Показатели времени оборота текущих активов предприятия

Теоретически можно считать, что для любого вида активов можно рассчитать их время оборота, но в реальности существуют ограничения с точки зрения экономической интерпретации полученных значений. Удовлетворительная интерпретация возможна только относительно текущих активов, поэтому мы будем рассматривать только эти показатели.

Совокупное время оборота всех текущих активов (ВО_ТА) рассчитывается как частное от деления текущих активов на выручку, т.е:

. (4.4)

 

Как уже говорилось ранее, любое предприятие стремится максимально результативно использовать свое имущество, т.е. максимально сократить время оборота текущих активов. Реализация на практике подобного подхода позволяет предприятию получить дополнительное преимущество в конкурентной борьбе, т.к. оно будет способно решать те же задачи, что и ранее, но используя при этом меньше финансовых ресурсов. Однако, в состав текущих активов входят краткосрочные финансовые активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые участвуют в обороте средств лишь косвенно. Предприятию может быть выгодно помещать часть своих оборотных средств в высокодоходные краткосрочные финансовые вложения. Таким образом, реальный цикл оборота на предприятии определяется временем оборота текущих активов без учета финансовых активов. Показатель, отражающий время, необходимое для вложения в производства денежных средств и получения их после продажи товаров мы будем называть чистым временем оборота, которое рассчитывается по формуле:

 

.

 

Где ДС денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения..

Чистое время оборота для большинства предприятий не должно превышать 120 дней + удвоенное время технологического цикла производства типового изделия. Под временем технологического цикла понимают тот минимальный срок, за который можно произвести готовое изделие из исходного сырья и материалов на данном предприятии. Под типовым изделием, обычно понимают наиболее массовую, из выпускаемых видов, продукцию. Время технологического цикла обычно устанавливается на основе анализа технологических карт производства изделий.

Если чистое время оборота превышает указанный период, то, скорее всего, у предприятия имеются какие-то проблемы (со сбытом продукции, с расчетами с покупателями, с избыточными запасами и т.д.).

Чистое время оборота складывается из частного времени оборота отдельных элементов текущих активов. Чтобы проанализировать деловую активность необходимо выявить детальную структуру оборота, т.е. на каких именно этапах операционного цикла скорость оборота наиболее замедляется и, напротив, какие его элементы реализуются успешно. Для этого рассчитывается еще пять коэффициентов:

· время оборота материальных запасов сырья и материалов (ВО_ЗСМ);

· время оборота незавершенного производства (ВО_НЗП);

· время оборота товарных запасов (ВО_ТЗ);

· время оборота дебиторской задолженности за товары и услуги (ВО_ДЗ);

· время оборота авансов и расходов будущих периодов (ВО_ДЗ).

 

Время оборота материальных запасов сырья и материалов (ВО_ЗСМ) рассчитывается как:

, (4.5)

где ЗСМ – запасы сырья и материалов.

Чисто теоретически, с точки зрения финансового менеджмента, желательно, чтобы данный коэффициент был равен 0, т.е. предприятие работало бы «с колес» (без складских запасов). Однако, на практике такой подход в российских условиях является крайне рискованным. Кроме этого, необходимо помнить, что при минимизации размеров текущих складских запасов предприятие часто увеличивает транспортные издержки, а иногда вынуждено покупать материалы по более высоким ценам (как «мелкий» покупатель).

Если данный показатель меньше или равен 20 дням, то можно считать, что коэффициент ликвидности запасов (l _ЗСМ) составляет 0,65, т.е. ликвидационная стоимость запасов весьма высока.

Если время оборота материальных запасов колеблется от 20 до 120 дней, то коэффициент ликвидности запасов (l _ЗСМ) определяется по следующей формуле

l _ЗСМ = 0,75 – 0,005 * (ВОзсм – 20). (4.6)

Если время оборота материальных запасов превышает 120 дней, то коэффициент ликвидности запасов ( _ЗСМ) составляет 0,25.

 

Время оборота незавершенного производства (ВО_НЗП) равно:

. (4.7)

Время оборота незавершенного производства обычно отождествляется с длительностью производственного цикла типового предприятия, выпускающего соответствующий вид продукции.

