Источники информации для управления портфелем

На развитых рынках оценка стоимости акций обычно проводится не инвестором, а финансовыми аналитиками, которые отслеживают их стоимость и делают рекомендации своим клиентам. Если финансовый аналитик обнаруживает, что акция неверно оценена, то он сообщает об этом своим клиентам, надеясь что большая часть из них, будет действовать на основе полученной информации. Его оценки могут оказать влияние на курс ценной бумаги. По мере того как распространяется эта информация среди инвесторов, все большее их число будут предпринимать оп­ределенные действия, что может еще существеннее изменить курс ценной бумаги. Через определенное время, оценка аналитика получает «полное отражение» на курсе акции.

Если аналитик решает, что акция недооценена, и клиенты начинают покупать ее, то курс акции будет расти. Напротив, если аналитик решает, что акция переоценена, и клиенты начинают продавать ее, то курс будет стремиться вниз. Если позиция аналитика имела объективную основу, то курс акции не развернется, т.е. не начнет изменяться в противоположном заданному аналитику направлению. В случае необъективности оценки курс, скорее всего, вернется к прежнему уровню. Очень часто мнение аналитиков инициирует значительные спекулятивные процессы. Поэтому законодательство многих развитых стран предусматривает достаточно большую ответственность аналитиков (вплоть до уголовной) за публичные высказывания финансовых аналитиков, особенно если они представляют известные консалтинговые коипании и были опубликованы в средствах массовой информации.

Серьезный инвестор должен быть хорошо информирован. Существует значительный перечень источников «инвестиционной информации». Информация может получаться из традиционных бумажных источников (газет, журналов, отчетов и т.д.), электронных СМИ (Телевидение и радио), а в последнее время их различных компьютерных сетей.

Имеется очень значительное число переодических изданий, касающихся положения дел в различных странах и отраслях. Для американских и европейских переодических изданий характеристика источников состав­лена Нью-Йоркским обществом финансовых аналитиков (New York Society of Security Analysts) и приведена в Справочнике финансового аналитика (FinancialAnalyst's Handbook). Рекомендуемая для использования финансовым аналитикам периодическая литература представлена тпкже в Predicasts F&S Index, где она классифицирована по отраслям, товарам и компаниям.

Среди доступных рядовому инвестору периодических изданий можно выделить Wall Street Journal, Financial Times, Economist, финансовые разделы New York Times или Investors Business Daily а при вложениях в российскую экономику «Комерсантъ», «Ведомости» и «Эксперт». В этих изданиях содержится большой объем статистической информации, финансовые новости и аналитические обзоры, касающинся отдельных отраслей. Большинство «серьезных» ежедневных газет также содержат финансовую информа­цию, но в значительно меньшем объеме, чем перечисленные выше.

Особую роль в информационном обеспечении инвесторов играет корпорация Standard & Poor's. В частности, информацию о ежедневных курсах акций и объемах торговли публикуется в Daily Stock Price Record, издаваемой S&P. Каждый выпуск содержит данные за один квартал. S&P также публикует прогнозы величины прибыли компаний в ежене­дельнике Earnings Forecast, а информацию о выплачиваемых дивидендах - в Dividend Record. Кроме того, имеются еже­месячные выпуски Standard & Poors — Stock Guide и Bond Guide.

Основным источником информации, касающейся деятельности отдельных компаний, содержится в сборнике Corporation Records, также издаваемом компани­ей Standard & Poors. Этот сборник включает шесть томов, которые раз в квартал обновляются.

Еще один очень важный источник информации для инвесторов обеспечивают издания компании Moody's Investor Services Inc. В частности, она издает серию Manuals (которые периодически дополняются и уточняются), охватывающую различные отрасли и страны. В состав серии входят следующие тома: Bank Finance Industrial (Банковская индустрия), International, Municipal & Government securities (Международные, муниципальные и государственные ценные бумаги), OTC Industrial (промышленные ценные бумаги), OTC Unlisted (Не включенные в листинг ценные бумаги), Public Utility (Услуги), Transportation (транспорт).

