2018-01-08
1563
Финансовые инвестиции выражают вложение денежных средств в ценные бумаги организаций-эмитентов. В российской практике они выступают в форме финансовых вложений. Для признания активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное выполнение следующих условий:
· наличие правильно оформленных документов, подтверждающих существование права предприятия на финансовые вложения и на получение денежных средств или других активов, вытекающих из этого права;
· переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (ценовой риск, риск неплатежеспособности должника, риск ликвидности и др.);
· способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем в форме процентов, дивидендов или прироста стоимости (в последнем случае доход образуется: в виде разницы между ценой продажи (погашения) финансового актива и его покупной стоимостью; в результате его обмена; вследствие роста текущей рыночной стоимости и др.).
В состав финансовых вложений организации не включают:
· собственные акции, выкупленные у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования;
· векселя, выданные организацией-векселедержателем организации-продавцу при расчетах по товарным операциям;
· вложения организации в движимое и недвижимое имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемое ею за плату во временное пользование (владение) с целью извлечения дохода;
· драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные материальные ценности, приобретенные для осуществления обычных видов предпринимательской деятельности.
Финансовое инвестирование, в отличие от реального, не предполагает обязательное создание новых производственных мощностей и контроля за их эксплуатацией. Финансовый инвестор не принимает непосредственного участия в управлении реальными активами, полагаясь на опыт менеджеров. Поэтому внешне процесс финансового инвестирования представляется в акте купли-продажи ценных бумаг. Они по ряду своих характеристик (доходность, ликвидность, риск) являются более гибким инструментом финансирования, чем традиционный банковский кредит. Кроме того, путем выпуска финансовых инструментов (акций и облигаций) обеспечивают наиболее оптимальную структуру капитала предприятия-эмитента, которую невозможно достичь, если использовать преимущественно один финансовый источник.
Финансовая деятельность организации реального сектора экономики является относительно независимой от других видов деятельности. Однако она выполняет вспомогательную функцию по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, обеспечивая их дополнительными денежными ресурсами (в форме доходов, получаемых от эмиссии корпоративных ценных бумаг). Доходность финансовых активов во многих случаях значительно ниже, чем текущих (операционных) активов, авансируемых в производственно-коммерческий процесс, где генерируется основная масса прибыли организаций. Однако финансовые активы создают для них дополнительный денежный приток в периоды, когда временно свободные денежные средства не могут быть рационально использованы для расширения текущей деятельности.
Финансовые инвестиции (в отличие от текущих) представляют предприятиям более широкий диапазон выбора инструментов для вложения капитала, включая низкорисковые (государственные облигации) и высокорисковые инструменты инвестирования (корпоративные акции). Организация-инвестор осуществляет инвестиционную деятельность в более широком спектре - от консервативной до агрессивной стратегии поведения на фондовом рынке.
В отличие от реальных капиталовложений финансовые инвестиции более ликвидны, благодаря способности обращения финансовых активов на вторичном фондовом рынке. Быстрое изменение деловой ситуации на данном рынке предполагает необходимость более оперативного управления портфелем финансовых активов по сравнению с реальными инвестиционными проектами. Поэтому портфельный инвестор вынужден систематически анализировать и своевременно корректировать состав и структуру своего фондового портфеля
Финансовые инвестиции осуществляют в форме вложений свободных денежных средств в:
· доходные активы денежного рынка (например, депозитные сертификаты);
· доходные активы рынка капитала (акции и облигации);
· уставные капиталы других организаций.
По сроку обращения ценные бумаги классифицируют га денежные и капитальные.
Денежные ценные бумаги характеризуются краткосрочным периодом обращения (до одного года). Доход по ним носит разовый или краткосрочный характер. Часто они используются только в качестве платежного средства по финансовым обязательствам (чеки, аккредитивы, простые векселя и др.).
Капитальные ценные бумаги выпускают для формирования или увеличения уставного капитала либо долгосрочных пассивов, что необходимо для расширения текущей деятельности организаций. Они обращаются на рынке капитала.
Капитальные ценные бумаги делятся на долевые и долговые (процентные).
К долевым ценным бумагам относят акции, которые подразделяют на обыкновенные и привилегированные (префакции).
Обыкновенная акция – то ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение части прибыли эмитента (в форме дивиденда), на участие в управлении делами эмитента и на часть его имущества, остающегося после ликвидации эмитента (после удовлетворения претензий кредиторов).