Считается, что никаких проблем в производстве нет, если

, (4.8)

где Т_ДПЦ – длительность технологического цикла в днях.

Если , то в существующем управлении производственными процессами на предприятии, имеются определенные проблемы, связанные с нерациональной организацией производства. Еще одной причиной нарушения как верхней границы неравенства, так и его нижней может быть то, что часть продукции не пользуется спросом. Если нарушается верхняя граница, то это может означать, что предприятие запустило сырье и материалы в переработку, а затем обнаружило, что сбыта не существует. Нарушение нижнего неравенства связано с теми же обстоятельствами, но принятое руководством решение было иным – вообще не запускать сырье и комплектующие в переработку.

 

Время оборота товарных запасов (ВО_ТЗ) определяется как:

, (4.9)

где ТЗ – товарные запасы.

Данный показатель характеризует средний период времени, в течение которого оборотные средства иммобилизуются в товарных запасах. Очевидно, что в общем случае предприятие заинтересованы в сокращения этого отрезка времени. Быстрый рост данного показателя от периода к периоду говорит о затоваривании склада в связи со снижением спроса, уменьшение показателя, наоборот, является признаком повышения спроса на продукцию. Вместе с тем следует помнить, что ряд товаров имеет такие сбытовые особенности, как, например, сезонность производства или потребления, поэтому в какие-то периоды размер товарных запасов может расти. Кроме того, предприятие может придерживаться маркетинговой политики – каждый покупатель должен получить свой продукт в момент запроса. Такая политика ведет к росту величины времени оборота товарных запасов. Поэтому при оценке деятельности компании следует, как можно более детально ознакомиться с особенностями спроса и производства продукции на данном предприятии, а также проанализировать его сбытовую политику.

Показатель важен для оценки ликвидности запасов продукции, производимой или перепродаваемой предприятием.

В целом, товарные запасы относятся к быстроликвидным активам (ликвидность товарных запасов составляет в среднем 0,85). О такой ликвидности можно говорить, если время оборота товарных запасов (ВО_ТЗ) не превосходит 30 дней.

Если время оборота товарных запасов (ВОтз) находится в пределах от 30 до 90 дней, то коэффициент ликвидности товарных запасов начинает снижаться (l_ТЗ). Снижение стоимости будет определяться по формуле:

. (4.10)

Если время оборота товарных запасов (ВОтз) более 90, то коэффициент ликвидности товарных запасов (a_ТЗ) будет равен 0,25.

 

Время оборота дебиторской задолженности по товарам и услугам (ВО_КДЗ) рассчитывается так:

. (4.11)

Время оборота дебиторской задолженности отражает динамику (увеличение или уменьшение) размеров коммерческого кредита, предоставляемого предприятием потребителю. Рост показателя означает увеличение продаж в кредит.

Показатель времени оборота дебиторской задолженности (ВО_КДЗ) для большинства предприятий не должен превышать 2 месяцев. Если это выполняется, можно считать, что дебиторская задолженность является среднеликвидным активом с коэффициентом ликвидности 0,8.

Если время оборота дебиторской задолженности за товары и услуги начинает превышать 2 месяца, то ее ликвидность начинает падать, так как в составе задолженности скорее всего будет образовываться просроченная задолженность. В простейшем варианте коэффициент ликвидности будет определяться формулой:

. (4.12)

Если время оборота дебиторской задолженности больше 120, то коэффициент ликвидности дебиторской задолженности (la_КДЗ) составит 0,25.

Время оборота выданных авансов и расходов будущих периодов (ВО_АРБ) рассчитывается так:

. (4.11)

где РБП – авансы и расходы будущих периодов, сформированные согласно МСФО (см. раздел 1.8) Время оборота выданных авансов и расходов будущих периодов отражает динамику (увеличение или уменьшение) размеров кредита, предоставляемого предприятием своим поставщикам, работникам, а также государственным органам. Рост показателя означает увеличение объемов подобного кредитования. При правильном управлении финансовыми процессами на предприятии он не может превышать 10 дней. Если условие нарушается, то это означает, что предприятие проводит достаточно рискованную финансовую политику, вкладывая денежные средства либо в не дающие отдачи проекты, либо переплачивает налоги, либо дает слишком большие авансы своим работникам..