Общая характеристика показателей результативности

Оценка результативности деятельности предприятия является завершающим этапом финансового анализа. Результативность, экономическая целесообразность функционирования коммерческого предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта (результата) и экономической эффективности.

Экономический эффект — показатель, характеризующий результат деятельности. Это абсолютный стоимостной показатель, значения которого могут суммироваться по разным группам производств, видов деятельности, а если абстрагироваться от временной стоимости денег, то и по разным периодам. В зависимости от уровня управления, отраслевой принадлежности объекта и других параметров в качестве показателей эффекта используют показатели валового национального продукта, национального дохода, валовой продукции, прибыли, валового дохода от реализации товаров и т.д.

Если спуститься с макроуровня на уровень предприятия, то окажется, что в качестве результата (R), могут рассматриваться:

· выручка без НДС (В);

· Прибыль от текущей операционной деятельности (ПтОД -EBIDTA);

· операционная прибыль (ПП - EBIT)

· прибыль до налогообложения (ПдН - EBT);

· прибыль после налогообложения (ПпН - EAT)

· Распределяемая прибыль (РП – NP), представляющая собой прибыль после налогообложения за вычетом платежей, уменьшающих с позиции собственников фактически получаемый финансовый (например, погашение облигаций, возврат кредитов и тд.)

· Свободные (распределяемые) денежные средства (РДС – NCF) – определяемые как прибыль после налогообложения плюс амортизационные отчисления.

Основным показателем эффекта работы коммерческого предприятия является прибыль после налогообложения. Однако только по этому одному показателю, нельзя сделать обоснованные выводы об уровне эффективности производства. Одинаковая по размеру прибыль может быть получена разновеликими по масштабам деятельности предприятиями. Иными словами, сумма прибыли после налогообложения, как правило, не дает возможности судить о размерах и эффективности деятельности предприятия. Кроме того, прибыль может быть получена разными способами - в одних случаях за счет основной деятельности, а в других от продажи имущества. Соответственно, степень устойчивости результата будет неодинаковой. Поэтому в анализе используют разнообразные показатели, сопоставляющие различные результаты (экономические эффекты) с использованными для их получения ресурсами.

В качестве таких ресурсов (С) могут выступать:

· Текущая себестоимость производства (ТСП)

· полная себестоимость реализованной продукции (С);

· Активы предприятия (А);

· Внеоборотные активы, определяющие получение результата, под которыми для нефинансовых предприятий понимают основные средства и нематериальные активы (ВНАР);

· Текущие активы (ТА);

· Собственные капитал (СК);

· Акционерный капитал, основных акционеров (СС);

· Акционерный (уставной) капитал (УК).

Ресурсы, которые используются для получения определенного результата, могут расходоваться практически одновременно с получаемым результатом. Примером таких ресурсов могут служить затраты, формирующие себестоимость товаров. Подобные ресурсыназывают синхронными результату. Значительная часть ресурсов бывает вложена в производство ранее получаемого результата. Примером таких ресурсов служат вложения в акционерный капитал предприятия, приобретение основных средств и т.д. Если ресурсы формируются разновременно с получаемым результатом, то они называются асинхронными результату.

Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия может производиться как на уровне предприятия в целом, так и применительно к отдельным видам деятельности или даже частным управленческим решениям, связанным, например, с продажей определенных видов товаров, определением размеров закупки сырья, с заменой оборудования или технологии и т.д.

Основными задачами анализа эффективности являются:

· оценка отдачи ресурсов;

· выявление факторов, способствовавших достижению полученного результата, и причин, препятствовавших его увеличению;

· подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений;

· выявление и мобилизация резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности.

· Определение рациональности расширения привлечения капитала

· Оценка инвестиционной привлекательности предприятия как объекта вложения средств;

· Оценка способности предприятия справиться с задачами по обслуживанию кредитов и займов.