Обе компании — Standard & Poor's и Moody's – имеют и другие издания, в которых содержится информация этих агентств об оценках и рейтингах стран, компаний и отдельных ценных бумаг.

Интересную для инвесторов информацию можно найти и в Value Line Investment Survey, в котором аализируются около 1700 акций разных компаний, а также приводятся показатели наиболее важных отраслей экономики США и мира. Survey также содержит значения скорректированной «беты» по отдельным акциям. Издания Value Line Options и Convertible наряду с Survey дают оценки сравнительной привлекательности инвестиций в различные компании.

Наиболее известные сообщества финансовых аналитиков публикуют следующие из­дания: Financial Analyst's Journal (США); Analyse Financiere (Франция); Investment Analyst (Великобритания). Различные аспекты инвестирования рассматриваются в академиче­ских журналах: Journal of Business, Journal of Finance, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Financial Economic, Review of Financial Studies.

Для индивидуальных инвесторов, интересны будут статьи в ежемесячнике AAII Journal, издаваемом Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов (American Association of Individual Investors), а также в таких журналах как Business Week (еженедельник), Forbs и Fortune (выходят каждые две недели). Наконец, разнообразную экономическую и финансовую информацию как в бумажном виде, так и в электронном виде предлагают такие ор­ганизации как: Lipper Analytical Services, William E. Donoghue, American Association of Individual Investors, Value Line, CDA/Wiesenberger Financial Services, Morningstar. Примениьельно к России наиболее значимая экономическая информация содержится на сайте Росбизнесконсалтинга - (www.rbc,ru), а также таких изданий как «Ведомости» и «Экономика и Жизнь».

Судить о состоянии американских компаний, а также компаний выпускающих АДР второго и третьего уровней можно судить по ежегодным и квартальным финансовым отчетам(формы 10-А" и 10-Q соответственно), которые компаний дают в Комиссию по ценным бумагам (CES) и фондовым биржам.

В России доступной, да и то с большим опозданием является только годовая отчетность компании. Обычно эта информация оказывается доступной на таких сайтах как www.micex.ru (сайт ММВБ) и сайте Росбизнескосалт (www.rbc,ru). Необходимо также иметь в виду, что только годовые отчеты подтверждаются аудиторами.

Источником информации о макроэкономических процессах, в частности, стоимостных агрегированных показателях, касающихся экономики США, можно найти в Federal Reserve Bulletin, который ежемесячно издается Советом управляю­щих Федеральной резервной системы. Аналогичные данные по России можно найти на сайте Банка России – cbr.ru.

Казначейство США ежеквартально выпускает Treasury Bulletin, содержащий данные о величине и структуре долга правительства и процентных ставках. Данные о величине национального дохода и объема производства ежемесячно публикуются в Survey of Current Business Департамента торговли США. Де­партамент торговли также ежемесячно издает Business Conditions Digest, где можно най­ти различные экономические показатели. Данные показатели включают опережающие индикаторы (leading indicators), которые, как было замечено, дают информацию о пред­стоящих изменениях в экономике; отстающие индикаторы (lagging indicators) — их зна­чения меняются после того, как произошли изменения в экономике; совпадающие ин­дикаторы (coincident indicators), которые изменяются одновременно с изменением эко­номической ситуации. Для России полезные данные об экономике страны размещаются на сайте МЭРТ – www.economy.gov.ru. Краткие отчеты по экономической ситуации можно найти на сайте Госкомстата www.gks.ru.

Текущая информация о состоянии экономики легко может быть получена из электронных средств массовой информации, прежде всего – телевидения. Постоянные рубрики, касающиеся вопросов экономики и биржевых новостей имеют такие международные сети как CNN, BBC, Euronews. В России существует специальный канал деловой информации RBC, который можно смотреть в Интернете, а также в кабельных сетях. Значительный объем экономической информации имеется на таком телевизионном канале как «Вести»