одной компании ведут себя практически аналогично, за исключением периода выплаты дивидендов. Привилегированные акции с фиксированным дивидендом ведут себя также как облигации эмитированные той же фирмой.

Акции могут быть именными и на предъявителя. У нас все акции являются именными, что существенно затрудняет их торговлю на открытом рынке.

Корпоративные акции могут продаваться на открытом рынке или по подписке на закрытом. Под открытым рынком понимают такой рынок, на котором любое юридическое или физическое лицо может купить или продать, имеющиеся у него акции. Продажа на открытом рынке может осуществляться только для акционерных обществ открытого типа. При продаже на открытом рынке покупатель и продавец могут ничего не знать друг о друге. При продаже по подписке покупатель обычно знает покупателя, а в случае обществ закрытого типа остальные акционеры должны быть заблаговременно предупреждены о предполагаемой сделке, так как они имеют право на первоочередную покупку акций.

 

Среди акций, которые продаются на открытом рынке, обычно выделяют котируемые и некотируемые. Для того, чтобы акция стала к отируемой, она должна отвечать следующим условиям:

1) Должна быть включена в листинг хотя бы одной из бирж;

2) Иметь достаточно высокую частоту сделок по ее купле – продажи, для того, чтобы сформировалась устойчивая рыночная цена акции.

3) Эмитент акции должен быть достаточно хорошо известен и обладает достаточной кредитоспособностью

Котировка акций происходит на фондовых биржах или биржевых электронных системах. При этом не все акции, включенные в листинг фондовых бирж или БЭС могут оказаться котируемыми.

Для котируемых акций существует их классификация по ликвидности и волатильности акций. Под ликвидностью акций понимается способность владельца акций быстро превратить их в деньги и при этом получить сумму, не меньшую, чем была затрачена при покупке (с учетом полученных дивидендов). К наиболее ликвидным акциям относятся все наиболее часто покупаемые или продаваемые на рынке акции. Они носят название - акции первого эшелона. Котируемые акции, продаваемые относительно редко, или в небольших объемах носят название акций второго эшелона. На разных рынках одни и те же акции могут быть как акциями первого, так и второго эшелона. Высокая ликвидность уменьшает риск вложений в эту акцию.

Под волатильностью акций подразумевают уровень (размах) колебаний стоимости акций от своего среднего значения и, тем самым, предсказуемость ее динамики в течение относительно короткого периода. Высокая волатильность акций увеличивает риск вложений, но дает возможность получить спекулятивный выигрыш. Волатильность и ликвидность акций может достаточно часто меняться в зависимости от общей экономической ситуации, измененении в нормативно-правовом законодательстве, отраслевых тенденций, финансовых условий функционирования фондового рынка. Кроме того, волатильность акций существенно зависит от того, на каком рынке они котируются. На сравнительно устойчивых рынках (не склонных к панике), акции имеют меньшую волатильность, чем на неустойчивых.

Существует и так называемая классификация "ожиданий инвестора". В соответствии с ней акции делят на:

Голубые фишки (англ. Blue Chip Stocks) - акции крупных, стабильных и уважаемых компаний, уже зарекомендовавших себя хорошими показателями доходности; высоколиквидные. Термин "голубая фишка" заимствован из покера, где голубая фишка имеет наибольшую стоимость. Дивиденды по этим акциям обычно относительно небольшие, но устойчивыее.

Акции роста - акции, рост стоимости которых предполагается в будущем. Это, как правило, акции средне известных компаний, работающих в перспективной на данный момент отрасли. Примером могут служить акции компаний, занимавшихся биотехнологиями и электронным бизнесом в 90-е годы.

Доходные акции – акции компаний, не относящихся к голубым фишкам, по которым, как правило, выплачиваются хорошие дивиденды. Размер дивидендов тем не менее, может существенно колебаться. Примером подобных акций могут служить акции приборостроительных и машиностроительных предприятий.

Циклические акции – акции компаний, стоимость которых обычно прямо зависит от состояния экономики в целом. Они сильно растут в цене при экономическом подъеме и быстро падают во время экономического кризиса. К ним относятся, в частности, акции автомобильных заводов, строительных компаний, банков и транспортных компаний.

Защитные акции - акции тех отраслей промышленности, на которые меньше всего влияет экономическая ситуация в стране. К подобным акциям можно отнести акции предприятий пищевой промышленности, сырьевых фирм и металлургических комбинатов.и предприятий, производящих предметы первой необходимости.

Акции компаний с малой капитализацией, к ним относятся акции сравнительно новых (и потому малоизвестных), но перспективных компаний. Например, многих предприятий технологического сектора. У таких акций может быть высокий потенциал роста, но операции с ними имеют высокую степень риска, так как они обычно волатильны и не являются котируемыми, даже если они включены в листинг.

Спекулятивные акции - акции нестабильных компаний, давно присутствующих на рынке. К ним можно отнести акции тех крупных и известных компаний, которые по разным причинам попали в полосу кризиса, не вызванного общеэкономическими причинами. Например, из-за плохого руководства или налоговых претензий.

Сезонные акции, появляющиеся на открытых рынках в тех случаях, когда доходы компаний зависят от сезона и дивиденды выплачиваются чаще, чем один раз в год. В частности, на фондовом рынке США к ним относятся акции торговых компаний, которые получают значительную часть дохода в период сезонных распродаж и в предпраздничные периоды, а дивиденды выплачивают каждый триместр (1 раз в 4 месяца). На российском рынке таких акций нет, так как выплата дивидендов происходит 1 раз в год.