Под показателями экономической эффективности понимают индикаторы, соизмеряющие полученный эффект с ресурсами, использованными для достижения этого результата. Значения этих показателей уже далеко не всегда можно суммировать по разным видам деятельности и времени.

Для анализа результативности деятельности предприятия используется несколько групп показателей, отличающихся друг от друга по способу построения. Простейшими из них являются коэффициенты экономической эффективности, представляющих собой отношение полученного результата к использованным ресурсам. В зависимости от того, какой результат рассматривается как экономический эффект, коэффициенты эффективности могут быть объединены в следующие группы:

 

1. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает выручка, называются показателями отдачи.

2. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает текущая операционная прибыль, называются показателями текущей операционной прибыльности

3. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает операционная прибыль, называются показателями операционной прибыльности.

4. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает прибыль до налогообложения, называются показателями прибыльности.

5. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает прибыль после налогообложения, называются показателями рентабельности.

6. Показатели, в которых в качестве эффекта выступает распределяемая прибыль, называются показателями чистой рентабельности.

7. Показатели, в которых в качестве эффекта выступают распределяемые денежные средства, называются показателями доходности.

Все показатели результативности измеряются в процентах в год (исключением являются показатели отдачи). В зависимости от синхронности результата с использованием ресурсов, можно выделить два типа коэффициентов эффективности:

1. Коэффициенты эффективности для ресурсов синхронным результату. Они вычисляются относительно себестоимости производства, полной себестоимости и т.д. по формуле:

%, (5.1)

где E – коэффициент эффективности, %; R – результат, руб.; S – используемые ресурсы. Данный показатель является безразмерным.

 

2. Коэффициенты эффективности для ресурсов асинхронным результату. Они вычисляются относительно себестоимости производства, полной себестоимости и т.д. по формуле:

%, (5.2)

где   - продолжительность периода, за который получен результат (измеряется в годах). Они имеют размерность % в год. Исключением из правил можно считать показатели отдачи, единицей измерения которых являются не проценты, а разы в год.

Теоретически может быть рассчитано 49 коэффициентов эффективности, но на практике, используются далеко не все. В таблице, показатели наиболее часто используемые на практике выделены цветом.

Таблица 5.2

Основные коэффициенты эффективности

Наименование показателя	Услов-ные обозна-чения	Текущая себестоимость производства	Полная себестои-мость проданной продукции	Активы	Внеобо-ротные активы, опред. Рез-т	Теку-щие активы	Собствен-ный капитал, основных акционеров	Устав-ный капитал
Условные обозначения	ТСП	С	А	ВНАР	ТА	СС	УК
Выручка	В
Прибыль от текущей операционной деятельности	ПтОД
Прибыль от операционной деятельности	ПП
Прибыль до налогообложения	ПдН
Прибыль после налогообложения	ПпН
Распределяемая прибыль	РП
Распределяемые денежные средства	РДС

Для оценки эффективности используют также показатели сравнения эффективности использования ресурсов с нормативами (CEN). Общая формула их расчета выглядит следующим образом:

CEN = E – n*S,

где n – норматив эффективности использования ресурса. Наиболее распространенны эти показатели при сопоставлении таких ресурсов как капитал, активы с прибылью после налогообложения, операционной прибылью и свободными денежными средствами. В качестве нормативов эффективности могут использоваться данные о средних отраслевых или межотраслевых коэффициентах эффективности, а также средние банковские ставки по кредитам, уровень инфляции и т.д.

Наконец, могут рассчитываться показатели дисконтированного эффекта от длительного использования ресурсов (LTR).

LTR= S (E(t)-S(t)) /(1+a)t

tÎT

где a – дисконт.

Наиболее распространенны эти показатели при определении стоимости капитала, в которых в качестве результата рассматривается прибыль после налогообложения, а в качестве ресурсов дополнительные вложения в капитал. В качестве дисконта могут рассматриваться средние банковские ставки по кредитам, отраслевые данные о рентабельности и т.д.