Возврата вложенных средств обыкновенная акция не гарантирует. Она не может быть предъявлена эмитенту в целях получения ранее вложенных средств (кроме случаев ликвидации). Если акционер не удовлетворен доходами, то он вправе продать акции по рыночной цене.
Префакция – это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на приоритетное получение части прибыли организации-эмитента (в форме дивиденда). Размер дивиденда устанавливают при ее выпуске. Владельцы префакций имеют преимущественное право на получение части имущества эмитента в случае его ликвидации. Держатели обыкновенных акций несут более высокий риск, связанный с деятельностью эмитента, поэтому обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Держатели префакций такого права не имеют.
К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, поскольку они удостоверяют отношения займа.
Облигации могут быть краткосрочными (со сроком погашения до одного года) и долгосрочными (со сроком погашения свыше одного года). Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех эмитированных облигаций не может быть больше размера уставного капитала либо величины его обеспечения, представленного эмитенту третьими лицами для цели их выпуска. Организация может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения в определенные сроки по сериям. Погашение облигаций можно осуществлять в денежной форме или иным имуществом в соответствии в решением об их выпуске.
Облигации могут быть именными или на предъявителя. При эмиссии именных облигаций организация обязана вести реестр их владельцев, вправе обеспечивать возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций следует определить срок погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.
Облигации в Российской Федерации выпускают: государство (облигации федеральных и субфедеральных займов) и организации. Корпоративные облигации эмитируют под залог определенного имущества, либо облигации под обеспечение, предоставленное организации третьими лицами, а также облигации без обеспечения. Решение о выпуске облигаций, исполнение обязательств эмитента, по которым обеспечивают залогом, банковской гарантией или иными способами, должно содержать сведения о лице, предоставившем обеспечение, и об его условиях. Облигации, обеспеченные залогом, дают их владельцем дополнительную гарантию от потери средств, поскольку условия выпуска предусматривают право держателя облигаций (кредитора) продать заложенное имущество, если заемщик неплатежеспособен.
Выпуск облигаций без обеспечения осуществляют не ранее третьего года существования организации и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов. Выпускают такие облигации эмитенты с устойчивым положением. Организация не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции, если количество объявленных облигаций, определенных категорий и типов, ниже количества акций категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют данные ценные бумаги.
Большинство сделок с корпоративными облигациями осуществляют на первичном финансовом рынке, так как торговля ими ведется менее интенсивно, чем операции с акциями. Как правило, облигации, эмитируемые предприятиями, имеют рейтинг, который устанавливают независимые аналитические фирмы. Первичными покупателями корпоративных облигаций являются банки, страховые компании, инвестиционные фонды и иные финансовые посредники.
Средства, мобилизуемые организацией от выпуска облигаций, увеличивают ее долгосрочные обязательства, но не повышают уставный каптал.
На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (опционы, варранты, фьючерсы), в основу которых положены базисные активы – акции. Они удовлетворяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене в будущем.
По способу выплаты дохода ценные бумаги классифицируют на ценные бумаги с фиксированным (префакции) и плавающим (обыкновенные акции) д оходом. Номинальная стоимость размещенных префакций не может превышать 25% от уставного капитала предприятия (акционерного общества).
По приоритетной значимости различают на первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумаги характеризуются выпуском их в обращение первичными эмитентами и удостоверяют прямые имущественные права или отношения займа (акции и корпоративные облигации). Вторичные ценные бумаги служат объектом финансовых сделок на организованном фондовом рынке (фондовой бирже).
Под обращением ценных бумаг понимают передачу прав на них от одного владельца другому. Права владельцев эмиссионных ценных бумаг документарной формы выпуска удостоверяют сертификатами (если они находятся у владельцев либо сертификатами и записями по счету «депо» в депозитарии (если они переданы ему на хранение).
Права владельцев эмиссионных ценных бумаг в бездокументарной форме удостоверяют в системе ведения реестра в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра или по счету «депо» в депозитарии.
Контрольные вопросы:
1. Что понимается под термином «финансовые инвестиции».
2. Принципиальные отличия финансовых и реальных активов.
3. Назовите классификацию финансовых активов по сроку обращения.
4. Какие финансовые активы относят к производным.
5. Раскройте содержание понятия «обращение ценных бумаг».
